每日投行/機構觀點梳理（2026-06-09）
國外
1. 美銀警告美股熊市信號密集觸發
美銀證券表示，投資者應對美股保持謹慎，越來越多的熊市信號表明市場正接近頂部。Savita Subramanian領導的策略師團隊在一份日期爲6月5日的報告中寫道，目前約70%的熊市信號已經被觸發，與歷史市場頂部時期的平均水平一致。標普500指數在20項估值指標中有17項顯示“統計意義上的高估”，其中8項指標甚至高於科技泡沫時期的水平。此外，高市盈率股票大幅跑贏低估值股票，策略師認爲這是“過度投機的跡象”。在科技板塊內部，表現最佳與最差的五分位數之間的差距已擴大至2000年2月以來最高水平。標普500指數的強勁表現“掩蓋了內部的劇烈分化”，過去三個月指數成分股中表現最佳10%與表現最差10%之間的回報差距已升至疫情後時代最高水平。部分科技股基本面依然健康，然而Subramanian指出：“現金流轉化率已陷入停滯，投資級債券和股票供給增加，股票回購佔市值的比例下降，而超大規模雲計算企業的資本支出佔經營現金流的比例預計將在年底接近100%，高於2023年的40%。”
2. 花旗：上調標普500指數年終目標至8100點，AI盈利增長爲主驅動力
花旗表示，AI建設帶來的盈利增長有望推動標普500指數在2026年突破8000點大關。該行將標普500指數今年年終目標上調至8100點，較上週五收盤價有超9.5%的上漲空間，此前目標爲7700點。策略師克羅納特預測，2026年標普500每股盈利將達350美元，2027年升至400美元。克羅納特稱：“AI順風正推動相關行業基本面激增，我們對年底前盈利持續超預期充滿信心。”他指出，一季度盈利意外向好異常普遍，雖難持續，但未來幾個季度正意外率仍將高於正常水平。克羅納特認爲，盈利將取代估值擴張成爲該指數的主要驅動因素。他補充稱，儘管美伊戰爭、通脹及利率路徑不確定性可能引發波動，但AI支出仍是投資者焦點。對於AI泡沫的擔憂，克羅納特認爲市場對AI增長的追捧遠未結束。“我們正處於中局階段，未來市盈率將趨於溫和，盈利增長需承擔更大責任，”他表示。
3. 大摩：若市場風險偏好回升且美聯儲避免加息，美元可能走低
摩根士丹利策略師在一份報告中表示，如果風險偏好回升且美聯儲避免加息，美元在未來幾個月可能走弱。他們指出，在利率未上升的情況下，積極的風險情緒對美元不利。不過，他們表示，如果美國經濟表現優於其他國家，導致加息幅度超過其他國家，則對美元將更爲有利。“鑑於歐洲央行和日本央行均預計將在本月加息，利差收窄應會促使風險偏好上升，從而對美元構成壓力。”
4. 惠譽：因伊朗戰爭的影響，將全球主權信用評級領域的展望調整爲“惡化”
惠譽：能源價格上漲正在削弱發達市場的增長與通脹前景，並給公共財政帶來壓力。
5. 大摩：日本央行行長髮出過度鷹派信號的可能性較低
摩根士丹利三菱日聯證券認爲，日本央行行長植田和男下週在新聞發佈會上發出過度鷹派信號的可能性較低（即超出市場已經消化的程度）。該機構的四位經濟學家和策略師在一份報告中指出，隔夜指數掉期市場已經基本消化了日本央行年底前加息至1.25%的預期。此外，近期中東局勢的不確定性有所上升，股市也出現了一些不穩定的跡象。報告還預計，日本央行可能在6月會議上將政策利率上調25個基點至1.00%。
國內
1. 中信建投：和談僵持去庫加速，本週油價上行
中信建投研報指出，市場低估了油價短期和中期的上行風險。短期看，一方面是霍爾木茲海峽已經關閉數週，更多油井被迫關停，而長時間關停將會導致部分產能的永久損失。長期看，在低資本開支的背景下，美國的庫存井和新鑽井數量屢創新低，這也意味著美國原油高產量難以爲繼，未來剩餘供給和定價權有望掌握在中東手中。此前市場過分樂觀估計了中東戰事的結束進度，然而現實世界的矛盾越發顯著，近期市場開始逐漸定價遠期油價的上行，同樣需要關注潛在的通脹風險。
2. 中信建投：券商投資正進入一個以深度研究驅動的α新時代
中信建投研報表示，證券行業的投資範式正經歷從“β博弈”到“α挖掘”的躍遷。三十年來五次商業模式重構，推動行業從高傭金經紀與方向性股票自營的單一模式，演進爲多元化收入的綜合金融服務體系。轉型在提升券商業績穩定性的同時，打開了一個新的α機會空間：行業競爭策略差異加大，個股之間的深度分化，恰恰成爲超額收益的來源。大財富與大投行兩大閉環業務正在頭部券商中形成清晰的第二增長曲線，政策支持也從短期脈衝轉向長期制度性賦能。券商投資正進入一個以深度研究驅動的α新時代。
