【日本】央行維持利率不變，東京通膨回升至2%

1. 日本央行 7 月維持利率不變，本次會議有 1 票反對，委員高田創主張升息 1 碼至 1.0% 。

2. 日本央行預估今年下半年通膨將會回升並顯著高於 2%，同日公佈的東京 CPI 年增率也上升至 2.0%（前 1.7%），為今年來首次，下半年再次升息機率上升。

MM 研究員

日本央行 7 月會議重點如下：

會議聲明與記者會談話

• 維持利率不變於 1.0% 。
• 本次會議有 1 票反對，委員高田創主張升息 1 碼至 1.0% 。
• 委員會成員對通膨前景存在不同看法，希望從下一次貨幣政策會議開始就此形成某種結論。
• 一些中長期通膨預期指標顯著上升，因此需要密切關注。
• 預計至今的批發價格上漲將從 7 月起逐步反映在消費價格中。
• 我們無法明確說明距離中性利率還有多遠。
• 如果我們被迫迅速升息，將導致市場不穩定，並對政府促進投資以實現成長的努力產生負面影響。
• 需要評估熊本地震對供應鏈問題的影響。
• 將在下次貨幣政策會議上分析中東局勢、 AI 需求、外匯對經濟和價格的影響風險。
• 預計 2026 財年下半年通膨將加速至明顯高於 2% 的水平，穩定核心 CPI 在約 2% 的水平至關重要。
• GDP 預期：2026 年 0.6%（前 0.5%）、 2027 年 0.8%（前 0.7%）、 2027 年 0.8%（前 0.8%）
• 核心通膨預期：2026 年 2.5%（前 2.8%）、 2027 年 2.4%（前 2.3%）、 2028 年 2.0%（前 2.0%）
• 核心核心通膨預期：2026 年 2.5%（前 2.6%）、 2027 年 2.6%（前 2.6%）、 2028 年 2.2%（前 2.2%）

結論

日本央行於 7 月會議維持利率不變，雖然央行下調通膨預估，但仍預估今年下半年通膨將會回升並顯著高於 2%，同日公佈的東京 CPI 年增率也上升至 2.0%（前 1.7%），為今年來首次，下半年再次升息機率上升。

日本政府在 7/30 再度進行外匯干預推升日圓升值，本次干預金額推估為 8.45 兆日圓，日圓短線升值，但從長期來看，我們認為日圓仍會因為財政支出擴大維持弱勢，更多分析詳見8 月月報。

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