美銀警告：美股70%熊市信號已觸發，是時候獲利了結

美國銀行證券（Bank of America Securities）近日發佈報告，對當前美股所處階段發出明確警示。在該機構看來，多項關鍵指標已逼近歷史上市場見頂時的水平，投資者需要重新評估風險敞口。

由薩維塔·薩勃拉曼尼亞（Savita Subramanian）領銜的策略團隊在6月5日的一份報告中直言：“危險信號太多了”，並給出直接建議——“獲利了結”。

他們統計發現，用於識別熊市拐點的信號中，約有70%近期已經被觸發，這一比例與歷次市場頂部階段的平均情況基本一致。

從估值角度看，標普500指數當前水平已顯著偏高。薩勃拉曼尼亞指出，在其跟蹤的20項評估指標中，有17項顯示該指數“在統計上顯得昂貴”，其中8項甚至超過了科技泡沫時期的水平。

這些信號來源於多個維度，包括消費者信心、經濟增長預期、併購活動評分，以及信貸壓力和金融環境收緊程度等。以美聯儲5月公佈的高級貸款專員意見調查爲例，該數據反映出消費需求仍在持續走弱。

與此同時，市場內部的風格分化也在加劇。策略師指出，高市盈率股票相對低市盈率股票大幅跑贏，這種現象被視爲“過度投機”的典型表現。

在科技板塊內部，表現差異已經擴大至多年未見的水平。薩勃拉曼尼亞表示，表現最強的20%股票與最弱的20%之間的差距，已達到自2000年2月以來的最大值。

她還提到，整體指數的上漲掩蓋了內部的劇烈分化。基於1986年至今年5月的數據，過去三個月中，標普500指數內表現最好的10%與最差的10%股票之間的收益差距，已升至疫情之後的最高水平。

儘管部分科技企業在槓桿率、估值水平和資本投入強度等方面依然保持穩健，但整體趨勢正在轉弱。與美國銀行去年11月的分析相比，多數關鍵指標已出現惡化。

薩勃拉曼尼亞列舉稱，“現金流轉化率已趨於平緩，投資級債券和股票供應量增加，回購佔市值的百分比已放緩，而超大規模企業的資本支出佔經營性現金流的百分比預計到年底將達到近100%，高於2023年的40%。”

她進一步警告，當前這種價格快速上行的極端走勢，往往意味著市場波動性可能正在積聚。

儘管整體市場風險上升，美國銀行並未否認結構性機會的存在。策略團隊認爲，相較於整體市值加權指數，個股層面仍可能出現超額收益。

“我們在標普500指數的個股中看到了機會，但在整體市值加權指數中則不然，”薩勃拉曼尼亞表示。

在具體點位上，她對標普500指數的年終目標設定爲7100點。而截至週一收盤，該指數上漲0.3%，報約7406點，已高於其目標水平。