大摩預警：美國通脹或5-6月見頂，三重因素引爆漲價潮

美國通脹壓力正加速上行，摩根士丹利預警，最嚴峻的通脹飆升或近在眼前，5-6月大概率迎來峯值。隨著通脹風險成爲市場焦點，華爾街投行紛紛延後降息預判。

摩根士丹利首席美國經濟學家Michael Gapen指出，他週二向彭博社表示，美國當前正處於通脹壓力峯值階段，年度物價增速的實際高點或將在隨後數月顯現。

Gapen表示，通脹上行主要受三大推手拉動。

首先是關稅方面，特朗普加徵關稅的滯後影響正逐步傳導至核心物價，服裝等商品價格持續走高。數據顯示，4月核心通脹（剔除波動較大的食品和能源價格）同比升至2.8%，高於3月的2.6%。

其次是能源領域，伊朗戰爭爆發後油價飆升，成爲4月能源通脹攀升的核心誘因。當月能源價格同比暴漲17.9%，貢獻了整體通脹約40%的權重，其中汽油價格同比漲幅達28.4%。

然後是住房通脹方面，Gapen認爲，去年秋季政府停擺導致數據採集中斷，使得住房通脹存在滯後，近期住房價格加速上漲正是“補漲”效應，4月住房通脹環比升至0.6%，較上月翻倍。

Gapen直言：“當前通脹面臨三重疊加壓力（trifecta）”，並預判美聯儲今年剩餘時間將按兵不動。隨著通脹持續攀升，市場對美聯儲降息的預期已基本消退。

美國勞工統計局數據顯示，4月消費者物價指數（CPI）同比飆升至3.8%，創2023年以來最高水平。芝商所（CME）FedWatch工具數據顯示，市場定價美聯儲2026年降息概率僅1%，遠低於一個月前的31%。

瑞銀全球財富管理公司週三也加入了延後降息預期的行列，歸因於通脹持續高企、勞動力市場韌性強勁及經濟增長超預期。

該行此前預測9月、12月各降息25個基點，現調整爲預計2026年12月、2027年3月各降息25個基點。

由Andrew Dubinsky領銜的瑞銀分析師在週二報告中稱：“支撐9月降息的條件——尤其是核心商品持續通縮、供給側不確定性降低——尚未滿足”，同時經濟增長與勞動力市場韌性削弱了近期降息緊迫性。