4月喊美聯儲降息，6月喊加息三次！萬億資管巨頭兩個月內徹底翻

保德信金融集團（Prudential Financial Inc.）旗下的美國資產管理公司PGIM提出了一個邊緣觀點：美聯儲今年將加息三次以給經濟降溫，然後在2027年逆轉這些加息。

PGIM在最新發布的年中展望中，對美聯儲政策路徑給出了明顯不同於主流預期的判斷。該機構目前認爲，美國經濟的強勁表現與持續的通脹壓力，將促使美聯儲在2026年內實施三次加息，而非此前預測的降息。

PGIM管理資產規模達1.4萬億美元。就在今年4月，這家機構仍預計美聯儲會轉向寬鬆，但其最新報告稱，美國經濟“顯著具有韌性”，疊加通脹黏性較強，意味著政策需要採取新的應對方式。

PGIM指出，儘管近期由於中東地區供應恢復的跡象，曾推高通脹的油價衝擊已有所緩解，但這一變化並未動搖其整體判斷。其基本情景仍是美國經濟處於“過熱”狀態。

當前，美聯儲今年還剩五次議息會議，6月16日至17日的會議被市場普遍預計將維持聯邦基金利率目標區間在3.5%至3.75%不變。

不過，PGIM並未明確指出加息將從何時啓動。

在報告中，由全球債券主管兼首席投資策略師羅伯特·蒂普（Robert Tipp）領銜的團隊表示，這一宏觀環境對剛剛在上月就任、並將在本週主持首次FOMC會議的美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）構成挑戰。

PGIM團隊寫道：“鑑於這種背景，並考慮到美聯儲已超過五年未達到2%的通脹目標（實際高於目標），我們預計美聯儲今年將加息三次，以鞏固機構信譽並錨定通脹預期。”

報告還提及政策執行層面的政治因素。PGIM認爲，由美國總統特朗普提名、接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的沃什，在推進加息時將擁有一定“政治保護空間”，前提是將政策解釋爲應對供給側通脹以及近期長期美債市場波動的“預防性”措施。

此前，特朗普曾因鮑威爾未進一步降息而表達不滿，同時也公開表示沃什應保持獨立決策，但依然強調利率應維持在更低水平。

對於更長週期的政策路徑，PGIM預計美聯儲在完成今年的加息後，將較快進入反向操作階段。具體而言，該機構判斷2027年將實施三次降息，隨後在2028年再次降息一次。

按照這一路徑推演，最終政策利率水平約爲3.375%，略低於當前水平，並可能接近所謂的中性利率區間。

PGIM的判斷目前仍屬於相對邊緣觀點。自2月底美國對伊朗採取軍事行動以來，市場對利率前景的定價已從降息逐步轉向加息。

利率掉期合約顯示，交易員當前預計，到今年年底美聯儲加息25個基點的概率約爲70%，並已基本計入2027年第一季度進一步加息的情形。

儘管市場預期正在調整，但與PGIM提出的“年內三次加息、隨後迅速逆轉”的路徑相比，主流觀點仍存在明顯差異。