股市漲勢越猛波動越高，美銀直言泡沫風險再度抬頭！

美國大型科技股迎來破紀錄大漲行情，再度引發美國銀行對股市泡沫化的警示。

該行策略師指出，納斯達克100指數正重現類似互聯網泡沫時期的走勢。截至週三的16個交易日中，該指數有14個交易日與10日實際波動率同步走高。這完全違背歷史常態：股市上漲階段，行情波動通常會逐步收窄。

今年3月中東衝突最激烈時，科技股曾是“重災區”。如今隨著市場預判衝突最糟糕的階段已經結束，交易員大舉抄底超級科技巨頭，並密集買入看漲期權押注行情續漲。美銀衍生品策略師警告，市場正迎來非理性急速拉昇行情，一旦拋售潮重啓，將遭遇慘烈回撤。

美銀股票衍生品研究主管尼廷・薩克塞納（Nitin Saksena）表示：“當下，對錯失上漲行情的恐懼，已經遠遠超過對下跌風險的擔憂，這正是當前市場的主流心理。”

隨著美伊停火的樂觀情緒驅散對長期戰爭的恐慌，資金正以極快速度湧入強勢科技板塊。半導體板塊連漲天數創下歷史紀錄，納斯達克100指數16個交易日內14日收漲，強勢表現創下2013年以來最佳水平，該指數僅在週四小幅回落。

爲緊跟這股強勁的上漲勢頭，投資者瘋狂加碼科技股及大盤看漲期權，交易規模創下歷史新高。芝加哥期權交易所數據顯示，上週標普500指數看跌與看漲期權成交量比率跌破1，爲2019年11月以來首次。

芝加哥期權交易所衍生品市場情報主管曼迪・徐（Mandy Xu）表示：“這種現象極不尋常，過往市場上看跌期權交易量通常長期高於看漲期權。”

股指與歷史波動率同步走高的現象雖不常見，但並非史無前例，往往出現在危機低點後的修復階段，例如金融危機與新冠疫情過後。但本輪行情截然不同：納斯達克100指數較峯值僅下跌12%，標普500跌幅更是不足10%，並非深度熊市反彈。

薩克塞納坦言：“本輪反彈最反常的地方，在於極強的持續性、巨大的漲幅以及迅猛的拉昇節奏。”

科技股與波動率的聯動行情還能維持多久，目前無從判斷。薩克塞納建議投資者，一邊藉助風險偏好升溫佈局科技股看漲期權，一邊押注大盤整體波動加劇。例如：構建看漲價差組合，押注景順QQQ信託基金5月底前突破665美元；同時搭配恐慌指數VIX看漲價差，賭5月19日前波動率突破24。

薩克塞納補充，股市上漲伴隨波動加劇的反常格局並非美股獨有。韓國綜合指數年內暴漲超52%、2025年初貴金屬波動率逼近歷史高位，都是同類行情的典型案例。

他表示：“各大類資產、多國市場正集體走出脫離基本面的定價走勢。我們對2026年的核心判斷十分明確：全球市場將普遍迎來更多泡沫化行情。”