恐懼與貪婪交織，美股單邊行情落幕？

自3月末以來，美股整體走出持續上行行情，投資者早已習慣順勢做多。但過去一週，市場原有交易邏輯徹底失效，行情走向變得難以預判。

今年春季，大型科技股始終是市場的核心領漲主力，然而當前資金對該板塊的做多信心顯著降溫，股價漲跌反覆無常。波動效應進一步傳導至標普500指數，本週該指數盤中振幅創下2025年4月階段性高點以來第二大單日逆轉幅度，整體市場穩定性大幅下降。

馬奧尼資產管理公司（Mahoney Asset Management）首席執行官肯・馬奧尼（Ken Mahoney）認爲，在經歷一輪歷史性大漲後，美股迎來階段性休整實屬正常，多空雙向交易將成爲新常態。他比喻道：“當下市場如同電影《完美風暴》上演的一樣，多重利空因素集中襲來。”

上週就業數據出爐後，市場波動率持續走高：初期防禦性板塊領漲，隨後科技板塊再度奪回主導，風格反覆切換。本週四，即便5月生產者物價指數（PPI）創下三年多最大漲幅，市場風險偏好依舊有所回暖，資金逢低佈局遭遇重挫的芯片板塊。

博克資本合夥公司（Bokeh Capital Partners）創始人兼首席投資官金・福雷斯特（Kim Forrest）表示：“本週各類重磅數據接連出爐，投資者始終在恐懼與貪婪兩種情緒之間掙扎。”

22V Research策略團隊表示，美股板塊輪動、風格切換的震盪格局料將延續。一方面經濟數據展現韌性，另一方面美聯儲收緊貨幣政策的預期升溫，兩大因素不斷拉扯市場走勢。

該機構的市場情緒分化指標已攀升至歷史94%分位，意味著當前投資者對美股後續方向的分歧程度處於極高水平。

22V Research首席市場策略師丹尼斯・德布舍爾（Dennis DeBusschere）直言：“當前市場在風險偏好、避險情緒之間來回切換，震盪烈度創下歷史少見水平。”

在市場熱議經濟韌性與美聯儲利率路徑的背景下，22V Research策略師判斷，後續美股不同風格、不同板塊之間的輪動會更加頻繁，市場領漲標的也會愈發分散，風險偏好反覆切換將成爲常態。

談及波動率走勢，福雷斯特認爲夏季市場波動存在兩種可能性：隨著交易員陸續休假，交投活躍度下降，盤中振幅可能收窄；但流動性不足也會放大下跌行情，加劇拋壓。

目前，全市場目光都聚焦於下週的美聯儲利率決議，以及新任主席凱文・沃什（Kevin Warsh）上任後的首場新聞發佈會，這兩大事件將成爲短期行情風向標。

華爾街分析師對美股短期走勢的悲觀情緒正在不斷升溫。富國銀行策略師直言，上週科技股集體回調，已經給投資者敲響警鐘。

摩根大通下調美股短期評級至戰術謹慎，提示資金或繼續拋售此前領漲行情的人工智能相關個股。

美國銀行策略師則發出風險警示，越來越多熊市預警信號顯現，美股階段性頂部漸行漸近。

馬奧尼補充道：“此前市場進入‘閉眼買入就能盈利’的階段，而這樣的行情本就難以長久，市場迴歸理性博弈已是必然。”