英國央行繼續按兵不動，“加息派”增至3人！

英國央行本週四將基準利率維持在3.75%，在美伊緊張局勢帶來的能源風險與中國通脹壓力緩解之間保持觀望。

會議紀要顯示，貨幣政策委員會（MPC）以6比3支持按兵不動，其中，首席經濟學家皮爾、外部委員格林和曼恩投票支持加息25個基點。

6月會議時，只有皮爾和格林主張立即加息。此次支持收緊政策的委員增加至三人。

決議公佈後，英鎊上漲，英國國債價格走高。交易員預計，英國央行到12月將累計收緊約35個基點。英鎊兌美元升至一週高點後回調；基準10年期英國國債收益率下滑，至5%附近。

英國央行仍保留後續行動空間，繼續表示委員會“隨時準備採取行動”，防止高通脹長期持續。

能源衝擊尚未形成明顯第二輪效應

英國央行表示，中國通脹壓力已經出現“明確跡象”表明正在緩解。迄今爲止，“幾乎沒有證據”顯示能源漲價已經明顯推高工資要求或其他商品和服務價格。

包括副行長拉姆斯登在內的兩名委員表示，如果中東衝突很快結束，他們會考慮降息。多數支持維持利率不變的委員也認爲，衝突迅速結束可能改變目前的政策策略。

英國央行行長貝利表示：“目前幾乎沒有第二輪效應的證據，儘管現在就此感到寬慰還爲時過早。維持基準利率是恰當的，因爲全球狀況看起來更加不確定且更具通脹性，而中國狀況在通脹前景方面總體上更爲溫和。”

疲軟的經濟、中國價格壓力下降和金融環境收緊，爲委員會觀察衝突影響提供了更多時間。

英國職位空缺和私營部門工資增速均降至疫情以來最低水平，有助於降低能源衝擊引發工資—價格效應的風險。

中東衝突已持續六個月，斷斷續續的談判仍未顯示出實現持久和平的明確跡象。

英國當前通脹率大致符合該央行的春季預測，但未來幾個月預計會重新加速。7月家庭能源賬單上漲和汽車燃料成本反彈，是推動物價增速上升的主要因素。

布倫特原油從7月初略高於每桶70美元，升至上週超過100美元，本週三又回落至90美元左右。石油和天然氣價格劇烈波動，使決策公佈前的實際能源成本明顯高於央行十天前核心預測所採用的平均水平。

三種情境顯示通脹峯值差異

英國央行恢復了4月取消的核心通脹預測，並同時發佈“溫和”和“不利”兩種替代情境。

核心預測採用截至7月20日的15天能源價格快照。按照這一情境，英國通脹率將由目前的2.6%升至年底3.2%的峯值，明年再回落至央行2%的目標附近。

悲觀情境假設原油價格突破每桶100美元並維持高位，同時天然氣價格上漲60%。在這種情況下，英國央行預計通脹率可能於2027年第二季度升至4.5%的峯值。

如果中東衝突較快解決，樂觀情境下通脹峯值爲3%，能源衝擊引發的第二輪效應也會更少。

三種情境均預計，英國GDP增速在2026年和2027年維持在1%左右，隨後於2028年回升。

美聯儲週四也將利率維持在3.5%至3.75%，但有三名決策者反對，並主張加息。美聯儲主席沃什表示，如果出現通脹在更長時間內保持高位的跡象，央行將採取行動。市場擔憂美聯儲在應對連續五年高於目標的通脹時行動過慢，長期美國國債因此繼續大幅下跌。

英國央行還首次透露了量化緊縮計劃的後續方向，委員會將在9月決定是否把相關計劃延長至明年。央行認爲，資產負債表縮減造成的影響總體溫和。不過，量化緊縮對10年期英國國債收益率的影響，比去年估計的20至30個基點高出5個基點。