一週展望：美伊信號嚴重分裂，黃金下週的麻煩不在非農！
美股5月以歷史最高點收盤，延續了自3月低點以來的反彈勢頭，市場對霍爾木茲海峽即將重新開放的信心不斷增強。
本週的行情在一定程度上預示了協議達成後市場可能出現的反應：隨著投資者對特朗普政府接近達成和平協議的希望升溫，債券收益率下跌，油價回落，主要股指普遍上漲。納斯達克綜合指數自4月底以來累計上漲超過8%。
布倫特原油創下六年來最大單月跌幅，跌幅超過19%。美國WTI原油5月下跌近17%，爲2025年4月以來最差表現。
金價經歷了又一個震盪周，週中因美國再次對伊朗發動打擊，黃金拋售加速；然後週四再次暴跌創下週低點4365.85美元/盎司，因交易員爲4月PCE通脹報告和第一季度GDP修正值做準備。
在有關美伊潛在協議取得進展的報道幫助冷卻油價並緩解了本週的部分通脹擔憂之後，黃金週四晚間開始反彈，並在週五擴大了反彈勢頭。美債收益率走軟也支撐了這一走勢，使得金價週五飆升至周高點4594.92美元/盎司，隨後漲勢失去動力，現貨黃金本週收於4539.03美元/盎司。
進入新的一週，投資者將關注美國經濟和勞動力市場的健康狀況，因爲繁忙的經濟數據發佈可能會顯著影響美聯儲的利率預期。最新的Kitco新聞黃金週度調查顯示，華爾街對黃金短期前景重燃樂觀情緒，而儘管金價在週末前反彈，普通散戶投資者的情緒卻已轉向看跌。
以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲北京時間）：
重要事件：特朗普宣佈即將敲定美伊協議，市場信號嚴重分裂！
週末期間，科威特一處空軍基地遭導彈襲擊，多名美國人受傷，兩架MQ-9死神（Reaper）攻擊型無人機嚴重受損，而美國與伊朗延長停火的談判拖延無果。
特朗普在當地時間週五表示，他將很快決定是否批準一項延長與伊朗停火期限的擬議協議，但週五兩小時的戰情室會議後白宮未作任何聲明，成爲華盛頓對與德黑蘭達成協議前景的最新矛盾信號。
該提案旨在將4月初達成的停火協議再延長60天，爲談判代表爭取時間以達成永久結束戰爭的協議。週六，伊朗國家電視臺報道了一項新的協議草案，該草案賦予伊朗“獨家權力來決定海峽過境船隻的性質”，而美國很可能不會接受這一談判點。
特朗普表示，伊朗必須結束其對霍爾木茲海峽的控制，並拆除其製造核武器的能力——這是德黑蘭方面尚未同意的兩個條件。
“伊朗必須同意，他們永遠不會擁有核武器或原子彈。霍爾木茲海峽必須立即開放，雙向航運不受限制，且不徵收任何通行費，”特朗普說，並補充稱核材料將由美國“挖掘出土”。
據伊朗國家電視臺報道，伊朗談判代表媒體委員會成員Saeed Ajorlou週六表示，德黑蘭方面尚未批準與美國達成的擬議協議最終草案，並警告稱，如果美方不履行承諾，伊朗可能退出該協議。
Ajorlou在接受採訪時稱，據他所知，截至週五晚間，最終文本尚未獲得批準，但雙方之間的分歧已經很小。他表示：“如果最終文本獲得批準，我們將進入一個爲期60天的細節磋商階段。”並補充說，該協議的14條條款中每一條都包含需要進一步談判的附件內容。Ajorlou強調，執行機制比文本本身更重要，尤其是在伊朗資產的獲取以及對方履行承諾方面。
他稱，擬議協議中包括允許伊朗在對方未履行承諾時退出協議的條款。他表示，如果出現違規情況，包括違反停火協議、未能提供伊朗資金使用權限，或未能解除海上封鎖，伊朗都可以退出協議。他補充說，在初始階段如果未能落實承諾，伊朗將重新考慮是否參與擬議中的60天談判。
伊朗半官方的法爾斯通訊社援引消息人士的話稱，特朗普的言論是“試圖虛構一場勝利”。這位伊朗高級消息人士表示，這份潛在的協議不包含任何與核相關的問題。同時，伊朗外交部發言人在國家電視臺上表示，海峽的管理必須由伊朗和阿曼決定。
法爾斯通訊社稱，在美國解除對伊朗船隻的封鎖後，海峽將按照德黑蘭方面的條件重新開放。美國財政部長貝森特表示，如果真要解除美國的封鎖，也會是逐步進行的。
