每日投行/機構觀點梳理（2026-08-10）
國外
1. 美銀：市場情緒指數升至2021年以來最極端的看漲水平，應適當降低風險敞口
美國銀行的策略師表示，投資者看漲情緒已達到極端水平，現在是時候開始降低風險資產的敞口了。由Michael Hartnett領導的團隊在一份報告中寫道，該行的牛熊指數從9.4升至9.7，攀升至2021年以來的最高水平。他們指出，股市上漲範圍擴大、高收益債券資金大量流入以及信用利差收窄是投資者樂觀情緒背後的原因。該團隊更青睞防禦型資產，認爲這類資產有助於投資組合抵禦經濟、貨幣政策以及人工智能領域可能出現的負面衝擊。Hartnett表示：“我們仍處於夏季‘撤退/輪動’，而非‘重新加倉’的階段。”他建議投資者減少風險資產配置，或轉向部分防禦性資產、久期資產以及美元。
2. 德銀：預計美國7月CPI環比上漲0.15%
本週最重要的數據發佈將是週三公佈的美國7月CPI報告，隨後週四將公佈PPI數據。德意志銀行美國經濟學家預計，整體消費者價格環比上漲0.15%，6月爲下降0.42%；核心CPI預計環比上漲0.26%，與6月持平。對於PPI數據，預計整體PPI環比上漲0.22%（此前爲0.13%）。
3. 小摩：第二季度美國和歐洲地區均出現EPS超預期情況
摩根大通指出，第二季度財報季已進入後期階段，美國和歐洲約80%-85%的企業已經公佈業績。本季度企業盈利表現強勁，美國和歐洲地區均出現EPS超預期情況，且業績超預期的企業覆蓋範圍較廣。美國和歐洲報告EPS高於市場預期的公司比例均明顯上升。儘管企業進入財報季前市場預期已經處於較高水平，但標普500指數成分股的綜合EPS仍繼續上行。下調盈利展望的企業比例已經降至2021年以來最低水平。從地區來看，美國和歐洲企業盈利同比增速分別達到25%和23%，均高於市場一致預期。收入增長表現同樣健康，美國和歐洲分別達到14%和10%的同比增速。從行業層面看，兩大地區盈利增長的很大一部分來自能源行業，主要受地緣衝突推動能源價格上漲的提振。金融行業也是美國和歐洲盈利增長的重要推動力，科技行業同樣貢獻顯著。
4. 小摩：上調標普500指數年末目標位至8000點
摩根大通週一將標普500指數年末目標位上調至8000點，理由是企業盈利強勁，且有跡象表明大型雲服務提供商的AI投資即將推動營收實現更快增長。這一新目標較上週五7757.64點的收盤價意味著約3.12%的上漲空間。
5. 貝萊德：美國拋售歐元干預日元的行爲加劇長債風險
貝萊德表示，美國在未事先通知歐洲政策制定者的情況下，決定拋售歐元以支撐日元匯率，此舉加劇了地緣政治風險，並進一步削弱了長期國債的吸引力。這家美國資產管理公司負責歐洲、中東和非洲地區全球固定收益業務的負責人James Turner指出，儘管日元干預行動不太可能直接影響歐洲國債，但這一齣人意料的舉措表明，各國之間的“合作程度正略有下降”。“目前我們非常不願投資於長期債券，因爲主權債券收益率曲線的這一區間波動較大，”Turner表示。“鑑於地緣政治風險持續存在，以及長期端的不確定性，我們並不希望承擔期限溢價風險。”
6. MFS資管：澳洲聯儲料鷹派按兵不動，警惕持續通脹壓力
經濟學家和交易員預計，澳洲聯儲預計將在週二連續第二次會議維持利率在4.35%不變，同時重申其準備進一步收緊政策，以應對持續高企的通脹。市場將密切關注此次利率聲明以及更新後的季度經濟預測，以判斷委員會是否在今年加息75個基點後就此止步，或者是否真的有意進一步收緊利率。MFS投資管理公司固定收益研究分析師Carl Ang表示：“我們普遍預期澳洲聯儲將鷹派暫停。不過，由於去通脹進程過於緩慢，不足以排除本輪週期進一步收緊貨幣政策的可能性。”經濟學家預計，澳洲聯儲今年以及明年大部分時間都將維持較長時間的暫停狀態。澳大利亞聯邦銀行的Belinda Allen預計，澳洲聯儲將略微提前通脹回落至3%以下的時間預期，並預計失業率預測將被上調。
7. 西太平洋銀行：下行風險兌現但CPI降溫，澳聯儲8月料維持利率不變
西太平洋銀行預計，由於第二季度CPI總體指標和剔除均值後的指標均低於預期，澳洲聯儲將在8月份維持現金利率在4.35%不變，這與澳洲聯邦銀行（CBA）此前維持利率不變的預期一致。西太平洋銀行預計，澳洲聯儲委員會仍將保持鷹派立場。該行認爲，儘管此前提出的下行風險已經兌現，但中東衝突引發的能源成本向消費者價格傳導效應近幾個月並未持續，這與CBA的判斷高度一致。CBA此前指出，6月通脹數據顯示，較高的投入成本並未廣泛傳導至消費者端。兩家銀行均預計，澳洲聯儲即使維持利率不變，也將繼續保持鷹派措辭。因此，單純“按兵不動”對澳元走勢的影響可能有限，市場更關注的將是委員會的基調是否明顯轉向鴿派，還是繼續保持謹慎立場。
