就在今日！SpaceX正式納入納指100，波動性將加劇？

週二，SpaceX（SPCX.O）將正式被納入納斯達克100指數。這一調整預計會觸發跟蹤該指數的共同基金和交易型開放式指數基金（ETF）進行被動買入，從而對股價形成一定支撐。

摩根大通（JPMorgan）測算顯示，按當前流通股規模750億美元的三倍計算，SpaceX在指數中的權重約爲1.3%，大致位列成分股第21位，低於英偉達（NVDA.O）、沃爾瑪（WMT.N）、英特爾（INTC.O）和特斯拉（TSLA.O）等公司。

不過，由於權重相對有限，分析人士普遍認爲，短期內被動資金對股價的推動作用可能不及部分市場預期。

圍繞指數納入所帶來的買盤，與其他因素形成對沖，令市場對SpaceX短期走勢分歧明顯。

Cboe高級副總裁JJ Kinahan在7月6日接受CNBC採訪時表示，投資者需要爲顯著波動做好準備。他指出：“我們知道波動性很高，而且可能進一步上升。你是否能接受未來11天內20美元的預期波動？”並補充稱，股價既可能上漲20美元，也可能下跌同樣幅度。

OpenInterest.PRO首席策略師邁克·庫（Mike Khouw）同樣強調，儘管納入指數通常利好股價，但“成分股在指數中的權重越低，跟蹤該指數的資金需要買入的規模就越有限”，因此影響程度會受到制約。

Freedom Capital Markets技術研究主管保羅·米克斯（Paul Meeks）也認爲，此次納入“實際意義可能低於市場預期”，因爲相關規則透明，市場已提前消化部分影響。22V Research衍生品策略主管傑夫·雅各布森（Jeff Jacobson）在6月21日的客戶報告中亦指出，指數納入帶來的買入需求“可能低於最初的預期”。

SpaceX在6月12日首次公開募股中，僅有約4%的股份進入市場流通，儘管其中零售投資者佔比相對較高。這一較低的流通比例意味著，可交易股份池規模有限。

Arete Research在6月18日的報告中指出，ETF和共同基金將不得不在這一有限流通盤中爭奪“相當大比例的可交易股份”，這種結構可能在上漲過程中形成自我強化效應，但在回調時也更爲脆弱。

Jefferies分析師簡·吉本斯（Jane Gibbons）等人在6月5日的報告中提到，較低流通股比例將限制指數權重的影響力，使得價格反應不如部分投資者預期顯著。

與被動買盤形成對照的是，未來數週至數月內，SpaceX將迎來分批解禁。

根據安排，一部分股份將在IPO後70至135天內逐步解鎖，而包括其首席執行官馬斯克在內的部分大股東，其股份需在上市滿366天后才能出售。

Susquehanna分析師查爾斯·米內維諾（Charles Minervino）在6月23日的報告中將這一因素稱爲股價的“短期上方壓力”。

與此同時，分析人士指出，真正更大規模的指數資金需求可能來自標普500指數，但由於盈利記錄和上市時間等規則限制，SpaceX至少在一年內仍無法被納入該指數。

近期市場數據顯示，投資者正通過衍生品工具加大對沖力度。Kinahan表示，僅過去五天的期權交易量就達到平時的約2.5倍，反映出市場一方面押注指數調整帶來的機會，另一方面也在防範潛在下行風險。

Arete Research總結稱，這種由低流通盤與指數資金共同作用形成的結構，可能在上漲階段呈現放大效應，但在出現反轉時同樣容易加劇波動。