美國5月PPI創逾三年新高，核心PPI略遜預期，印證能源是通

美國勞工統計局週四公佈的數據顯示，5月美國批發物價漲幅明顯高於市場預期，產業鏈上游通脹壓力進一步上行。

經季節性調整後，反映最終需求成本的生產者物價指數（PPI）環比上漲1.1%，高於市場預估的0.7%，但前值從1.4%下修爲1.1%；PPI同比漲幅達到6.5%，創下2022年11月以來最高水平，同樣超過預期的6.5%，前值則從6%下修爲5.7%。

剔除波動較大的食品與能源品類後，核心PPI環比上漲0.4%，略低於市場一致預期的0.5%，較前值的0.7%（從1%下修）有所回落，也側面印證本輪通脹上行主要由能源價格驅動。5月核心PPI同比上漲4.9%，同樣低於市場預期的5.4%，前值從5.2%下修爲4.9%。

若剔除食品、能源及貿易服務，當月PPI環比大漲0.8%，爲2022年3月以來最大單月增幅；同比則走高5.1%，刷新2022年10月之後的紀錄。

本輪PPI上行近八成動力來自最終需求商品價格，該品類5月環比飆升2.8%，創下該統計口徑自2009年12月有記錄以來的最高環比漲幅。而商品價格上漲中，又有八成來自能源品類拉動，能源價格當月大漲10.7%，其中批發環節汽油價格環比攀升23.4%，漲幅十分顯著。

服務端同樣出現明顯漲價，受5月股市行情向好影響，投資組合管理費用環比上漲4.8%，成爲服務領域重要漲價因素。

本次PPI數據出爐前一日，美國勞工統計局已發佈5月消費者物價指數（CPI）。受伊朗局勢推高能源價格影響，美國整體CPI同比飆升至4.2%；不過核心CPI表現相對溫和，環比僅上漲0.2%，同比錄得2.9%，非能源物價壓力整體可控。

上下游物價數據相互印證，清晰表明能源供給衝擊是當前美國通脹反彈的核心誘因。

經濟學家預計美國PCE通脹率在4月份上漲0.4%的基礎上，5月份可能再上升0.4%，這將推動5月PCE同比升至4%，爲2023年5月以來的最大增幅，而4月份的漲幅爲3.8%。

在通脹頑固的環境下，美聯儲短期內料維持利率按兵不動。美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）將於當地時間下週三公佈最新利率決議，市場定價顯示，本次會議維持基準利率不變的概率接近100%。

放眼全年，交易市場認爲美聯儲年內基本不存在降息可能。同時，市場押注美聯儲下一步政策動作大概率爲加息，該概率已超過60%，加息時點普遍指向12月。

同日早些時候，歐洲央行宣佈上調基準利率25個基點，主動應對通脹升溫。與歐央行收緊姿態不同，美聯儲官員幾乎無人表態傾向於跟進加息，主流觀點主張保持觀望，等待能源供給衝擊逐步消退，觀察通脹能否重新回落至美聯儲2%的長期目標區間。