【美國】PCE 物價年增率站上四字頭，核心 3.4% 則相對穩定
schedule 2026/06/26 00:19:02
MM 研究員
美國 5 月 PCE 物價年增 4.07%（前 3.80%），月增 0.45%（前 0.41%），同時核心 PCE 物價年增 3.41%（前 3.32%），月增 0.32%（前 0.25%），雙雙符合市場預期。本次我們以兩大重點解析：
PCE 物價符合預期，核心通膨相對持穩
首先，如同已經公佈的 CPI 所顯示，在能源價格的持續推動，疊加股市熱絡使金融與服務保險價格月增率升溫至 1.22%（前 -0.35%）之下，帶動整體 PCE 物價年增率 來到 4.07% 站上四字頭，創下 2023 年以來新高。所幸耐久財月增 -0.02%（前 0.58%）、房租 0.31%（前 0.53%）皆有所降溫，因此核心 PCE 物價年增率 3.41% 則相對穩定。
此外，近期伴隨美伊局勢取得重大進展，布蘭特與 WTI 原油期貨價格雙雙跌破每桶 80 美元關口，創下今年 3 月以來新低，因此，我們預期 5 月的通膨數據高機率就是本次衝擊下的高點。
PCE 消費回升，消費信心出現觸底跡象
同步觀察到 PCE 消費狀況，實質個人消費支出年增率 2.1%（前 1.7%）較前次略有回升，其中服務消費年增率維持在 2.1%，商品則大幅回升至 2.3%（前 1.0%），與強勁的零售銷售相互呼應，除了在股市強勁之下受財富效果帶動之外，在美伊衝突影響日漸淡化之下，消費者信心的觸底回升也有望改善後續消費動能。
數據公佈後，FedWatch 預期 7 月會議升息機率約為 30%，年內升息機率則高達 80% 以上。儘管市場已定價升息預期，若將視角放大，美國勞動市場回歸平衡、不過度緊縮，通膨風險也伴隨著美伊取得進展而大大降低，在這樣的背景下，我們仍然認為聯準會並沒有太大的升息壓力。更多詳細分析，歡迎參考最新 7 月月報！
