165關口告急！日元本週五將進入“決戰時刻”？

日本央行將於週五公佈政策決定，行長植田和男隨後舉行新聞發佈會。市場普遍預計，該央行將維持基準利率不變。

日本央行上個月把利率提高至1%，創1995年以來最高水平。目前，決策者正在評估此次加息對經濟的影響。

隔夜指數掉期顯示，日本央行9月前加息的概率約爲29%，10月前採取行動的概率約爲78%。

接受彭博調查的經濟學家中，一半人預計日本央行要到12月纔會上調基準利率。知情人士則透露，日本央行官員願意考慮更快加息。

日元持續疲軟正在增加通脹上行風險。日元今年6月首次跌至1986年以來最低水平，本月又進一步走弱。儘管日本當局上季度實施了創紀錄的外匯干預，油價上漲、財政擔憂和美日利差仍在壓低日元。週三歐盤前，美元兌日元匯率徘徊在163和164之間。

高市早苗領導的政府被視爲進一步加息的潛在障礙，市場還擔憂高市早苗提出的降低食品稅計劃。

在日本央行公佈決定前，美聯儲也將召開政策會議。掉期市場預計，美聯儲此次加息的概率爲32%。

最低工資增長爲繼續加息提供依據

日本厚生勞動省諮詢小組本週二建議，本財年中國全國平均最低時薪上調4.9%，達到1176日元、約合7.18美元。此次調整相當於每小時增加55日元，是有記錄以來第二大漲幅，但低於去年創紀錄的6.3%。

地方政府確定各自費率後，最低工資預計從10月開始陸續生效。

這項建議發佈前，工會和僱主剛剛完成新一輪年度薪資談判。日本最大工會聯合會旗下勞動者連續第三年獲得超過5%的平均加薪。

勞動力短缺迫使企業競相招聘，工資增長也由大型企業向更廣泛的勞動羣體擴散。持續加薪有助於日本央行建立工資增長、需求增強和物價穩定上漲之間的良性循環。這是支持日本央行繼續加息的關鍵條件。

鷹派信號不足或令日元跌破165

在新聞發佈會上，日元交易員將仔細判斷植田和男的表態是否足夠鷹派。市場人士警告，即使他明確暗示繼續加息，也未必足以推動日元大幅升值。

RBC Bluebay首席投資官Mark Dowding表示：“如果植田和男不夠鷹派，那麼日元兌美元匯率將跌破165。”

Dowding表示，“我認爲植田和男將爲9月或10月會議上的加息敞開大門，但預計相關表態不足以推動日元顯著反彈。”

澳大利亞聯邦銀行策略師Samara Hammoud認爲，日本央行需要釋放超出市場預期的政策信號，“要讓日元實質性走強，日本央行可能需要帶來有意義的鷹派驚喜，例如就下一次加息時機提供更清晰的前瞻性指引，或者發出仍有可能採取更大行動的信號。”

Hammoud補充道：“即使結果偏向鷹派，我們也不認爲日元會逆轉跌勢，因爲包括貿易條件和利差在內的基本面依然對日元不利。”

彭博Markets Live駐新加坡策略師Mark Cranfield認爲，日元需要的並非又一次溫和推動，而是“震懾”。他認爲，日本央行需要提供更大幅度的政策選項。暗示可能加息50個基點，可以表明央行正認真追趕形勢。

日本央行官員曾討論接近2%的中性利率。當前政策利率爲1%，即便加快漸進式緊縮，達到這一水平也可能需要等到2028年。

Asset Management One Co.固定收益首席投資官Taketomo Shimizu表示：“如果日本央行的新聞發佈會被解讀爲鴿派，日元很容易跌破165，這將引發外匯干預。”

日本財務大臣片山皋月上週警告，將採取大膽措施應對匯市過度波動。相關表態使交易員對日本干預匯市保持高度警惕。

安聯投資高級投資組合經理Stefan Rittner目前對日元持中性觀點。他表示，“隨著貶值加速，干預風險正在上升，同時由於能源價格上漲而對日本貿易條件產生負面影響的風險依然存在。”他補充稱：

“日本央行通常傾向於保持靈活性，現在就承諾特定的路徑將與這種做法不符。”