輝達爆循環融資 AI敲警鐘

輝達AI循環融資成台股28日重挫的斷頭刀，加上中國自製深紫外光曝光機DUV量產、全球第四大DRAM廠長鑫存儲上市後躍居A股市值王，牽動市場對紅色供應鏈擔憂的敏感神經，美國晶片及設備股全面承壓，輝達慘跌近5％，拖累費半指數收黑2.2％，全球科技股遭波及，亞股昨日血崩，上演「黑色星期二」。

　AI晶片龍頭輝達推動新一輪逾7,500億美元的AI基建交易，如與SK集團與OpenAI合作案，就讓「AI循環融資」恐人為推高AI需求與企業估值的疑慮升溫。韓股Kospi指數28日暴跌10.84％至6,023.66點，盤中跌幅一度深達11.3％並跌破6,000點，觸發今年第8次與史上第14次熔斷機制，日經平均指數大跌3.95％至62,364.92點創5月21日來最低。

　ICE數據服務公司資料顯示，輝達五年期信用違約交換（CDS）27日盤中一度攀升14個基點至82個基點，CDS是一種金融衍生商品，買方支付保費給賣方，換取信用違約發生時的賠償，基點越高代表違約風險越高。倫敦證交所（LSEG）數據顯示，隨AI支出暴增，針對Alphabet、亞馬遜、Meta、輝達、甲骨文、SpaceX與博通等企業債務進行避險的CDS升至歷史高點，投資人對超大規模雲端服務商為建設資料中心與研發模型所積累的債務變得更謹慎。

　消息透露，輝達也計畫為OpenAI採購3,500億美元輝達晶片提供融資。市場質疑，輝達投資客戶或提供擔保，客戶再回頭來購買輝達晶片，可能扭曲商業誘因，促使企業做出錯誤決策，若AI需求未能符合市場期待，也可能放大損失。

　之前也有類似作法，例如谷歌同意為Anthropic五座資料中心租金付款提供擔保，助OpenAI勁敵獲350億美元貸款。輝達上周也宣布與SK海力士母公司SK集團達成逾5,000億美元協議，確保記憶體供應無虞，也提供最高2,500億美元融資擔保，助OpenAI租用美國資料中心算力，這將是輝達與客戶間規模最大的融資交易之一。

（相關新聞見A2、A3）

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