加息預期降溫！中東局勢救場，英國5月通脹意外持平

英國國家統計局（ONS）公佈數據顯示，5月消費者價格指數（CPI）同比上漲2.8%，與4月持平，低於經濟學家此前預計的3%。這一結果出現在美國推動達成伊朗相關協議、能源價格明顯回落之前，顯示通脹壓力弱於預期。

ONS指出，肉類和乳製品等食品價格回落對整體通脹形成壓制，抵消了機票、車輛稅及汽油價格上漲帶來的影響。不過，反映中國通脹壓力的服務業價格同比漲幅升至3.7%，高於市場預測。

該數據強化了英國央行（BOE）部分決策者傾向的“觀望”立場。通脹數據公佈後，英國國債上漲，交易員下調加息預期，目前僅預計年內可能加息一次。市場普遍預計，6月18日利率將維持在3.75%。

Capital Economics首席英國經濟學家保羅·戴爾斯（Paul Dales）表示：“這可能會增強英國央行的信心，使其認爲沒有必要在明天，甚至完全不必加息。”他預計，通脹將在明年回落至央行2%的目標水平。

美國與伊朗即將達成的協議成爲影響預期的重要變量。該協議包括重啓霍爾木茲海峽通行並解除部分限制措施，推動能源價格明顯下行。

受此影響，布倫特原油價格三個月來首次跌破每桶80美元。能源成本下降被認爲有助於抑制未來通脹，並降低加息必要性。

不過，部分通脹壓力仍在傳導過程中。英國將於7月上調家庭能源價格上限，漲幅達13%。彭博經濟研究估算，這一調整將推高通脹約0.4個百分點。

ONS數據顯示，曾令政策制定者擔憂的食品通脹已降至2.1%，爲2024年末以來最低水平。傢俱及家庭用品價格同比略有下降，服裝和鞋類通脹降至0.2%。

與此同時，機票價格對通脹形成明顯推升，環比上漲10.3%，而去年同期爲下降5%。ONS指出，這一波動可能與復活節時間因素有關，具有一定偶然性。

T. Rowe Price首席歐洲經濟學家托馬什·維拉德克（Tomasz Wieladek）表示：“出乎所有人預料，CPI數據已連續第二個月低於預期。”他指出，運輸成本上漲主要與原油價格有關，並認爲“隨著中東停火前景推動油價回落，這一壓力將逐步緩解”。

財政大臣裏夫斯對數據表示歡迎，稱其表明工黨政府採取了“正確的經濟計劃”，並認爲相關政策有助於緩解能源、燃油和鐵路成本壓力。

但企業端成本仍在上升。5月投入價格同比上漲8.7%，爲2023年2月以來最大漲幅。與此同時，出廠價格同比上漲4%，雖較4月的4.1%略有回落，但仍高於近年來平均水平。

在勞動力市場走弱與通脹仍高於2%目標之間，政策制定者正面臨權衡：既要防止企業轉嫁成本、工資上漲形成反饋循環，又要避免過早收緊政策抑制經濟。