雙線資本逆勢看好短期美債：沃什的“鷹派信譽”就是最強緊縮武器

雙線資本正佈局短期美國政府債券，並判斷美聯儲主席沃什在投資者之間建立的信譽，有助於美聯儲官員在今年維持利率穩定。該公司全球主權及新興市場投資組合經理Campbell負責的團隊，資產管理規模爲130億美元。

Campbell表示，美國國債收益率上升正在抬高借貸成本；若後續數據繼續顯示通脹放緩，這一環境可能有助於美聯儲按兵不動。他指出，沃什上任以來發表的鷹派言論，已幫助美聯儲恢復信譽。

Campbell稱：“排除通脹方面的未知因素，這種信譽本身可能就會起到緊縮的作用，使得沃什能夠在2026年實現零加息。”雙線資本據此看好已反映加息預期的短期政府債券。

自中東衝突爆發以來，市場已大幅重新定價美聯儲的利率路徑，美國國債收益率自2月底起持續走高。目前，前端收益率的交易價格遠高於美聯儲3.5%-3.75%的利率區間。

週一，美國國債走低，英國國債遭拋售以及特朗普帶來的伊朗局勢升級威脅共同構成市場背景。美國國債收益率曲線各期限收益率均上升3至5個基點。

對部分資產管理公司而言，較高收益率具有吸引力，因爲其中已計入加息預期。若即將公佈的數據反映通脹放緩，從而讓美聯儲能夠維持利率穩定，這一板塊可能反彈。

強調通脹目標

沃什持續強調，將美國通脹率降至2%這一長期目標的重要性；這一水平是美聯儲過去五年一直未能實現的目標。上週的聽證會上，他重申，6月份消費者價格指數數據意外放緩，並不代表美聯儲的任務已經完成。

施密德、洛根和哈瑪克三位地區聯儲主席，也表達了與沃什相近的觀點。低於預期的CPI報告發布後，美國債券交易員幾乎完全放棄了對美聯儲本月底加息25個基點的預期。

市場仍認爲，美聯儲在9月和10月加息的可能性很大，並已計入到今年年底收緊34個基點的預期。中東局勢對油價的影響，仍是這一利率預期變化中的重要變量。

Campbell表示，美伊衝突恢復後，本月油價飆升“可能成爲央行保持耐心的理由”。他稱：“美聯儲無法針對過去一個月剛剛見證完全逆轉的供應衝擊進行緊縮。”