非農今晚八點半揭曉：就業若超預期，“高利率時代”或再延長！

週五晚20:30，美國勞工統計局將公佈5月非農就業報告。這份數據被視爲美聯儲6月議息會議前最重要的經濟指標之一，將直接影響市場對美國經濟和利率路徑的判斷。

根據經濟學家預期，美國5月料將新增非農就業崗位8.5萬個，失業率維持在4.3%，平均時薪環比增長0.3%，同比增長3.4%。如果預測兌現，美國將連續第三個月實現就業增長。此前4月非農就業增加11.5萬個，明顯高於市場預期。

就業市場仍展現韌性

儘管美國就業市場較2025年有所降溫，但多數經濟學家認爲勞動力市場整體依然健康。

摩根大通分析師指出，在企業利潤增長和資本支出增加帶動下，美國三個月平均新增就業人數有望自2024年以來首次超過10萬人。

第五三商業銀行首席美國經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）則表示，與2025年相比，今年企業經營狀況有所改善，私人部門就業增長預計將進一步擴散。

教育和醫療保健行業預計仍是主要增長來源。美國銀行經濟學家施魯蒂·米什拉（Shruti Mishra）認爲，除教育和醫療行業外，製造業、貿易運輸業以及休閒酒店業也有望增加崗位。數據中心建設需求持續增長，也將繼續支撐建築業招聘。

美國銀行預計5月非農就業增加9.5萬人，其中私人部門新增10萬人。

米什拉指出，儘管白領裁員仍在持續，但失業救濟申請人數整體維持低位，表明勞動力市場放緩程度有限，因此就業數據存在超預期可能。

亞當斯則認爲，人工智能投資熱潮可能推動科技行業和臨時工崗位增加，反映企業仍在擴大相關領域投入。

不過政府部門仍是拖累因素。高盛預計5月政府就業將連續第八個月下降，其中聯邦政府裁員約1萬人，但部分將被州和地方政府新增崗位抵消。高盛預計5月非農就業僅增長6萬人，低於市場普遍預期。

“小非農”ADP數據釋放積極信號

週三公佈的ADP就業報告爲非農數據提供了積極參考。數據顯示，美國5月私人部門就業增加12.2萬人，高於經濟學家預期，也高於4月的10.1萬人。

ADP首席經濟學家內拉·理查森博士（Dr. Nela Richardson）表示：“5月招聘增長的覆蓋面比過去幾年更廣。勞動力市場在進入夏季招聘季之前仍保持持續動能。”

從行業來看，教育與醫療服務新增5.7萬個崗位，貿易、運輸和公用事業新增3.6萬個崗位，專業和商業服務新增1.1萬個崗位。

另外，職位空缺數據（JOLTS）也顯示崗位空缺數升至近兩年高位，反映出勞動市場需求仍然較緊。

美聯儲或連續第五次按兵不動

就業市場保持韌性、通脹壓力仍然偏高，使市場普遍認爲美聯儲短期內不會調整利率。

根據CME FedWatch工具，期貨市場幾乎一致預計，美聯儲將在6月會議上把聯邦基金利率維持在3.50%-3.75%區間，這將是連續第五次會議維持利率不變。

經濟學家兼記者戴維·佩恩（David Payne）表示，近期強於預期的就業數據緩解了市場對經濟放緩的擔憂，因此降息暫不具備條件；與此同時，就業市場也沒有強勁到足以支持加息。

美國銀行的米什拉認爲，只要失業率維持在4.3%或更低水平，美聯儲大概率繼續觀望。即使強勁就業數據推高市場對加息的預期，真正加息的可能性仍然較低。

FHN Financial高級經濟學家索菲婭·科爾尼-萊德曼（Sophia Kearney-Lederman）表示，5月就業報告預計將顯示勞動力市場維持穩定，這意味著美聯儲在6月會議前仍將把主要精力放在控制通脹上。

Freedom Capital Markets首席市場策略師傑伊·伍茲（Jay Woods）認爲，週五的就業報告可能成爲本月最重要的數據。如果結果明顯強於預期，“高利率維持更久”的預期將進一步強化；如果就業疲弱且失業率接近4.5%，市場則可能重新押注未來降息。