黃金衝破4400美元后急剎車，機構喊話：短期噪音不改牛市根基
國際金價週二衝高回落，此前一度突破4400美元/盎司，觸及兩個多月高位。市場焦點轉向即將公佈的美國通脹數據，以判斷美聯儲未來利率路徑。
現貨黃金盤中一度漲至4435.13美元/盎司，爲6月5日以來最高水平，隨後回落。截至發稿，金價下跌約0.4%，報4370美元/盎司左右。
近期黃金上漲主要受到技術性買盤推動。隨著金價突破100日移動均線，市場看漲情緒升溫，加上中國黃金ETF資金流入增加，推動投資者重新佈局貴金屬。
不過，市場正在等待美國7月消費者價格指數（CPI）。在此前公佈的疲軟就業數據後，如果通脹繼續降溫，可能緩解美聯儲對價格壓力的擔憂，並降低進一步加息預期，從而利好黃金。
但另一方面，能源價格上漲可能重新推高通脹風險。美國總統特朗普近期強化對伊朗立場，使霍爾木茲海峽重新開放前景蒙上陰影，油價上漲可能增加美聯儲維持緊縮政策的壓力。
由於黃金本身不產生利息，利率上升通常會削弱其吸引力。當前美聯儲內部對於未來政策分歧明顯，克利夫蘭聯儲主席哈瑪克當地時間週一表示，爲實現2%的通脹目標，未來可能仍需要多次加息。
Saxo Bank大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，黃金近期上漲能否延續，關鍵在於能否守住4360至4370美元區域。如果跌破這一水平，市場可能進入整理階段，並受到油價、美元和美債收益率上漲的壓制。
他指出，長期投資者可能需要等待金價重新突破200日均線，纔會進一步增加配置。
過去幾周，黃金已經重新站上4000美元關鍵支撐位，背後推動因素包括央行持續購金、投資者避險需求回升以及對全球財政風險的擔憂。
不過，儘管近期反彈明顯，金價仍較2月底伊朗戰爭爆發前水平低約17%。與此同時，油價上漲以及美元走強也限制了貴金屬進一步上漲空間。
Forex.com市場分析師法瓦德·拉扎克扎達（Fawad Razaqzada）表示，如果經濟數據繼續顯示美國經濟降溫，同時通脹沒有明顯反彈，市場可能進一步降低對緊縮政策的預期，這將削弱美元併爲黃金提供支撐。
長期牛市基礎仍在：債務、央行購金與地緣風險支撐黃金
Sprott資產管理高級投資組合經理兼首席投資官瑪麗亞·斯米爾諾娃（Maria Smirnova）認爲，今年黃金價格調整並非趨勢反轉，而只是長期上漲週期中的正常回調。
她表示，黃金此前從高位回落，主要受到短期流動性收緊、美元走強以及投資者減倉影響，但支撐黃金長期上漲的因素並未改變，包括全球債務增長、財政赤字擴大、央行去美元化以及地緣政治碎片化。
她指出，2025年黃金漲幅超過64%，白銀漲幅接近148%，主要受央行創紀錄購金、通脹擔憂和避險需求推動。進入2026年後，黃金一度創下歷史新高，隨後因市場流動性變化出現調整，但央行買盤爲市場提供了重要支撐。
“此次回調更多反映週期性因素，而不是基本面惡化。”斯米爾諾娃表示，隨著央行持續增加黃金儲備，黃金作爲非美元儲備資產的戰略價值正在提升。
白銀受工業需求推動，長期前景同樣強勁
相比黃金，白銀今年波動更大。由於兼具金融屬性和工業屬性，白銀受到經濟週期變化影響更明顯。
斯米爾諾娃表示，白銀需求正在受到太陽能、電氣化、人工智能基礎設施和先進電子設備發展的推動，而礦山供應增長不足，導致市場連續多年出現供應缺口。
她認爲，白銀價格反彈至60美元以上，說明投資者正在重新關注其長期供需矛盾。
對於未來走勢，Sprott認爲，隨著高利率、緊縮流動性和強美元帶來的壓力逐漸被市場消化，貴金屬仍具備長期投資價值。
斯米爾諾娃表示，投資者需要區分短期波動與長期趨勢。不斷擴大的主權債務、持續財政赤字、央行儲備多元化以及全球地緣格局變化，將繼續強化黃金的戰略資產地位；而白銀則將在新能源、AI和工業升級浪潮中獲得額外支撐。