法爾斯通訊社稱，雙方已同意解凍120億美元的伊朗被凍結資產。特朗普則表示，“除非另行通知，否則不會有任何資金易手”——這很可能指的是伊朗方面關於徵收海峽通行費、戰爭損害賠款或解凍伊朗被凍結資產的要求。
伊朗還希望解除制裁，美國軍隊撤出該地區，並且任何和平協議也須終止美國盟友以色列在黎巴嫩的進攻行動。
美國國防部長赫格塞斯週六表示，如果無法達成協議，美國準備重啓對伊朗的攻擊。
“我們完全有能力做到，”赫格塞斯在新加坡表示。“我們的彈藥庫存對此綽綽有餘，無論是在當地還是全球範圍內，所以我們的處境非常好，”他補充道。
這位五角大樓負責人表示，特朗普是“有耐心的”，並希望達成一項“偉大的協議”，確保伊朗不會獲得核武器。
伊朗分析人士表示，伊朗不太可能願意將其440公斤接近武器級濃縮鈾庫存移交給美國，因爲這將被視爲類似於投降。
歸根結底，特朗普提出的核要求仍然是任何協議的關鍵癥結所在。雙方的來回爭論延續了一種模式，雙方都暗示協議即將達成，隨後又在許多相同的爭議點上表達了分歧。
Wayve資本管理公司的投資總監Rhys Williams表示：“從全球經濟的角度來看，最重要的事情是開放霍爾木茲海峽，至於核問題，我們可以暫時擱置，以後再說。我認爲這就是可能達成的協議。”
Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，延長停火會被認爲對黃金有利，突破4585美元區域將提振技術基調。
Forexlive.com外匯策略主管亞當·巴頓（Adam Button）告訴Kitco新聞，全球最受關注的大宗商品正在發出相互矛盾的信號。“油價正在反映戰爭結束的預期，而黃金則不然，”他說。“我認爲我們只需要等待戰爭結束。就這麼簡單。”
巴頓表示，黃金近期承壓還因爲市場對人工智能的興奮情緒正在吸納所有流動性。“當這股熱潮停止時，黃金將再次開始吸收部分流動性，然後週期就會重複。”
巴頓表示，自伊朗戰爭爆發以來，黃金價格已多次顯示出堅實的底部，交易員們只是在等待和平的到來，以便黃金恢復上行趨勢。巴頓相信這就在眼前。
“冒著聽起來很傻的風險，我認爲戰爭正在收尾，這對黃金來說是一個催化劑，”他說。“就算被騙十次，我也認了，但我覺得這次是時候了。但同樣的道理，我認爲不必急於買入黃金，直到你確定這是一個真正的和平消息爲止。等待和平，當它發生時買入黃金。”
“我仍然非常看好黃金，”他說。“此前有一種擔憂，即央行需要流動性而拋售黃金，土耳其是其中之一，然後上週有消息稱俄羅斯出售了一些黃金。我認爲眼下黃金和白銀將暫時保持橫盤或走低。但它們如此有支撐是看漲信號；它們跌到了某些水平，但仍守在這些水平之上。”
央行動態：鷹聲此起彼伏，美聯儲羣鷹亂舞！
美聯儲：
週一08:30，美聯儲理事鮑威爾在約翰·F·肯尼迪勇氣獎頒獎典禮上發表得獎感言
週二13:50，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話
週二20:30，2026年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克就貨幣政策發表講話
週四02:00，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書
週五01:10，2027年FOMC票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話
其他央行：
週一08:30，歐洲央行執委施納貝爾發表講話週二22:00，英國央行行長貝利出席上議院聽證會；23:00，貨幣政策委員格林發表講話週三16:30，日本央行行長植田和男發表講話週三17:50，歐洲央行執委埃爾德森發表講話；21:30，執委奇波洛內發表講話週四16:00，歐洲央行行長拉加德發表講話週四23:40，英國央行行長貝利在投資協會會議上發表講話週五12:25，澳洲聯儲副主席豪瑟發表講話週五21:40，英國央行貨幣政策委員丁格拉發表講話
StoneX的哈伯科恩表示，對黃金和整個市場而言，需要關注的關鍵日期是6月17日。