3. 中信證券：宏觀經濟維度看好央國企、能源板塊
中信證券指出，今年以來，宏觀要素對板塊相對收益的解釋力正在提升。我們自建三維宏觀狀態監測體系，並以每個指數在各類宏觀狀態的歷史表現作爲未來表現預期，迭代構建行業主題ETF輪動策略。當前策略較此前方案收益與穩定性均有明顯改善，自2020年以來歷史年化15.6%，今年以來累計收益22%。截至2026年5月31日，最新自建高頻宏觀因子顯示增長與通脹因子邊際回落，金融環境延續邊際利好，最新模型推薦轉向兼具成長彈性與紅利防禦特徵的方向，其中宏觀經濟維度看好央國企、能源板塊，宏觀金融與國際金融維度指向傳媒、雲計算、通信板塊。
4. 中信證券：汽車智駕滲透率高增，產業鏈盈利向上
中信證券指出，回顧2025年，智駕平權趨勢持續演進，測算2025年城市、高速NOA在國內乘用車市場的滲透率分別爲14%、15%，帶動中大算力智駕芯片、激光雷達、智駕域控等產品出貨量高增，頭部公司相關收入大幅增長。另一方面，L4自動駕駛商業化加速，多家公司已在標桿項目中兌現經濟效益，正致力於擴大業務規模、拓展商業模式。展望2026年，產業鏈各環節料將進一步推進技術研發和產品投放，汽車智能化產業鏈有望受益。
5. 中信證券：鋰價在2026年下半年仍有望走強
中信證券指出，2026年一季度，海外主要鋰資源項目產量小幅下滑，售價漲幅擴大。受到鋰價大漲刺激，海外鋰礦開啓復產擴產潮，但產能爬坡以及非洲多國強化鋰資源開發管制給供應增長帶來不確定性。2026年5月以來，需求擔憂和庫存變動壓制鋰價表現，但預計供需緊張格局短期內不會逆轉，鋰價在2026年下半年仍有望走強，維持25萬元/噸的目標價預測。建議關注板塊調整後的配置機遇。
6. 中國銀河：預計年內房地產市場有望止跌企穩
中國銀河證券研報稱，房地產方面，在價格調整、庫存高企與需求疲軟的壓力及政策“穩定房地產市場”與一線城市銷售成交邊際改善下，預計年內有望止跌企穩。一方面，投資與銷售仍負增長、庫存去化週期偏長以及居民購房意願仍謹慎的情況下，地產緩慢復甦，而價格在下行趨勢中也使得觀望情緒仍在。另一方面，隨著4月中央政治局會議再提“努力穩定房地產市場，紮實推進城市更新”、價格逐步調整至合理區間下部分城市租售比趨於平衡，一線城市成交升溫，市場有望向充分出清、真實需求驅動的修復及進程中推進。
7. 銀河證券：利空落地，佈局REIT修復窗口
銀河證券指出，5月末4只商業不動產REITs集中認購進入尾聲，機構打新的資金騰挪行爲基本落地，前期壓制價格的短期利空充分反映在估值中，市場拋壓收斂後估值修復機會直接驅動二級市場觸底反彈。截至6月4日，中證REITs全收益指數連續五個交易日震盪上行，較5月28日回升達到1.9%，募資落地帶來的資金衝擊基本兌現，短期基本面邊際改善支撐修復行情。同時，4只產品距離正式上市仍有2周左右間隔，上市前暫無新增集中募資擠佔流動性，市場或迎來階段性估值修復窗口期。而後續持續的修復向好行情仍要看長線增量資金入市配套政策落地的情況，一是關注險資入市增持商業不動產REITs時點、二是5月中旬申報的REITs指數基金獲批落地時點，7月前後或可期待。
8. 中金2026下半年展望：新能源車中游上行週期趨勢不改，基本面與新技術共振
中金公司發佈研報展望2026年下半年，結合需求和產能週期位置，中金公司認爲本輪鋰電週期仍然處於上行趨勢中，各環節2026年下半年供需關係維持良性、部分環節有望趨緊，產業鏈利潤表有望持續修復；而隨著行業“反內卷”逐步推進，看好本輪鋰電景氣週期延續。供給釋放有限，2026年下半年供需關係仍有望保持良性。需求端，2026年下半年下游新能源車、儲能需求有望進入旺季，同時出口退稅退坡及美國風光IRA補貼退坡有望帶來出口搶裝。供給端，電池環節2026年三季度後頭部廠商新增產能將逐步釋放，但需求亦進入旺季，大部分新增供給或可得到利用，產能利用率或仍保持高位；材料環節2026年下半年新增供給較爲有限，預計供需關係或持續改善；看好產業鏈2026年下半年景氣度延續。
9. 中金財富期貨：目前黃金市場在流動性短缺和通脹壓力的雙重擠壓下，參與價值有限
中金財富期貨觀點稱，黃金市場被AI“抽血”的態勢明顯，另外市場對原油短缺的認識嚴重不足，或者對於缺油保持鴕鳥心態，如果霍爾木茲海峽7月份無法通航，油價存在失控的風險，目前黃金市場在流動性短缺和通脹壓力的雙重擠壓下，參與價值有限。
