日美財長深夜密談匯率，外匯交易員繃緊神經

週二早盤，日元兌美元報約161.57，逼近近四十年來低位。日本放送協會（NHK）與共同社披露，日本財務大臣片山皋月已與美國財政部長斯科特·貝森特舉行緊急線上會談，內容可能涉及匯率問題，這一消息進一步強化了市場對政策干預的敏感度。

週二片山皋月證實，她已與貝森特通電話。“日美之間已經建立了牢固的共識，即在必要時應採取大膽行動，”片山週二對記者表示，使用的措辭通常指向貨幣干預。“這一共識完全沒有改變。我們的合作與協調變得更加強勁了，”片山表示，但拒絕就當前匯率水平進一步置評。

片山將此次通話定性爲上週末在法國舉行的七國集團（G7）會議的後續溝通。通話於日本時間週一晚間進行。她表示，雙方交談了近一個小時，還討論了全球金融市場狀況以及伊朗和霍爾木茲海峽的最新事態發展。

週一，美元兌日元短暫升至161.90上方，隨後急速下挫至161.20，引發市場對日本當局已出手干預的猜測。上週五，美元兌日元匯率錄得40年來最高周收盤價，而伊朗戰爭的結束似乎並未帶來緩解。隨著財務省面臨考驗，日元交易將進入一段充滿變數的時期。

日元持續走弱的背景，與日本的貨幣政策節奏密切相關。儘管日本央行在上週會議上已實施加息，但市場普遍認爲其收緊力度不足，難以有效應對通脹。同時，美伊戰爭推高油價，也對日元形成額外壓力。

片山皋月近期多次表態稱，當局將在必要時“隨時採取適當行動”干預外匯市場，但此前的口頭警告並未顯著改變匯率走勢。

三井住友信託銀行紐約分行交易員山本武（Takeru Yamamoto）指出，“日本當局可能希望通過日美會談傳遞一個信號——他們正在與美國協調行動，干預的門檻並不高。雖然干預擔憂加劇，但日元的根本性疲軟並未改變，美元兌日元本週可能測試162關口。”

在匯率逼近此前干預水平之際，日本國內投資者行爲出現明顯變化。根據彭博對日本金融期貨協會及東京金融交易所數據的測算，散戶投資者的日元倉位已轉爲淨多頭，規模約5000億日元（約合31億美元）。而在4月底，這一羣體仍持有高達2.33萬億日元的淨空頭頭寸，爲2020年末以來最高水平。

這一轉變與專業投資者形成對比。美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至6月16日當週數據顯示，槓桿基金與資產管理公司合計持有自2024年7月9日以來規模最大的日元淨空頭頭寸，接近此前創下的歷史做空高位。

SBI FX Trade東京董事總經理上田真理人（Marito Ueda）表示，散戶可能正在建立與機構相反的倉位，押注政府將採取行動支撐日元。

IG證券高級市場分析師石川純一（Junichi Ishikawa）也觀察到類似變化，指出當前散戶買賣力量已趨於均衡。

通常情況下，日元升值時的波動率往往高於貶值階段，而今年這一差距進一步擴大，反映出干預預期對匯率下行空間形成約束。這種特徵對套利交易構成不利影響。套利策略通常依賴於低波動環境，通過賣出日元投資高收益資產獲取利差，而波動率上升會削弱這一策略的吸引力。

澳大利亞國民銀行外匯策略主管雷·阿特里爾（Ray Attrill）指出，當前美元兌日元面臨雙重力量牽制：“上方是干預風險，下方是做空日元的持續套利吸引力。”他表示，在162至163區間內，市場可能再次觸發日本當局入場干預。

交易活躍度也出現降溫跡象。日本金融期貨協會數據顯示，場外零售外匯交易量在上月降至2024年2月以來最低水平，顯示散戶態度趨於謹慎。

三井住友信託銀行高級市場策略師世羅綾子（Ayako Sera）指出，即便市場普遍預期日元將繼續走弱，本地散戶也可能選擇觀望。“因爲干預可能引發日元波動率飆升，”她表示。