每日投行/機構觀點梳理（2026-06-02）
國外
1. 德意志銀行：市場對任何伊朗相關的負面消息都極爲敏感
德意志銀行美國利率策略主管根納季·戈布利奇表示：“過去一週，市場對於美伊協議已達成一致的看法一直非常樂觀。這使得市場對任何負面消息都極爲敏感，尤其是今天有關伊朗已停止與美國進行對話的新聞報道。”
2. 摩根士丹利基金：市場機會預計會由少數核心方向向更多科技方向擴散
上週市場結構分化顯著，延續過去一個多月的格局，主要是AI鏈景氣度持續，部分產業鏈繼續出現催化，同時兩大國產存儲巨頭上市預期帶來相關產業鏈公司的表現。5月份以來融資規模快速上行，增速僅次於去年8月份，上週餘額一度逼近2.9萬億元。電子、通信兩個行業融資淨買入額超千億元，市場容易出現極致交易後的劇烈波動，劇烈波動帶來的是風險釋放而非累積。當市場風險偏好較低的時候，資金更容易聚焦高景氣方向，考慮到海外地緣形勢再次出現緩和，市場機會預計會由少數核心方向向更多科技方向擴散；但部分大市值非科技品種仍有可能市場重新過熱而受到壓制。從分子端看，當下看AI仍是最爲景氣資產，並帶動半導體、上游元器件材料等景氣度提升；其他板塊包括儲能、機械及化工中的部分細分領域需求向好。
國內
1. 中金：當下A股市場“穩”好於“快”
中金研報稱，展望下半年，我們延續年度展望中對A股市場總體看法，國際秩序重構與我國產業創新趨勢共振是推動本輪市場上行、中國資產重估的核心驅動力，這兩大條件未發生動搖，當下市場較以往更加具備長期、穩進條件。在當前投資者風險偏好抬升、對後市預期普遍較積極的環境下，下半年更需重視外部環境與全球景氣產業尤其AI趨勢，市場層面關注資金流動性環境的影響。目前市場整體估值合理，但面臨局部高估，下半年更需防範部分領域的行情脆弱性與波動風險。
2. 華泰證券：煤電有望直接受益於用電負荷創新高
華泰證券研報表示，近日，高溫天氣促使南方區域最大負荷連續四日創新高，且最大負荷較往年提前近1月創新高，對電力板塊市場行情形成催化。煤電在利用小時數和現貨/月度電價層面有望直接受益於最大負荷連創新高，市場或擔憂用電負荷攀升帶動煤價上漲，但煤價上漲也是市場化電價上漲的重要支撐，電價可以逐步傳導成本壓力。電力股還在基本面的左側，電價反彈具備持續性，“高溫天氣”最直接催化火電行情；清潔能源或更受益於一次能源價格帶動的電價上漲。
3. 華泰證券：AI驅動感光幹膜需求爬升，國產化替代空間廣闊
華泰證券研報認爲，感光幹膜作爲PCB製造的關鍵材料，有望伴隨下游景氣持續增長，AI等領域進一步帶動高端幹膜需求。當前感光幹膜國產化率較低，伴隨內資企業加速高端領域技術突破與產能擴張以及政策端支持，國產化率未來有望提高，行業頭部企業有望受益。
4. 中信證券：AI商業化加速科技行情震盪分化
中信證券發佈科技行業2026年下半年投資策略研報稱，站在當前時點，AI產業進展處於早期階段，AI帶來的機遇大於挑戰。產業層面，視頻生成模型、世界模型與物理AI等新方向新範式仍層出不窮，視頻理解與生成融合、語言模型與多模態模型融合、模型持續學習等技術創新將會持續引領模型創新趨勢。預計模型迭代週期將持續縮短，以Anthropic爲代表的模型公司ARR持續提升，並逐步向金融、法律、醫療等更多高價值的企業級場景落地。迴歸市場層面，展望2026年下半年，全球科技股估值偏高、持倉偏擁擠是當前最大的挑戰，同時未來半年至一年SpaceX、Anthropic與OpenAI上市也可能對於市場流動性帶來衝擊，因此考慮到今年下半年宏觀流動性相較2025年下半年邊際可能有所收緊，市場演繹將更加依賴業績端的持續兌現和驗證，但只要產業趨勢景氣度不變，若流動性衝擊導致估值回調，帶來的機遇大於風險。同時國產模型與海外模型差距持續縮小，國產雲廠商相比海外亦有更充分的CAPEX加碼空間，隨著“國模國芯”生態持續完善，國產算力將有更大的彈性。
