兩次會議罕見高度一致後，英國央行“舊有戰線”或將在本週重現

英國央行本週大概率仍會維持銀行利率在3.75%不變，但貨幣政策委員會內部圍繞通脹和增長風險的分歧正在重新擴大。

自美國和以色列襲擊伊朗以來，英國央行在3月和4月連續兩次按兵不動，兩次會議合計只有一張反對票，形成多年少見的高度一致。

彭博經濟稱，伊朗戰爭在利率制定委員會中造成了一個不同尋常的景象：團結。但經濟學家預計，這種局面難以持續。

當前爭議集中在能源衝擊是否會擴散爲更持久的通脹壓力。英國4月通脹率降至2.8%，但接受調查的分析師預計，受油價上漲和今夏能源價格上限上調影響，全年通脹將升至3.3%。家庭對通脹的預期也已升至4%，達到英國央行目標的兩倍。

英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）傾向於繼續觀察。他認爲，金融環境已經收緊，委員會仍有時間評估能源衝擊帶來的通脹風險；如果沒有出現第二輪效應，央行可以暫時容忍通脹高於目標。

副行長莎拉·布里登（Sarah Breeden）此前也對英國《金融時報》表示，在地緣政治動盪損害經濟、勞動力市場鬆動的情況下，英國央行不能在利率問題上“過於急躁”。

支持按兵不動的依據主要來自增長和就業數據。英國經濟一季度增長0.6%，但4月單月出現萎縮。英國央行代理網絡調查顯示，企業悲觀情緒加深；截至4月的三個月，職位空缺降至70.5萬個，爲2021年以來最低。

另外，英國央行“決策者小組”調查顯示，企業認爲應對生活成本上升而提高工資的壓力僅屬溫和，預計未來一年工資增長率將從截至3月三個月內的3.5%小幅降至3.4%。

聖詹姆斯廣場經濟學家赫塔爾·梅塔（Hetal Mehta）表示，“勞動力市場動能已明顯降溫”，目前沒有足夠動力支持加息。摩根大通資產管理歐洲、中東和非洲首席市場策略師凱倫·沃德（Karen Ward）也警告，勞動力市場“非常疲弱，如果他們加息，可能會加劇更深層次放緩的風險”。

然而，鷹派委員擔心的是另一條路徑：能源和原材料成本上升後，企業可能轉嫁成本，工人也可能要求更高工資，最終形成價格和工資相互推升的循環。

首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）迄今是唯一支持加息的委員，外部委員梅根·格林（Megan Greene）也被認爲可能在本週支持加息25個基點。她本月早些時候在英國《金融時報》撰文稱，更緊的金融環境目前正在抵消能源衝擊引發的更廣泛通脹壓力，“但如果不加息，這種情況不會持續。戰爭持續得越久，加息的理由就越充分。”

貨幣政策委員會成員凱瑟琳·曼（Catherine Mann）也表示，如果能源危機惡化，她對某個時點加息持開放態度。

滙豐高級經濟學家伊麗莎白·馬丁斯（Elizabeth Martins）認爲，凱瑟琳·曼、克萊爾·隆巴爾代利（Clare Lombardelli）也可能加入支持加息陣營，贊成加息的票數最多可能達到四票。她警告，用來判斷能源衝擊風險的窗口“只會開放這麼久”。

市場目前仍不認爲本週會加息。隨著潛在和平協議的樂觀情緒推動油價大幅下跌，交易員上週五就已經削減了對英國央行加息幅度的押注。掉期市場顯示，本週幾乎沒有加息可能，7月行動概率約爲三分之一。

荷蘭國際集團發達市場經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）說：“我認爲我們將看到舊有戰線重新出現。”他認爲7月將是關鍵月份，如果危機屆時仍未明確解決，石油庫存將變得緊張得多。

儘管美伊聲稱已經達成協議，但霍爾木茲海峽以及全球能源流動何時能夠全面恢復仍未可知。