美聯儲高官“放鷹”：風險已轉向通脹上行，不排除加息
2月28日伊朗衝突爆發後，能源與供應鏈的連鎖反應逐步顯現。美聯儲官員在週三發出警示，認爲由美國支持、涉及伊朗的持續戰爭，正在通過推高油價並擾動全球物流體系，加大通脹長期維持高位的風險。
芝加哥聯儲主席古爾斯比在洛杉磯出席米爾肯研究所會議後通過視頻方式對媒體表示，企業界最初並不擔心短期油價上漲，但若高油價持續數月，將對供應鏈形成顯著壓力。他轉述企業高管的反饋稱，一旦這種情況延續，“如果油價月復一月地持續處於高位，他們就會開始感受到來自供應鏈的相當強烈的壓力”。
他指出，這種跡象與新冠疫情期間推動通脹飆升的因素具有相似性。
古爾斯比進一步解釋稱，隨著時間推移，問題會不斷累積，因爲企業正在消耗庫存中的工業化學品及其他關鍵投入，而相關分銷體系已經受阻。同時，高企的燃料成本正逐步傳導至航運及其他環節。“你開始看到這些問題正在形成，”他說。
儘管衝突初期曾引發對經濟陷入“滯脹”的擔憂，即增長受損且物價上行，但古爾斯比認爲當前尚未出現這一局面。“這還不是一個滯脹方向的衝擊。這只是一個通脹方向的衝擊。如果這種情況持續下去，我會越來越緊張。”他這樣表述。
在通脹已高於美聯儲2%目標約1個百分點、且市場預計仍可能進一步上升的背景下，投資者普遍判斷，美聯儲在未來一年甚至更長時間內降息的空間極爲有限。
通脹風險主導政策討論
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在阿拉巴馬州費爾霍普出席密西西比銀行家協會活動時表示，當前政策面臨的主要風險已轉向通脹上行。他指出，利率可能需要“在一段時間內”維持不變，甚至不排除進一步上調的可能。
“通脹運行水平明顯高於我們的目標，”穆薩萊姆表示，並強調就業與物價兩端均存在不確定性，但風險重心正在向通脹傾斜。“我的理解是，風險一直在向通脹側轉移。”
他同時提到，儘管在需求走弱、失業率上升的情況下，降息仍是“合理情景”，但當前環境下，加息同樣具備現實可能性。“目前存在很大的不確定性，關鍵是看事態如何平息。”
穆薩萊姆還指出，當前的價格壓力已不侷限於關稅或中東衝突推高能源價格的直接影響，而是呈現更廣泛擴散的趨勢。企業方面反饋稱，鋁、氦氣、柴油等關鍵工業投入品價格上漲“都將造成破壞……還存在一種信心效應”，這種效應可能在成本上升的同時抑制企業招聘意願。
美國國內能源成本已顯著上升。根據美國汽車協會（AAA）數據，汽油均價已從每加侖約3美元攀升至超過4.50美元。
供應鏈層面的壓力也同步加劇。紐約聯儲發佈的全球供應鏈壓力指標已升至2022年7月以來最高水平，當時全球製造體系仍深受疫情衝擊，並伴隨廣泛的價格上漲。
利率路徑面臨重新評估
在政策層面，美聯儲可能被迫在更長時間內維持當前利率水平。自去年12月以來，聯邦基金利率一直處於3.50%至3.75%區間，這一狀態打斷了此前市場對持續寬鬆政策的預期，也增加了即將上任的美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）落實總統特朗普降息預期的難度。
雖然穆薩萊姆與古爾斯比目前均不具備利率決策投票權，但他們的表態與美聯儲主席鮑威爾此前所稱的“核心”傾向一致，即內部正逐步接受必要時通過加息來應對通脹風險的觀點。
最新數據同樣顯示通脹回升跡象。以美聯儲重點參考的個人消費支出（PCE）價格指數爲例，3月份同比漲幅已從此前的2.8%升至3.5%；剔除能源等波動因素的核心指標則從2月份的3.0%升至3.2%。
後續數據也備受關注。即將公佈的4月份消費者價格指數預計將進一步走高；而路透社對經濟學家的調查顯示，週五發佈的4月非農就業報告中，失業率預計將維持在4.3%不變。