“我想看看沃什領導下的首次美聯儲會議會傳出什麼消息，他會採取什麼樣的基調，”他說。“他們在利率方面是偏向鴿派還是鷹派？從歷史上看，在我們所處的這種環境下，由於需要對抗通脹，利率應該上升。但我們現在沒有能力這樣做，因爲預算線上最大的支出項目就是償還債務。加息會給一切帶來巨大壓力，雖然可能在短期內有助於對抗通脹，但我認爲長期來看可能造成更大損害。”
“我想知道沃什是否會繞開這個問題，並暗示這一點，”他說。“我不認爲他會用那樣的原話說出來。他是特朗普的人選，上週特朗普在一次演講中談到了利率，說利率應該比現在低得多。沃什是理事會中的一個投票成員，但鑑於債務狀況，他們會不願意加息，也許他們會採取某種量化寬鬆的方式來擺脫困境。”
“到了17日，我們將獲得更多信息，瞭解他的立場，以及新主席領導下美聯儲的立場。”
哈伯科恩表示，在一個如此受新聞標題驅動的市場中進行有把握的交易極其困難。“一個接一個的標題相互矛盾。前一分鐘，還說達成了協議。三十分鐘後，又說我們還沒簽署任何東西。一個小時之後，你又得到與此矛盾的消息。”
哈伯科恩寄望於美聯儲能爲市場澄清局勢，同時他也希望在美聯儲會議之前伊朗問題能夠得到解決。
“感覺我們可能快要接近達成協議了。希望他們真能達成協議，這樣金屬交易員就可以把這件事拋在腦後，專注於美聯儲將採取什麼行動。”
“美聯儲將爲下半年的黃金定下基調。當前貴金屬交易最關鍵的就是耐心，”哈伯科恩補充道。“在美聯儲給出更多明確信息之前保持耐心。我耐心樂觀地認爲，進入下半年，我們將看到金屬價格上漲。”
重要數據：美國經濟數據“全軍出擊”，但黃金真正的風險藏於別處
週一15:55-16:30，英、法、德、歐元區5月製造業PMI終值
週一22:00，美國5月ISM製造業PMI
週二17:00，歐元區5月CPI年率/月率初值
週二22:00，美國4月JOLTs職位空缺
週三15:55-16:30，英、法、德、歐元區5月服務業PMI終值；17:00，歐元區4月PPI月率
週三20:15，美國5月ADP就業人數；22:00，美國5月ISM非製造業PMI
週四17:00，歐元區4月零售銷售月率
週四19:30，美國5月挑戰者企業裁員人數；20:30，美國至5月30日當週初請失業金人數
週五17:00，歐元區第一季度GDP年率修正值、第一季度季調後就業人數季率終值
週五20:30，美國5月失業率、5月季調後非農就業人口、5月平均每小時工資年率/月率
週一將公佈美國ISM製造業採購經理人指數，分析師正在尋找經濟活動趨於穩定或進一步滑入收縮區間的跡象。
週二，投資者將把注意力轉向JOLTS職位空缺報告，這是美聯儲衡量勞動力市場緊張程度的首選指標之一。
週三將公佈“小非農”ADP就業報告，這是週五官方非農數據之前私營部門招聘情況的早期預覽，隨後是ISM服務業採購經理人指數。
週四將公佈周度初請失業金人數。該數據仍處於歷史低位，使得許多經濟學家將勞動力市場描述爲具有顯著韌性。
下週的重中之重是週五公佈的非農就業報告。該報告將提供對招聘、失業和工資增長最全面的評估，這些都是美聯儲決策的關鍵輸入數據。根據FactSet的數據，經濟學家預計美國5月將新增約10萬個就業崗位，低於4月的11.5萬個。失業率預計將穩定在4.3%。
除非非農出現重大意外，否則市場很可能會從容消化這一數據，因爲投資者正在適應“低招聘、低裁員”的環境。但EY-Parthenon首席經濟學家Gregory Daco預計，工資增長可能面臨壓力，從而抑制未來的消費者支出。
消費者支出的走向在很大程度上將再次取決於伊朗戰爭持續的時間，以及石油和汽油價格的走勢。本週公佈的4月個人消費支出價格指數顯示，美國人的儲蓄率有所下降，這可能意味著吸收未來衝擊的緩衝空間變小了。
FXTM高級市場分析經理盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）表示，一份疲弱的非農報告可能爲金價上行增添動力，特別是如果這進一步削弱對2026年美國加息的押注。
