台塑四寶擁題材 Q3走堅

台塑四寶9日表示，油價高檔大幅拉回，塑化報價連動下滑，且7月仍有高價原料，增添營運考驗。不過，第三季為石化需求旺季，加上差別化推展，電子材料、DRAM、PCB市況活絡，預期第三季營運持穩走堅。

　其中，南亞化工、聚酯隨石化行情下跌，產業以下游庫存去化後的補庫訂單為主，但在電子材料、聚酯膜、環氧樹脂等產品貢獻，預期7月及第三季營收小幅成長。

　南亞強調，經過近二年明確轉型發展方針指引，產業逐漸於正確賽道一致向前，上半年業績已創新高，下半年績效亦值得期待；尤其電子產業仍有強勁成長力道，下半年在本業及南亞科等轉投資持續貢獻，呈現「母子均貴」，2026年會是相當亮麗一年。

　台塑第三季開工率提高至73％，因原料下跌牽動產品價格，預期第三季營收趨緩；惟有現金股利11億元及台塑工業美國公司換股利益約10億元入帳，挹注獲利。

　台化預期油價大致落底，約於每桶70元美元價位小幅震盪，對化工產品不確定影響降低，加上部份前期累積高價庫存7月可望出清，第三季營運穩健經營。

　台塑化認為，美伊協商牽動布蘭特油價走跌至每桶70～75美元，但近期美伊衝突再起，地緣政治風險溢價，油價維持劇烈震盪。

　不過，成品油煉製毛利因中東煉廠受損，部分要到明年復工，加上俄羅斯煉廠受烏克蘭攻擊，出口大減，且夏季期間美灣颶風與歐洲熱浪襲擊恐造成歐美煉油廠非預期性停工或降量，預期第三季柴油價差可望大幅超過往年，汽油價差也隨需求旺季，保持高點。

　台塑表示，第三季為耶誕節裝飾用PVC、包裝HDPE、飲料杯及水杯用PP、塗料及膠帶用AE等旺季，但原料隨油價回跌，加深客戶對產品下跌預期，恐壓抑採購意願。

　南亞指出，電子材料以電路板為主軸的全系列材料，玻纖布、銅箔、銅箔基板、ABF載板市況依舊緊缺。

　尤其，銅箔基板（CCL）近年加速研發及推廣高階產品。AI快速發展，電子材料除規格等級要求外，更需有足夠產能滿足，南亞具備全系列材料生產能力，可將先進樹脂、高階玻纖布與銅箔，快速優化配方及用料組合，又與日東紡合作，高階材料已趕上同業，銷售比重逐漸提高。

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