摩根大通警告：油價遠未觸頂，未來或迎更激進的暴漲！

摩根大通（JPMorgan）大宗商品策略師娜塔莎·卡內娃（Natasha Kaneva）發出嚴厲警告：儘管油價今年已飆升65%，但基於最基本的“供需邏輯”，目前的油價水平依然偏低，未來可能需要迎來更激進的暴漲，才能強行修補全球供應的巨大窟窿。

卡內娃在最新的研報中指出，商品市場的核心永遠是平衡邏輯。當供應出現缺口時，必須通過消耗庫存、啓動閒置產能或抑制需求來達到平衡。然而，這套鏈條目前正處於失靈狀態。

數據顯示，全球原油供應中斷規模在3月達910萬桶/日，4月更是激增至1370萬桶/日。由於沙特和阿聯酋的供應受阻，所謂的“閒置產能”無法釋放，市場被迫進入瘋狂消耗庫存的模式。據估算，4月全球原油庫存已錄得日均710萬桶的驚人降幅。

目前，全球需求雖已顯著下降，但卡內娃認爲這並非油價調節的結果，而是一種“物理性斷供”。

“現在的百元油價仍不足以產生足夠的抑制效應，”卡內娃表示，“市場觀察到的所謂‘需求減少’，實質上是由於物理短缺導致的被迫斷供。簡單來說，中東、非洲和亞洲部分新興經濟體是因爲買不到油或付不起賬，纔不得不削減消費。這並不代表供需矛盾已經解決。”

統計顯示，4月全球日均需求下降了約430萬桶，其中約87%來自於這些對成本極度敏感、且幾乎沒有緩衝餘地的地區。

問題的關鍵在於那道“算術題”：如果市場需要移除1400萬桶的供應，即便激進地利用庫存彌補800萬桶，仍有數百萬桶的缺口需要通過“抑制需求”來抹平。

由於新興市場已經退無可退，剩餘的壓力將不可避免地向歐美轉移。卡內娃預測，隨著美國夏季駕車出遊旺季的臨近，煉油能力的瓶頸將導致汽油與航油價格進一步飆升。爲了強行迫使歐美消費者減少駕車和飛行，油價必須漲到足以讓這些高收入羣體也“感到心疼”的程度。

就在這一預警發佈之際，政治端的信號也並不樂觀。美國總統特朗普在最新採訪中坦言，美國民衆應當做好“在一段時間內”支付高額油價的心理準備。他明確表示，自己並不急於推動結束針對伊朗的相關衝突，且目前尚無明確的時間表。

根據GasBuddy的數據，美國全美平均汽油價格已從戰前的2.88美元暴漲至4.05美元左右。如果摩根大通的這道“數學題”成真，歐美消費者可能很快就會懷念如今4美元一加侖的日子。

特朗普政府宣佈延長航運豁免政策至8月

根據白宮最新發布的聲明，原本將於5月17日到期的航運豁免政策將順延三個月，直至8月中旬。這意味著，在此期間，外籍旗幟的船隻將被允許在美國各港口之間運輸大宗商品。

在正常情況下，受1920年《瓊斯法案》（Jones Act）的約束，美國國內港口之間的海運必須由美國製造、美國所有且掛美國旗幟的船舶承擔。然而，當前的特殊豁免暫時打破了這一壁壘，覆蓋範圍包括原油、成品油、天然氣及其液化產品、煤炭和化肥等核心戰略物資。

白宮發言人泰勒·羅傑斯（Taylor Rogers）表示，此次延期旨在爲美國及全球經濟提供“確定性與穩定性”，確保關鍵能源和農用物資的持續供應。

除了經濟考量，特朗普此舉亦帶有深層的政治意圖。隨著11月中期選舉臨近，油價的持續飆升直接威脅到執政黨的選情。白宮高層此前曾預測，一旦戰爭結束，能源價格將回落，但當下的高通脹顯然令白宮感到不安。除延長航運豁免外，美方此前還採取了放寬燃料規格限制、暫時解除對部分俄羅斯石油的制裁等一系列非常規手段。