每日投行/機構觀點梳理（2026-05-08）
國外
1. 富國銀行：供應受限制，高增速不可持續
富國銀行經濟學家表示，美國勞動力市場仍處於過去兩年持續存在的低就業、低招聘狀態之中。由於對勞動力的需求幾乎沒有變化，勞動力供應已成爲決定就業增長速度的更重要因素。上個月就業人數增加了17.8萬，即便考慮到罷工結束帶來的約3萬的增量，這一數字也是不可持續的，因爲移民和人口結構等因素限制了勞動力的增長。我們預計4月份總就業人數增加7萬，其中私營部門就業人數增加7.5萬。
2. 摩根大通：美企盈利強勁卻仍持續加槓桿
摩根大通分析師表示，美國企業即便在盈利強勁、本可用於降低槓桿水平的情況下，仍在持續增加債務。分析師研究企業財報後發現，負債最高的公司，其盈利增長速度也明顯快於平均水平。他們表示，僅靠盈利增長本身，其實已經能夠降低企業槓桿率，但部分公司“選擇繼續增加債務，以維持強勁的盈利增長前景”，並以超大規模雲服務商爲例加以說明。摩根大通指出，對於投資者而言，這意味著儘管債券發行規模依舊龐大，但信用利差仍可能維持在較低水平，因爲企業盈利增長仍能夠匹配不斷擴大的債務規模。
3. 華僑銀行：外匯干預擔憂持續限制美元兌日元上行空間
華僑銀行集團研究部的兩位外匯策略師在一份研究報告中表示，對日本當局可能進行外匯干預的擔憂持續限制美元兌日元的漲幅。干預紅線似乎已經下移。如果說此前美元兌日元的紅線在160關口，那麼最新的觸發點似乎更接近158。策略師補充說，如果中東衝突有所緩和導致油價下跌，進一步的干預可能將美元兌日元推低至150-155區間。
國內
1. 華泰證券：3月出口強勁突顯中國化工供應優勢
華泰證券指出，3月我國化工品出口數據表現亮眼，主要因美以伊衝突致海外產能減產、以及部分產品出口退稅取消導致搶出口效應等因素。我們認爲伴隨霍爾木茲海峽封鎖已逾兩月，化工下游產業鏈庫存逐步去化，終端對上游高成本主動/被動接受度或逐步增強，全球性補庫有望漸至，我國化工品出口有望保持強勁增長。同時，海峽封鎖導致日韓、東南亞及歐洲等能源和原料供給顯著承壓，我國部分化工供應鏈亦受擾動。供需側均有利好有望引領大宗化工品26H2步入新一輪景氣。國內化工行業依託煤化工供應穩定性、原油/天然氣進口來源較廣等綜合優勢，多數環節有望受益，且或將持續提升全球份額。建議關注具備全球競爭優勢且原料供應相對穩定的龍頭企業。
2. 華泰證券：供需側均有利好有望引領大宗化工品2026年下半年步入新一輪景氣
華泰證券研報認爲，3月我國化工品出口數據表現亮眼，主要因美以伊衝突致海外產能減產、以及部分產品出口退稅取消導致搶出口效應等因素。研報認爲伴隨霍爾木茲海峽封鎖已逾兩月，化工下游產業鏈庫存逐步去化，終端對上游高成本主動/被動接受度或逐步增強，全球性補庫有望漸至，我國化工品出口有望保持強勁增長。同時，海峽封鎖導致日韓、東南亞及歐洲等能源和原料供給顯著承壓，我國部分化工供應鏈亦受擾動。供需側均有利好有望引領大宗化工品2026年下半年步入新一輪景氣。國內化工行業依託煤化工供應穩定性、原油/天然氣進口來源較廣等綜合優勢，多數環節有望受益，且或將持續提升全球份額。建議關注具備全球競爭優勢且原料供應相對穩定的龍頭企業。
3. 華西證券：餐飲行業需求回暖，供應鏈龍頭競爭力提升
