每日投行/機構觀點梳理（2026-07-27）
國外
1. 高盛：美聯儲料將按兵不動，如何闡釋該決定是關鍵
高盛分析師在一份報告中指出，預計美聯儲將在本週的會議上維持聯邦基金利率不變，而該決策的影響將在很大程度上取決於美聯儲主席沃什如何闡述這一決定及未來的政策路徑。分析師表示，如果美聯儲決定按兵不動，卻未能就經濟前景或政策反應機制提供充分指引，那麼目前相對穩定的長期美國國債收益率曲線以及處於受控狀態的通脹風險溢價，可能會因此面臨波動風險。目前，貨幣市場定價顯示美聯儲本週加息的概率爲31.5%，不過市場主流預期仍是利率保持不變。
2. 三菱日聯：伊朗戰爭限制日本支撐日元的能力
三菱日聯銀行分析師Derek Halpenny在一份報告中表示，由於美伊衝突，日本可能難以遏制日元兌美元的貶值。美國總統特朗普週四示，他即將決定是否對伊朗發動規模前所未有的大規模襲擊。Halpenny表示，一場進一步推高油價的大規模襲擊可能會增加市場對美聯儲加息預期的反映。上述情況將確保日本在遏制美元兌日元進一步走高方面依然受到限制。
3. LBBW：美聯儲週三投票可能出現分歧，或預示9月會議結果
LBBW高級固定收益分析師Elmar Voelker在一份報告中表示，投資者可能會重點關注美聯儲週三利率決策中潛在反對票的數量。他表示：“我們認爲可能會有最多三張反對票，因爲早在4月份，就已經有這種規模的陣營投票反對美聯儲當時‘偏寬鬆’的前瞻性指引。”Voelker稱，如果美聯儲一致決定採取觀望的貨幣政策立場，這將成爲利好債券市場的意外之舉，因爲這會動搖市場參與者目前的普遍預期——即9月加息已幾乎成定局。
4. 美國銀行：歐洲股市易受負面催化劑影響
美國銀行分析師寫道，歐洲股市面臨一系列可能的負面催化劑。美國銀行的分析師表示，覆蓋全歐洲的歐洲斯托克600指數仍接近歷史高點，同時對歐洲公司利潤率的預期也處於歷史最高水平。“許多好消息已經反映在價格預期中。這使得市場容易受到失望情緒的影響，”他們表示。潛在的下行風險包括AI交易的動盪，以及中東局勢持續升溫導致能源價格上漲。此外，高利率環境的前景可能會導致歐洲股市表現進一步落後。歐洲斯托克600指數週五上漲0.5%，年內累計上漲8.5%。
5. 德商銀行：歐元在能源價格衝擊對增長和利率的影響之間左右爲難
德國商業銀行經濟學家Michael Pfister在一份報告中表示，結束美伊衝突的協議即使對歐元區經濟有利，也不一定預示著歐元走勢良好。他說，如果油價因衝突降溫而下跌，市場可能會不再計入對歐洲央行加息的預期。他表示，這在美伊兩國於6月簽署諒解備忘錄後表現得很明顯，當時油價大幅下跌幾乎沒有給歐元帶來支撐。他說，目前，對歐洲央行加息的押注正在緩解由於衝突再次升級導致的近期油價飆升帶來的負面影響。
6. 丹斯克銀行：預計美聯儲將在12月和明年3月分別加息25個基點
丹斯克銀行高級分析師Joel Rossier表示，在美聯儲主席沃什預計不會在週三會議上公佈新的經濟預測或前瞻指引的情況下，市場關注重點將轉向政策委員會內部的投票分歧；預計美聯儲將在12月和明年3月分別加息25個基點，但風險偏向於更早開始加息。
國內
1. 中信建投：A股市場短期維持W型底部震盪，AI仍是長期主線