5. 中信證券：管網更新東風起鋼管板塊迎價值重估
中信證券研報指出，此次《城市更新“十五五”規劃》的核心意義在於：城市發展模式正式從增量擴張切換至存量提質，地下管網改造由“任務表述”升級爲“36.5萬公里量化指標”，同時配套“中央補助+專項債+REITs+社會資本”四輪驅動的資金來源框架，對鋼管板塊構成中期景氣β。這標誌著需求範式正式從地產後鏈條切換至公共更新，管道龍頭沿著“項目獲取—收入確認—產品結構升級—毛利修復”鏈條進入業績與估值雙修復通道。
6. 中信證券：下半年鋰電行業整體供需格局料將迎來景氣度上行
中信證券研報稱，展望2026年下半年，鋰電行業整體供需格局料將迎來景氣度上行。需求端，受益我國內需修復以及全球油價上行，全球動力電池需求高景氣料將延續；此外，收益模式豐富、新型應用領域等因素推動儲能裝機經濟性繼續提升，全球儲能迎來國內外需求共振向上的發展階段。供給端，電池和中游材料環節新增擴產主要聚焦於高端產品及海外產能，預計2026年下半年行業供需有望進一步改善，產業鏈價格企穩回升，高端產品有望攫取更高的技術溢價。此外，固態電池產業化加速，有望帶來電池、材料、設備環節的投資機會。重點關注技術差異化程度更高、成本控制能力更強的供應鏈優質頭部企業。
7. 中信建投：算力等高頻高速需求快速增長，電子級PTFE有望大規模應用
中信建投證券研報稱，PTFE材料因其主要特性包括優異的熱穩定性、耐化學性、介電性能被稱爲“塑料王”。PTFE下游軍工+服務器高速線纜+高速板三大需求均有望高速增長，隨著英偉達新一代服務器Rubin ultra量產節點臨近，產業內積極討論使用PTFE材料作爲正交背板的可能性，國內生益科技配合積極做驗證。研報認爲隨著算力基建等引領的高頻高速傳輸需求的持續增長，PTFE的下游領域有望被重新定義。
8. 銀河證券：旺季與世界盃共振看好精釀啤酒與區域品牌擴張
銀河證券研報稱，啤酒板塊經營具備韌性，看好啤酒行業順價能力，目前鋁罐價格同比漲幅明顯，大麥與玻璃亦小幅上漲，預計2026年下半年漲價趨勢延續，但啤酒行業可通過品類結構優化、減促降費等措施對沖，參考2017年以來成本上漲週期，啤酒行業均實現盈利能力穩中有升。短期關注旺季與世界盃催化，一方面6—8月全國天氣炎熱利好啤酒消費，另一方面世界盃將於6—7月舉行，二者共振有望帶動餐飲、自飲等場景修復。看好具備超額收益的細分方向：①精釀啤酒，行業正處於高速成長期，細分品類龍頭金星啤酒憑藉差異化產品與靈活的渠道策略，有望充分享受賽道擴容紅利；②區域品牌擴張，關注惠泉啤酒，有望受益於福建市場競爭格局鬆動、內部管理層煥新以及1983大單品放量，具備份額提升與盈利改善的雙重邏輯。
9. 華西證券：關注電子銅箔國產化以及鋰電銅箔進入漲價週期機遇
華西證券研報表示，隨著AI技術要求升級，高端電子銅箔進入放量週期，隨著產品驗證、產能佈局的持續推進，國內廠商抓住國產化機遇，有望於今年開始進入量利雙升階段。此外，銅箔重資產屬性+現金流佔用較大，導致產能擴張有限。隨著國內鋰電池產業鏈即將進入下半年的傳統旺季，需求上行疊加產能供應緊張，電子銅箔佔用產能進一步加劇產能緊張程度，推動鋰電銅箔價格有望實現持續的上漲。在電子銅箔高盈利優勢+加工費上漲+鋰電銅箔極薄產品佔比提升的共振下，銅箔廠商盈利能力有望增強。