華西證券發佈研報稱，餐飲行業作爲重點受益領域，受益於從中央定調到地方落地的全方位政策紅利。餐飲需求穩步回升，統計局數據顯示2025年全國餐飲收入達5.8萬億元，同比增長3.2%，春節期間年夜飯預訂與商圈客流的爆發式增長進一步驗證了終端韌性。餐飲供應鏈作爲餐飲行業高質量發展的底層支撐，持續享受政策紅利與行業擴容雙重利好，具備高確定性的中長期成長空間。與此同時，行業競爭態勢發生積極變化，價格戰轉向價值競爭，龍頭企業通過控費增效實現了盈利能力的顯著修復，盈利水平已呈現築底回升態勢。
4. 中信證券：4月科技板塊強勢修復，堅守科技景氣四條主線
中信證券研報指出，4月科技板塊強勢修復，硬件端顯著跑贏軟件端，AI算力鏈景氣度領先。展望5—6月，模型進入周級迭代新階段，預計年中將迎各主要模型公司大版本更新，商業化加速進入正循環。景氣不止、行情不止，建議堅守科技景氣四條主線：1）即將進入版本迭代窗口、ARR仍在快速提升的國產大模型公司；2）受益於國產兩存與先進製程持續擴產、國產化率持續提升的半導體設備公司；3）光通信具備物料保供能力的業績高確定性龍頭，與上游供應緊張、具備漲價預期的光芯片公司；4）AI敞口逐步提升的算力鏈上游，如MLCC、模擬、電子布、CCL等環節。同時提示自動駕駛與人形機器人低位彈性方向，靜待更多催化。
5. 中信證券：電子行業景氣持續向上，堅定看好四大方向
中信證券研報認爲，覆盤電子板塊2026年一季度，需求角度，AI數據中心相關需求保持高速增長，汽車存在補庫需求，消費電子需求受到一定影響，其他工業等toB下游持續復甦。綜合來看，表現相對亮眼的細分板塊有：算力相關PCB、國產算力芯片龍頭、存力/運力芯片龍頭、設備龍頭等。展望未來，行業景氣有望延續，其中AI仍是最大驅動力，海外算力與國產算力共振成長，此外先進邏輯/存儲擴產有望提速。研報繼續堅定看好板塊整體的未來行情，推薦國產算力鏈、半導體設備鏈、海外算力鏈、消費電子整體修復四條主線。
6. 中信證券：綠色燃料產業迎來戰略發展機遇期，建議聚焦三大主線
中信證券研報稱，中國雙碳政策加力驅動下，綠色燃料產業迎來戰略發展機遇期。綠色燃料錨定難電氣化領域降碳剛需，遠期有望佔據液體燃料半壁江山。多元減碳技術持續突破，爲產業規模化與低成本化提供堅實支撐。可持續航空燃料（SAF）依託全球政策強制摻混，成爲航空降碳最確定主線。航運減排需求爆發，綠色甲醇與生物船燃快速放量。再生材料循環利用高值化推進，三大細分賽道成長空間廣闊。建議聚焦航空降碳、航海降碳、再生材料三大主線，佈局技術與產能領先的綠色產業龍頭企業。
7. 中信建投：溫和通脹但擴產剋制，鋰電儲能板塊向上信號明確
中信建投研報表示，溫和通脹但擴產剋制，鋰電儲能板塊向上信號明確。通過整理電力設備和新能源行業的年報及一季報，發現整體行業正從通縮切出，切入通脹週期，行業收入僅有大儲這一細分板塊同比下滑，其餘均爲同比增長，如光伏行業更實現了7個季度以來的首次收入同比增長，而鋰電收入同比增速在第一季度迎來加速，產品價格和出貨量共振，這些主要得益於儲能等需求增長新動力的出現扭轉了供需形勢或“反內卷”政策帶來的託底作用。
8. 中信建投房地產2026年中期投資策略：柳暗花明，三面突圍
中信建投房地產和建築行業首席分析師竺勁研報表示，在中央政策持續支持房地產市場穩定發展，2025年年底以來京滬深廣相繼優化樓市調控的背景下，房地產市場正向止跌回穩的目標穩步邁進，2026年年初以來市場在量價兩端都出現了一些積極變化，尤其是以上海爲代表的核心城市。參考美國、日本的房地產復甦路徑，分化是主旋律、核心城市是復甦的排頭兵，擁有現金流壓艙石業務是房企穿越週期的祕訣，看好地產板塊內三個細分方向：香港房地產市場的持續上升、商業地產的優質運營、聚焦內地核心城市房企和中介的率先復甦。
