美日聯合干預日元后，IMF重申日本央行應繼續推動加息

日本長達三十年的超寬鬆貨幣環境正迎來歷史性終結。國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁丹·卡茨（Dan Katz）近日指出，受益於日本經濟的強勁復甦，日本央行已獲得充足的騰挪空間，將繼續堅定推動貨幣政策迴歸常態。

這一轉變並非偶然。卡茨認爲，日本目前正經歷一場意義深遠的長期轉型。前首相安倍晉三任內啓動的一系列結構性改革，在歷經多年潛伏後終於步入收穫期，爲經濟注入了實質性的增長動力。

針對市場高度關注的加息路徑，卡茨在南非開普敦與主持人珍妮弗·扎巴薩賈（Jennifer Zabasajja）對話時明確表示，日本央行正在走出施行了近三十年的低利率體制。他預計，爲了履行貨幣政策職責，日本央行將在保障經濟增長的同時，採取必要手段達成通脹目標。鑑於目前的通脹率仍溫和高於預期目標，進一步推進政策正常化已成爲合乎邏輯的選擇。

匯率市場的波動同樣牽動著決策層的神經。就在上週，美國與日本聯手實施了十五年來的首次日元聯合干預。美國中國財政部長貝森特向投機者發出嚴厲警告，稱華盛頓已準備好在必要時採取後續行動。貝森特此前公開發文強調，日元匯率目前處於明顯的低估狀態，干預行動只是解決這一失衡問題的手段之一。

美國銀行稱，在協同貨幣干預之後，現預期日元到年底將升值約6%。該行包括Shusuke Yamada在內的分析師週三寫道：在美日兩國政府聯合行動以及日本央行未來數月可能加息的預期支撐下，美元兌日元USD/JPY預計將從目前的約158跌至149。

該行此前預計年底美日匯率爲152。他們寫道：“干預行動提高了成功捍衛日元的門檻，這可能需要宏觀政策的跟進，具體而言就是加快加息。在9月而非等到10月行動，將爲日本央行提供機會，展示其在應對通脹上行風險方面走在曲線前面的決心。”

在全球宏觀層面，儘管地緣政治博弈與供應鏈中斷的陰影未散，但全球經濟展現出的韌性超出了市場預期。卡茨特別提到了人工智能（AI）的支撐作用，他認爲AI正通過帶動相關領域的鉅額投資，成爲驅動全球增長的核心引擎。

此外，科技金融的創新正在重塑新興市場，特別是在非洲大陸，移動支付等新商業模式不僅提升了金融效率，更創造了顯著的商業價值。

但在樂觀預期中，卡茨也對全球經濟的深層隱憂提出了警示。他注意到，各國在貿易盈餘與赤字狀態間的切換頻率正在降低，這種持續性的全球失衡隱藏著巨大的風險。如果赤字與盈餘長期處於高位且僵化，一旦發生金融斷裂，市場可能以一種無序且劇烈的方式進行清算。

針對這一風險，IMF正積極向成員國提供政策建議，旨在通過調整中國政策與國際經濟聯動機制，引導全球經濟步入更加平衡的增長軌道。對於日本而言，從貨幣寬鬆的舊夢中醒來，不僅是其中國經濟轉型的必然，也是全球經濟再平衡進程中的關鍵一環。