7月兩融資金迅速撤出，監管支持下市場短期流動性有所企穩，場內增量資金仍有支撐。外部受中東局勢推升油價、美債利率上行及美聯儲加息預期重燃擾動，全球風險偏好承壓。AI產業中長期邏輯仍然穩固，KimiK3重塑“性能/成本”敘事，擴大工作流覆蓋、加速垂類滲透，谷歌逆勢上修資本開支，驗證算力供需錯配格局。市場短期維持W型底部震盪，AI仍是長期主線，短期宜等待外部不確定性出清，同步推進結構再平衡，兼顧具備基本面支撐、估值修復彈性較大的低位領域。行業重點關注：AI（上游材料設備、國產算力等）、中游製造出口鏈（新能源、機械、船舶等）、上游資源與紅利防禦等。
2. 中信建投：看好電力設備產業投資前景
中信建投研報表示，中國電力設備出海迎來黃金髮展期。分市場來看，美歐市場對變壓器需求規模全球領先，需求持續高景氣而供需偏緊，中國企業北美出海保持高增長，有望持續提升市場滲透率。我們預計，歐美市場需求持續高景氣；中東等非美市場需求增加+歐美虹吸全球產能的背景下，中國企業將大有可爲。出口頭部公司持續兌現基本面，強預期持續照進現實。
3. 中信證券：二次原油衝擊不改8月行情修復趨勢
中信證券發佈研報稱，此輪中東原油衝擊不再是第一輪的小號重演，而是緩衝耗盡後的二次衝擊。兩輪油價衝擊過程中，市場最擁擠的交易結構完全不同，意味著市場不會簡單複製二季度的行情運行模式。唯一相對確定的是中東戰爭走向越發難以預測，矛盾長期化的風險在提高，意味著市場短期不可避免地需要經歷降低風偏的過程。不過從量價和情緒指標來看，負面的事件和敘事已經反映到了短期比較極端的跌幅當中，降風偏的過程已經接近尾聲，8月市場出現普遍輪動修復的概率很高。依舊看好三個維度的收斂：1）Al鏈上游硬件和漲價品種相對下游平臺型企業超額收益的收斂；2）國內非AI工業股相對海外對標的公司的折價修復；3）科技與非科技的收斂。
4. 中信證券：8月市場出現普遍輪動修復的概率很高
中信證券指出，此輪中東原油衝擊不再是第一輪的小號重演，而是緩衝耗盡後的二次衝擊。兩輪油價衝擊過程中，市場最擁擠的交易結構完全不同，意味著市場不會簡單複製二季度的行情運行模式。唯一相對確定的是中東戰爭走向越發難以預測，矛盾長期化的風險在提高，意味著市場短期不可避免地需要經歷降低風偏的過程。不過從量價和情緒指標來看，負面的事件和敘事已經反映到了短期比較極端的跌幅當中，降風偏的過程已經接近尾聲，8月市場出現普遍輪動修復的概率很高。中信證券依舊看好三個維度的收斂：1）Al鏈上游硬件和漲價品種相對下游平臺型企業超額收益的收斂；2）國內非AI工業股相對海外對標的公司的折價修復；3）科技與非科技的收斂。
5. 中信證券：銀行板塊存在市場風格、資金面改善、經營預期穩定的多重共振影響
中信證券指出，回顧2026年二季度，銀行板塊延續調整態勢：一方面板塊延續受到滬深300等寬基ETF持續大規模贖回影響，另一方面二季度市場風格極致，銀行板塊在資金“蹺蹺板”效應下繼續走弱，銀行股佔主動型基金重倉股比例降至1.01%的歷史最低位。7月以來，市場風格再平衡，銀行板塊表現明顯回暖，南下持股和被動資金同步恢復淨流入，機構持倉亦有望觸底反彈，板塊存在市場風格、資金面改善、經營預期穩定的多重共振影響。投資策略看，經營格局穩定有助風格延續，市場維穩背景下板塊資金面延續積極，高確定性價值夯實長期絕對收益空間。
