ANC拉警報 期交所緊急救援啟動

台股快速向上衝，導致波動日益加劇，也使得期貨商風險調整後淨資本額比率（ANC）拉警報，已有期貨商ANC比率低於20％以下，臺灣期貨交易所18日表示，將啟動緊急救援機制，期貨商可向期交所申請緊急支應，來支應期貨商ANC不足15％之額度，使其得新增部位以維持業務運作。

　本報獨家報導期貨業ANC爆表，目前已有期貨商停收槓桿保證金契約交易新倉，不少業者18日紛苦喊「就算現金增資或發行次順位公司債，也需一定作業期間」。ANC比率計算方式，為調整後淨資本額除以期貨交易人未沖銷部位所需之客戶保證金總額。

　根據規定，期貨商ANC比率若低於30％以下，則其槓桿交易商應停止收受新單。負責監理「槓桿交易商」的櫃買中心表示，國內有元大、凱基、國泰、富邦等四家期貨商底下的槓桿交易商已超過ANC比率警戒，除辦理避險交易外，已處於不得新增交易的狀態；目前僅剩群益期因ANC比率穩定維持在高於30％水準、仍可新增交易。據了解，目前過半數業者ANC在30％以下，甚至有期貨商已出現ANC低於20％以下的情況。

考量市場現況，期交所表示，現行業訂有緊急支應辦法，規範期貨商得以金融機構開立「不可撤銷擔保信用狀」及「可透支額度」等方式，緊急支應ANC不足15％的額度，使期貨商得新增部位以維持業務運作。但須注意緊急支應期間最長不得超過15個營業日，申請次數每年度以三次為限，且連續申請以一次為限，不過期貨商已進行增資等資本調整作業，緊急支應期間得延長至最長四個月，給足緩衝期。

　因期貨商ANC比率會隨每日行情波動與交易狀況震盪，在市場極度熱絡時，交易量激增，使多數期貨商的比率均在30％的臨界線附近移動。當期貨商ANC比率一段期間都低於30％時，期交所會要求業者不得新增交易，並規定其提出增資、發債等相關改善措施，以提升資本充足率，若評估後續ANC比率可回升至安全水準，業者才可恢復新增交易。

據知情人士透露，以現況研判，調降期貨商ANC比率難度頗高，每家期貨業者遇到的問題皆不同，期貨公會扮演平台角色，蒐集業者情況並跟主管機關反映。

在上述情況下，業者除盼主管機關適度鬆綁監理限制，也有券商高層認為，調整方向未必是直接下修ANC比率門檻，而可針對細項計算方式修正。例如，業者承作客戶交易時，同步建立反向避險部位，其實已具備「Netting（淨額抵銷）」效果，但現行計算方式仍可能使兩端部位分別占用資本，形成「重覆計提」，導致實質風險遭高估、ANC比率承壓。

目前期交所、期貨公會及期貨業者組成專案小組將持續研議後續調整方向，如ANC計算公式細項的調整，資本額的認列項目擴增，及調整之後的壓力測試等。

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