4月非農意外超預期！美國勞動力市場真的“觸底反彈”了？

週五公佈的數據顯示，美國4月季調後非農就業人口增長11.5萬人，低於3月份上修後的18.5萬，但高於增長6.2萬人的市場預期，爲近一年來首次實現連續兩個月增長；美國4月失業率錄得4.3%，與上月持平，符合市場預期。

數據公佈後，現貨黃金短線上漲20美元，現貨白銀衝上81美元，美指小幅回落。

美國勞工統計局指出，2月份非農就業總人數被下修了23000人，從減少13.3萬人調整爲減少15.6萬人；而3月份的數據則被上修了7000人，從增加17.8萬人調整爲增加18.5萬人。

經過這些修正後，2月和3月的合計就業人數較此前公佈的數據減少了16000人。經過修正後，2月份的數據看起來更糟，3月份的數據則略有好轉。

在經歷了去年幾乎爲零的就業增長後，這份非農報告正顯示美國勞動力市場正在趨於穩定。儘管勞動力需求依然疲軟，但裁員活動一直保持在較低水平，減稅政策也爲消費支出和企業投資提供了利好。

不過，近幾個月來，美國就業數據波動較大，在大幅增長與大幅下滑之間搖擺，令分析師難以評估整體經濟健康狀況。

非農就業報告通常包含兩項調查：一項針對企業和政府機構的調查（得出就業人數數據），另一項針對家庭的調查（得出失業率數據）。家庭調查本身也包含一項就業數據，該指標已連續第四個月下降。

來自家庭調查的另一項數據是勞動參與率（即正在工作或正在尋找工作的人口占總人口的比例），該數據4月份降至61.8%，爲2021年10月以來的最低水平。而更廣泛的失業率指標（包括因經濟原因從事兼職工作的人和灰心喪氣的求職者）升至8.2%，爲今年以來的最高水平。

有“美聯儲傳聲筒”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos指出，從這份家庭調查可以得出一個結論，即失業率之所以未見上升，是因爲人們退出了勞動力市場，而非因爲他們找到了工作。

財經網站investinglive更是指出，如果就業參與率保持在2024年的水平，那麼美國的失業率將是5.3%，而不是4.3%

報告還顯示，平均時薪較3月份增長0.2%，較上年同期增長3.6%。平均每週工作時長也有所增加，從而提高了員工的實際收入。

本週早些時候公佈的其他勞動力市場數據大多顯示勞動力市場趨於穩定。持續申請失業金的人數仍然很低，而今年迄今爲止宣佈的裁員人數也低於2025年的水平。ADP Research的數據，即“小非農”顯示，4月份是過去一年多以來招聘情況最好的一個月，而美國勞工統計局的職位空缺指標在3月份幾乎沒有變化。

在Lombard Odier投資管理公司的Florian Ielpo看來，這是一份“完美”的就業報告。他說，“這比預期的要好，但沒有太過強勁，而且看起來並不直接導致通脹。市場很清楚這一點，對數據發佈的反應也很溫和。從中期來看，該報告對風險資產相當有利，尤其是在投資者對可能出現的通脹風險保持警惕的背景下。”

美聯儲內部可能仍希望繼續觀望

儘管失業率仍處於相對低位，但美聯儲內部在如何應對伊朗戰爭引發的能源衝擊方面分歧日益加劇，政策制定者們正在辯論其對經濟的潛在影響。未來一個關鍵問題是，伊朗戰爭是否會對招聘產生影響？

部分官員擔憂，通脹上升可能與失業率攀升相伴而生，形成滯脹格局，因爲消費者減少支出，導致僱主裁員。克利夫蘭聯儲主席哈瑪克週四表示，如果企業看到其產品需求不再強勁，那可能意味著它們會減少招聘。

報告指出，4月份，醫療保健、交通運輸與倉儲業以及零售業的就業人數有所增加，聯邦政府的就業人數則持續減少。

在嚴寒的冬季天氣可能擾亂了年初幾個月的招聘之後，建築業、休閒娛樂和酒店業的就業人數連續第二個月增長。經濟學家指出，數據中心的建設可能是今年建築勞動力需求增長的一個潛在驅動因素，儘管高利率仍然抑制著房屋建設。

與此同時，Meta和微軟公司等大型科技公司正在裁員，部分原因是爲抵消在人工智能領域的大量支出。報告顯示，4月份信息行業的就業人數連續第16個月下降。

目前看來，基本上每個想要工作的人都能找到工作。但如果需求側承受壓力，那麼美聯儲使命中關於就業的一側就可能面臨風險。因此，當前存在很大的不確定性。

貝萊德公司的投資組合經理Jeffrey Rosenberg表示，更廣泛的情況是，這份報告並沒有真正表明任何變化。這是美聯儲的“現狀”。

利率互換顯示，交易員預期美聯儲將在今年內基本維持借貸成本不變，並認爲到2027年4月加息的可能性約爲40%。