美股驚人復刻2000年泡沫劇本！美銀預警牛市拐點將至

標普500指數在5月最後一個交易日（上週五）創下收盤歷史新高，但成分股中僅有少數個股觸及各自歷史高點，且多數集中在人工智能賽道。

這一現象與26年前互聯網泡沫頂峯時期的市場特徵高度相似。

上週五，該指數僅有20只成分股創下歷史新高，其中僅7只個股與人工智能沒有直接關聯。

美國銀行分析師邁克爾・哈特尼特（Michael Hartnett）在上週收官研報中指出，2000年3月互聯網泡沫處於頂峯時，同樣僅有20只股票刷新高點。

這位備受市場關注的策略師認爲，當前市場的投機行情或許尚未落幕，但種種跡象表明行情拐點正在臨近。他判斷，各國央行政策與高利率環境最終會終結本輪漲勢。

5月美股上漲主要由半導體板塊拉動，美光科技（MU）、超威半導體（ADM）、SK海力士、三星等存儲芯片企業表現亮眼，上述公司市值均已接近或達到萬億美元規模。當月，超威半導體股價大漲45.6%，美光科技漲幅達87.8%，三星上漲43%，SK海力士攀升81%。

以科技股爲主的納斯達克綜合指數在四、五兩月累計上漲25%，創下二十多年來最佳兩月表現。

行情走向極致分化，市場隱憂浮現

越來越多策略師與投資者擔憂，若本輪牛市無法實現板塊普漲，行情根基將被動搖。

衡量個股漲跌數量的漲跌線指標也呈現相似走勢：該指標在3月末大幅走高，自4月中旬起持續回落，釋放出看跌信號。

奧本海默分析師阿里・沃爾德（Ari Wald）在5月23日的技術分析報告中表示，自4月首輪上漲過後，市場內部走勢便持續走弱。

據BCA研究公司統計，截至5月20日，標普500指數中僅有約55%的成分股運行在200日均線上方。

以阿瑟・布達吉安（Arthur Budaghyan）爲首的BCA策略師團隊在5月20日的報告中稱，美股及新興市場股指雖接連創出新高，但上漲格局極度分化。市場交投廣度不足，往往意味著盤面暗藏風險。

哈特尼特建議投資者儘快轉向防禦型配置。他在報告中寫道，回顧1929年以來歷次泡沫破裂後的市場規律，最優配置思路爲增持長期債券，同時佈局防禦類板塊，以及在泡沫末期大幅跑輸大盤的冷門板塊。