美國芯片股跌慘了，但華爾街意見相反：有人看到機會，有人看到主

人工智能交易降溫後，美國芯片股遭遇大幅調整。費城半導體指數(SOX)較一個月前創下的歷史收盤高點下跌20%，進入技術性熊市區域。

面對這一輪下跌，摩根大通認爲市場正在接近買入機會，而摩根士丹利則認爲，芯片股即使反彈，也難以重新成爲市場主線。

上週，芯片股整體下跌10%，創下自2025年4月以來最差單週表現。Kimi K3的發佈讓科技股拋售壓力進一步加劇，投資者開始重新評估此前高度集中的AI交易。

摩根大通：芯片股或迎反彈窗口

由米斯拉夫·馬特傑卡（Mislav Matejka）領導的摩根大通策略團隊認爲，半導體股票很快可能重新獲得資金支持。

該機構表示，支撐芯片股的因素包括企業盈利表現強勁，以及市場正在驗證當前估值與股價之間的匹配程度。

摩根大通指出，半導體行業供需環境仍然積極，因爲“大規模”的芯片供應增加預計在2028年前不會出現。儘管近期存儲芯片企業表現疲弱，但動態隨機存取存儲器（DRAM）價格仍維持高位。

技術指標也顯示市場情緒正在改善。摩根大通表示，衡量股票超買超賣程度的相對強弱指數（RSI）正在接近“超賣區域”，此前推動資金持續流入芯片股的動量交易已經明顯消退。

如果超大規模雲計算企業（hyperscalers）繼續維持強勁資本支出指引，摩根大通認爲投資者可能在今年夏季重新進入半導體領域。

不過，該機構也提醒，板塊輪動可能導致市場波動率上升。同時，摩根大通仍擔憂雲計算企業如何將鉅額人工智能投資轉化爲利潤，並對軟件、商業服務和媒體等“人工智能自我蠶食領域”保持謹慎。

摩根士丹利：市場機會正在擴散

摩根士丹利策略團隊則認爲，芯片股可能反彈，但不會重新奪回市場領導地位。

由邁克·威爾遜（Mike Wilson）領導的團隊表示，在半導體行業經歷20%調整後，更廣泛行業板塊可能推動市場繼續上漲。

“相反，我們認爲市場擴散趨勢仍將持續，一旦此次調整結束，更廣泛的行業板塊將推動市場在年底前進一步上漲。”

摩根士丹利認爲，非必需消費品和運輸行業可能受益，因爲這些領域盈利改善預期尚未充分反映在股價中。

該機構未來幾個月更偏好超大規模雲計算企業，而不是芯片公司。但威爾遜團隊指出，由於雲計算企業過去三週已經較芯片股上漲約30%，目前風險收益比已下降。

摩根士丹利仍看好大型科技企業，認爲其優勢包括核心業務穩定、智能體人工智能發展潛力以及提升利潤能力。

該機構繼續維持標普500指數年底8000點目標，但警告稱，如果動量交易逆轉擴散，或者中東衝突進一步升級，指數可能回落至7000點附近。

技術信號分化，芯片板塊仍存壓力

近期美國股市波動明顯增強。隨著AI交易內部資金重新分配，此前大漲的芯片股遭遇拋售，資金開始流向其他行業。

長期市場分析師、《Kobeissi Letter》作者亞當·科比西（Adam Kobeissi）認爲，標普500指數長期上漲趨勢尚未破壞。

他表示，雖然指數一度跌破7530點關鍵支撐位，但逢低買盤推動指數重新站上7500點。目前標普500指數RSI重新回到50以上，通常被視爲偏多信號。

Fundstrat技術策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）也認爲，近期市場更像是半導體行業自身調整，而不是整體趨勢逆轉。

“很難將過去一週視爲半導體行業拋售之外的其他情況，它更像是一場板塊輪動。”

不過，派珀桑德勒（Piper Sandler）提醒，芯片和人工智能交易仍可能繼續承壓。該機構指出，VanEck半導體ETF目前較50日移動平均線低18%，如果跌破200日移動平均線，芯片行業可能進一步下跌20%。

Bespoke投資集團則指出，納斯達克100指數近期出現“高波動、窄區間”的異常模式。過去50個交易日中，該指數超過20個交易日出現至少1%的漲跌幅，但整體波動區間不到10%。

Bespoke聯合創始人保羅·希基（Paul Hickey）表示，歷史數據顯示，出現類似模式後，納斯達克100指數未來六個月中位收益率通常爲負，未來12個月表現也往往弱於平均水平。