6. 中信證券：商業航天可回收技術降本增效，應用端靜待花開
中信證券指出，“十五五”時期，新一代通信網向“空天地海”一體化延伸，正推動商業航天成爲基礎設施投資的重要增量。運力端，以長十乙爲代表的可回收火箭正進入技術驗證密集期，發射成本有望大幅縮減，2028-2030年正將迎來低軌衛星組網高峯。製造端，根據我們測算，上游製造與產能建設將帶來1.7萬億以上的生產性投入。應用端，行業或呈S型成長曲線，待星座集中組網後，產業重心自制造發射轉向終端運營服務，手機直連等場景市場空間廣闊。展望後續，建議關注政策層面在運力供給層面的補足及後期商業需求的培育；投資層面，短期可關注可回收火箭復飛、IPO事件催化，而商業化應用規模決定了長期空間。
7. 國金證券：美妝行業細分賽道突圍機會凸顯，重視AI降本增效
國金證券研報表示，美妝行業步入存量精細化運營，618規模微降但結構優化，品牌轉向復購與利潤導向，彩妝、香氛等升級品類成增量。政策首納美妝補貼，定向扶持頭部國貨與高端功效品牌。AI全鏈路降本增效兌現，素材生成、投放託管顯著提升利潤率。渠道端淘天爲國貨基本盤，抖音成外資反撲主戰場，國貨需深耕功效護膚、國風彩妝等細分賽道建立壁壘。建議關注Q2業績修復、高端心智穩固及大衆性價比突出的三類標的，把握結構性機會。
8. 國泰海通：監管利好平臺長期生態穩定，OTA行業格局將依然保持穩定
國泰海通發佈研報稱，平臺行爲規範後預計格局將依然穩定，國際化業務將是長期平臺價值重估的拐點。監管落地，業務整改符合預期，利好長期生態穩定，確定性提升將帶來估值修復。OTA行業低頻、強心智、要素與平臺戰略合作關係穩定，行業格局將依然保持穩定。出海將帶來長期重定價空間，目前攜程集團(09961.HK)在東南亞、東亞以及南美等國際市場的份額領先，海外收入佔比的持續提升，以及盈利將是價值重估的關鍵催化和長期拐點。
9. 華泰證券：港股情緒已經快速修復接近中性水平，配置上建議均衡應對
華泰證券研報指出，當前，港股情緒已經快速修復接近中性水平，無論是南向、外資或是沽空數據，波動都有所放緩，資金再平衡或進入歇腳期，等待進一步的催化劑出現。往後看，港股正行至十字路口，對沖性平倉或已行至半程，港股與外圍市場的負相關性弱化，而基本面尚未接棒，盈利預期上修動能再度降溫，中報季臨近或仍有驗證不確定性。因此，配置上我們建議以均衡應對：低波紅利作底倉，如銀行；中報業績或確認盈利改善、再平衡中有望補漲的保險及乳品、部分零售等以及受全球去槓桿壓制但景氣仍上行的晶圓代工、創新藥，恐慌性下跌或創造吸籌窗口。
10. 銀河證券：市場重心有望集中於政策與業績雙重驗證
銀河證券研報認爲，本週，市場重心有望集中於政策與業績雙重驗證。一方面，7月中央政治局會議定調下半年宏觀政策與產業發展方向。另一方面，美股科技巨頭迎來財報集中披露期，其業績表現、技術迭代與資本開支計劃，將對A股科技板塊的估值與情緒形成直接聯動影響；A股市場處於半年報披露窗口期，業績基本面將成爲行情演繹的核心錨點。此外，美伊局勢演變、大宗商品價格波動，仍是短期市場的外部不確定性變量。短期建議均衡配置，一方面靜待科技細分賽道中報景氣度兌現，佈局具備持續盈利兌現能力的硬核環節，另一方面把握低位價值板塊修復窗口。