國內
1. 國金證券：大宗商品反彈已確立，能源+金屬組合將進入整體上行時期
國金證券研報表示，3月以來，市場聚焦宏觀矛盾，卻忽視了AI產業鏈的變化是資產定價核心；當下鏡像錯誤可能在重演，當市場投資者還在糾結AI產業未來走勢時，可能會發現非AI領域（實物資產、出口出海）反而成爲了核心矛盾。基於以上內容，推薦：第一，大宗商品反彈已經確立，能源+金屬的組合將從3月以來整體下行轉換進入整體上行時期，當前資源品排序：有色金屬（金、銅、鋁）、能源（煤炭、石油石化）；第二，南方國家故事與中國製造的共振正在孕育，關注工程機械、電網設備、煉化等方向。第三，紅利風格受益於絕對收益者的切換，高股息+低波動+穩定現金流的紅利資產仍是絕對收益資金的核心迴流方向。
2. 中信證券：利空出盡或支撐港股行情延續
中信證券研報指出，近一個月恒生綜指迎來業績預期反轉，中報超預期與利好預告推動全年盈利上修；而恆科指數受制於乘用車盈利分化及頭部互聯網平臺資本開支擴張對短期利潤率的壓制，預期修復相對滯後。行業上，醫療保健（CXO與製藥龍頭驅動）、金融（券商資管與保險）、公用事業及週期運輸景氣上行；消費、地產及資訊科技預期遭下調。交易層面呈現資金回補超跌低位板塊與交易高景氣業績動能的“雙管齊下”特徵。面對財報密集披露期與海內外宏觀擾動，配置建議維持“紅利防守+成長彈性”槓鈴策略：防守端鎖定高股息、低β“類債”資產；進攻端聚焦互聯網巨頭、雙向資金加倉的機器人與生物科技，以及技術硬件與AI應用，兼顧創新藥及工業金屬的催化佈局。
3. 中信證券：先進封裝持續迭代升級，玻璃基板大有可爲
中信證券研報稱，持續看好先進封裝將成爲未來支撐高端芯片性能維持高斜率升級的重要路徑，而玻璃基板則有望成爲解決當前先進封裝大尺寸化、高密高速升級、產出效率等瓶頸的重要工藝，有望進入加速成熟/放量階段，看好其未來的市場前景。其中玻璃基載板滲透趨勢明確、增長彈性高，建議重點關注產業鏈投資機會，同時玻璃中介層、玻璃載體/玻璃橋等領域的亦存在較大增長機會。
4. 中信建投：繼續看好大廠Capex生態、國產芯片與超節點、算力服務、Pre-AI、B端AI應用和本地推理
中信建投研報指出，前沿模型Scaling進入多路徑並行階段。Anthropic Mythos 5、Fable 5被行業估算爲8萬億和5萬億參數，Kimi K3總參數達到2.8萬億，字節據報正在預訓練最高10萬億參數模型；Post-training進一步延伸至百萬Token Agent軌跡、數千次工具調用和持續數小時的複雜任務。7月8日發佈的RSI綜述覆蓋1250篇論文，其中74%發表於2026年，AI研發自動化明顯提速。我們認爲，模型競爭正由單一參數擴張轉向預訓練、強化學習、推理時計算、RSI及長期Agent能力協同演進，算力需求將由訓練擴展至推理和Agent執行，繼續看好大廠Capex生態、國產芯片與超節點、算力服務、Pre-AI、B端AI應用和本地推理。
5. 方正證券：市場超跌反彈進入攻堅期，科技與景氣賽道分化演繹
方正證券研報表示，市場超跌反彈進入攻堅期，科技與景氣賽道分化演繹。繼續關注三方面配置機會，一是科技股也需要精選結構，指數層面來看雙創從底部反彈幅度在10%左右，參考主線典型的超跌反彈幅度來看還有空間，AI敘事在美股CSP財報之後出現一些變化，競爭性的資本開支邊際弱化，雲業務以及健康的現金流是勝負手，因此AI內部硬件和應用會適當均衡，重點關注海外算力中擁擠度不高的核心標的，以及國產算力中景氣確定性較強的半導體設備和材料，相對低位的AI應用以及恒生科技需要重視；二是關注HALO資產的佈局機會，美聯儲加息預期弱化，除了核心資源相關的有色金屬+化工之外，超跌的新舊能源，包括電網與電力設備、煤炭石化等；三是景氣度較好，擁擠度不高並且負面壓制緩解的醫藥核心龍頭。
6. 銀河證券：A股市場正從“預期博弈”轉向“現實驗證”
銀河證券研報表示，8月A股市場正從“預期博弈”轉向“現實驗證”，圍繞業績、政策、外圍風險三大線索展開。一是業績驗證。8月中下旬是A股中報披露最密集的窗口，市場有望圍繞中報業績預期驗證展開定價。二是政策驗證。7月政治局會議對下半年經濟工作做出部署，後續進入政策細則出臺與執行驗證階段。三是外圍風險驗證。美聯儲政策路徑仍是全球市場關注焦點。建議均衡配置。關注一：科技景氣與產業趨勢未改。關注半導體及產業鏈（存儲芯片、半導體設備與材料、先進封裝）、元件、通信設備、儲能/電力配套、人形機器人、商業航天等。關注二：重視防禦性底倉的配置價值。關注煤炭、煤化工、金融、公用事業、新能源等。輔助線：資源品與週期製造板塊有望迎來修復。關注有色金屬、基礎化工、建築材料、鋼鐵板塊等。