在技術面上，奧圖努加指出，金價從4450美元水平反彈後，日線圖正在走高。“突破21日均線可能預示著將向4625美元的50日均線移動，”他說。“若跌破4450美元，則可能跌向4400美元的200日均線。”
FxPro高級市場分析師亞歷克斯·庫普茨克維奇（Alex Kuptsikevich）預計下週金價將走低。
“當前從4400美元到4500美元上方的反彈與3月份那次的關鍵區別在於，黃金不再顯得嚴重超賣，市場狀況顯得更爲平衡，”庫普茨克維奇指出。“跌破這一水平可能開闢通往4000至4100美元區間的道路。然而，如果拋售壓力加劇，跌幅可能會更深，低至3400美元。”
“儘管我們難以相信當前反彈的可持續性，但仍需承認市場可能會卡在當前水平附近，在下行動能之後積蓄力量，這可能需要幾天到一週的時間，”他補充道。“一個更樂觀、但也更不太可能的情景是，金價看漲突破4630美元的50日均線，這將終結近幾個月的下行趨勢，並恢復長期看漲傾向。”
CPM集團分析師週四下午發佈了賣出建議，初始目標價爲4375美元（時間區間爲5月29日至6月12日），止損位設在4610美元。
“金價週四下跌測試了4400美元，觸及4395.60美元，隨後反彈至4545美元，”他們寫道。“黃金和其他主要貴金屬一直處於超短線下行趨勢中，正在測試短期支撐位。跌破4400美元可能引發一波拋售，將金價推至4100美元，一些技術分析師正在提及這一水平。”
“6月Comex期貨合約已基本展期至8月，6月合約中剩餘未平倉合約僅約610萬盎司。這也在當前令價格的一些上行壓力得以釋放，爲價格進一步下跌打開了大門。”
“部分投資者的熱情已經降溫。經濟狀況看起來不像幾個月前那麼嚴峻，”他們補充道。“儘管美國國內和國際政治局勢仍然危險，但似乎已進入暫時的平靜期。這些較爲緩和的外部趨勢已導致部分投資者獲利了結，並降低了買盤壓力，至少在短期基礎上是如此。”
“這些因素中的任何一個都可能迅速惡化，這將有望重燃投資者對黃金的買盤並推高價格，”CPM警告稱，“但就目前而言，黃金似乎正處於盤整階段。”
公司財報：AI行情擴散中，6月魔咒倒計時
Q1財報臨近尾聲，美團(03690.HK)、芯片巨頭博通(AVGO.O)、老虎證券(TIGR.O)等將於下週放榜。
CNBC發表分析認爲，如果債券收益率繼續從高點回落，油價出現回撤，那麼除了戰爭問題之外，幾乎沒有其他因素能讓股市投資者停下腳步。
人工智能仍然是市場的核心驅動力。第一季度，幾乎各個領域的盈利都出現了大幅增長，遠不止“科技七巨頭”。根據FactSet的數據，標普500指數第一季度預計將實現超過28%的綜合盈利增長率，這是自2021年第四季度以來的最快增速。僅信息技術板塊的綜合增長率就預計將超過54%。
本週，Snowflake的財報再次讓投資者確信，對人工智能的投資是值得的。這家基於雲的數據平臺公司發佈的第二財季調整後營業利潤率展望強於市場預期，緩解了人們對於人工智能將取代軟件公司的擔憂，並助推了其他企業軟件類股票的上漲。這使得本週人工智能行情的上漲範圍擴大到了半導體領域之外。
下週，其他軟件公司也將陸續公佈財報，包括CrowdStrike Holdings和Palo Alto Networks。
富國銀行首席股票策略師Ohsung Kwon表示：“圍繞人工智能的市場肯定存在樂觀情緒。這次上漲確實是由盈利推動的。”
從季節性因素來看，美國股市還面臨其他挑戰。在中期選舉年，6月是美股表現最差的月份，投資者普遍預期市場可能即將進入一段短期盤整期。
“你真正要押注的是，伊朗問題正緩慢但確定地走向解決，並且會在未來兩到三週內發生，”Wayve Capital的Williams表示。“我真的無法想象，到了10月份我們還在談論霍爾木茲海峽關閉的事，而市場卻毫無反應。”
美國銀行在進入6月之際堅持看好包括蘋果（AAPL）和英偉達（NVDA）在內的股票。
休市提醒：
週一（6月1日），英國王壽辰，新西蘭證券交易所休市一日。
