【美國】5 月 CPI 年增率 4.2% 符合預期，高機率為本次衝擊的通膨高點！
美國 5 月 CPI 季調年增 4.17%（前 3.78%），月增 0.47%（前 0.64%），符合市場預期；同時核心 CPI 季調年增 2.82%（前 2.74%），月增 0.21%（前 0.38%），則是略低於市場預期。
本次能源依舊貢獻高達六成以上的漲幅，所幸隨著汽油價格回落，5 月 CPI 高機率就是本次衝擊的通膨高點。在能源之外，核心商品 月增翻負、房租通膨回落，顯示通膨未進入第二輪漲價。
數據公佈後，FedWatch 顯示市場預期聯準會 6 月會議維持利率不變機率超過 95%，2026 年內升息機率則接近七成。接下來關注下週 FOMC 三大重點：點陣圖升息落點、擴表是否暫停、前瞻指引是否淡化。
MM 研究員
美國 5 月 CPI 季調年增 4.17%（前 3.78%），月增 0.47%（前 0.64%），符合市場預期；同時核心 CPI 季調年增 2.82%（前 2.74%），月增 0.21%（前 0.38%），則是略低於市場預期。本次我們以兩大重點解析：
能源貢獻六成漲幅，本次 CPI 高機率為通膨高點
首先，能源繼續作為推高整體通膨的元凶，月增率 3.9%（前 3.8%），貢獻了本次高達六成以上的漲幅，使整體 CPI 年增率來到 4.2%，為 2023 年以來首次突破 4 字頭。
所幸我們也同步留意到，美國平均汽油價格已經自每加侖超過 4.5 美元的高檔回落，CPI 月增率進一步收斂至 0.5%（前 0.6%），5 月 CPI 高機率就是本次衝擊的通膨高點（更多分析詳見本篇報告）。
房租通膨如預期回落，商品價格繼去年來首次出現月減
在整體通膨之外，更被聯準會看重的核心 CPI 年增率 2.8%（前 2.7%）表現則相當溫和。其中核心商品部分月減 -0.1%（前 0%），為 2025 年 5 月以來首次出現月減，其中主要受到新車（-0.3%）、藥品（-0.8%）、家具（-0.2%）等價格下降所帶動。
而佔比最高的房租，在上月價格大幅跳升後，5 月回落至 0.3%（前 0.6%）相對正常水準，也應證我們於前次短評所提及，先前的跳升只是統計問題的一次性修正，並非租金狀況真的出現轉折。
整體而言，本次 CPI 雖然能源通膨持續上行，但核心商品反月增翻負、房租通膨回落，顯示通膨尚未進入第二輪漲價。
不過如同我們在本週報告提醒，6 月還有一道關卡須跨過，也就是下週四（6/18）的聯準會利率決策，目前 FedWatch 顯示市場預期聯準會 6 月會議維持利率不變機率超過 95%，2026 年內升息機率則接近七成。
本次會議關注三大重點：點陣圖升息落點、擴表是否暫停、前瞻指引是否淡化。我們也將持續追蹤聯準會動向，並在第一時間發佈相關報告，歡迎 訂閱 我們，閱讀更多深入解析內容！
