每日投行/機構觀點梳理（2026-09-08）
國外
1. 法興銀行：美債10年期收益率5.5%爲臨界點，突破將施壓股市估值
法國興業銀行全球資產配置主管Alain Bokobza表示，10年期美債收益率5.5%是一個臨界點，更高的借貸成本將超過盈利增長，並開始對股票估值構成壓力。Bokobza指出，今年全球盈利預期大幅上調，使得即使收益率上升，股票風險溢價也未崩塌。他表示：“目前股票並不比年初更貴，但5.5%的收益率水平將是盈利上調不再足以支撐估值的臨界點，即股票開始受到衝擊的閾值。預計美聯儲和歐洲央行即將到來的加息將是溫和的，不太可能激進到打破當前經濟週期或平息通脹擔憂。”摩根大通的Grace Peters上週表示，10年期美債收益率達到5%將具有心理上的重大意義，可能引發股市的應激反應。巴克萊的Emmanuel Cau同樣認爲，升至5%將使投資者對股市影響更加擔憂。
2. 道富環球：歐洲央行週四或釋放開放式信號
道富環球投資管理公司分析師Konrad Kleinfeld表示，歐洲央行可能會在週四將預期的加息與有意保持開放態度的信號相結合。對市場而言，焦點不在於9月的決定本身，而在於2.50%的存款利率是否已被視爲足夠具有限制性，還是央行仍在爲12月保留政策空間。LSEG數據顯示，貨幣市場已完全定價週四加息25個基點，存款利率將升至2.50%。
3. 大和證券：經濟數據決定美元兌日元走勢方向
大和證券策略師Kenta Tadaide表示，經濟基本面仍是決定美元兌日元走勢方向的關鍵。本週美國通脹數據公佈後，下週將迎來美聯儲和日本央行政策會議。“若美國通脹加速促使美聯儲採取更緊縮的貨幣政策立場，可能支撐美元；而市場對日本央行進一步加息的預期升溫，則可能加劇日元上行壓力。”
4. Global X ETFs：澳大利亞住房/抵押貸款危機信號值得關注
Global X ETFs高級投資策略師馬克·喬庫姆表示，澳大利亞存在一個顯而易見的集中風險：約68%的家庭財富捆綁在住宅地產上。此前房價上漲使這種集中看起來像是一種優勢，但當房價下跌、借貸成本上升時，同樣的集中可能放大金融壓力。隨著房價連續五個月下跌，抵押貸款壓力是澳大利亞人尋求財務幫助的主要原因。部分貸款機構報告90天以上逾期率惡化。雖然現在稱其爲住房或抵押貸款危機還爲時過早，但這些信號值得關注。
國內
1. 中金公司：預計2028年國內超節點液冷配套市場規模達148億元
中金公司研報認爲，大模型參數規模、長上下文及並行策略推升了卡間通信需求，AI基礎設施瓶頸正由單芯片算力轉向互聯效率、資源調度和系統協同。Scale-up通過擴大高帶寬、低時延互聯域，聚合算力和HBM資源，降低通信瓶頸對訓練及推理效率的制約。超節點有望成爲AI算力的重要組織方式，推動交換芯片及交換托盤、光互聯、液冷和高功率電源等環節迎來需求擴張與技術升級。據中金公司測算，國內超節點液冷配套市場規模有望由2026年的14億元增長至2028年的148億元。同時，AI負載同步性和突發性增強，將拉動高功率PSU、PowerShelf、PDU、BBU及智能電源管理需求，並推動供電架構向HVDC、集中式AC/DC和SST等高效率方案演進。
2. 中信證券：後續鋰價有望企穩反彈至15-20萬元/噸
中信證券研報稱，上週鋰價大幅下跌，主要系SMM碳酸鋰庫存統計口徑及樣本調整引發的周度庫存大幅增加所致，並非行業基本面實質性惡化。我們預計9月鋰電排產回暖帶動需求增量可觀，海外供應端增量不及需求增量，行業供應缺口或進一步擴大。單週庫存噪音難以扭轉產業基本面邏輯，我們預計短期鋰價已存在明顯超跌，後續鋰價有望企穩反彈至15-20萬元/噸，帶動鋰板塊回暖。
3. 中信證券：共和黨在中期選舉失利將加劇美國政治僵局情況
中信證券研報稱，美國參議院中期選舉選情持續膠著，衆議院的選情對共和黨更爲不利，少數席位翻轉即可改變多數黨黨派。6月中旬，階段性停火和油價回落短暫緩解了部分民意壓力，但隨著6月下旬美伊初步協議逐步破裂，特朗普支持率在8月錄得歷史低點。如果共和黨在中期選舉中失利，預計會加劇美國政治僵局的情況，後續特朗普政府推行政策面臨的阻力以及政府停擺、債務上限危機出現的風險也將上升。
4. 中信證券：北交所當前處於底部抬升、等待增量催化階段
中信證券研報認爲，北交所當前處於底部抬升、等待增量催化的階段。估值底與情緒底在8月下旬二次探底中再次確認，9月2日放量驗證增量資金入場意願，半年報雙位數增長與合同負債高增提供基本面支撐，回購增持與次新承接改善優化資金結構。行情進一步點燃取決於三個催化：北證50ETF與三個月持有期主題基金等指數化產品落地，量能站穩200億元以上；11月15日開市五週年臨近，政策禮包存在釋放窗口；次新承接改善經更多樣本確認後，將強化一級打新與二級次新的正反饋。配置上重申景氣成長與低估修復雙主線，逢低分批佈局，以時間換空間，跟蹤量能與政策信號擇機加倉。
5. 廣發證券：證券行業業務景氣向上，頭部分化加大
廣發證券在證券行業2026年中報總結中指出，行業業務景氣向上，頭部分化加大。經紀自營推動業績高增，頭部盈利及ROE優勢更爲突出。2026H1，42家上市券商合計實現營業收入3640億元，同比+44.5%；歸母淨利潤1547億元，同比+49.3%。Q2單季度合計歸母淨利潤940億元，同比+82%，環比+55%，單季度信用減值同比+662%至43億元。分業務看，2026H1投資收益（含公允）/經紀/利息淨/投行/資管淨收入分別同比+48%/+54%/+52%/+24%/+24%。市場交投活躍，傭金率延續下滑，產品端規模與結構雙改善，買方投顧深化轉型。42家經紀業務收入983.6億元、同比+54%；新發公募同比+27%，15家基金公司淨利潤合計118.86億元、同比+35%；前7月私募基金備案7094億元、同比+67%，42家資管收入272.9億元、同比+24%，增速分化明顯。投資建議：低估低配下兼具安全屬性與向上空間。企業盈利修復支撐資本市場溫和復甦，國際化打開第二增長曲線，行業政策放鬆催化可期。Q3市場震盪、券商盈利分化加大，科創屬性提升盈利彈性。
6. 中泰證券：建議關注貴金屬以及受中東供給影響較高的銅、鋁
中泰證券研報指出，利率層面，各期限美債利率持續新高，其中30年期突破2008年金融危機水平，美債風險不容小覷；商品層面，美聯儲信譽和獨立性持續受損，各類大宗商品的金融屬性接連綻放。雖然9月FOMC之前，市場的實際波動或仍被壓制，但水面之下的是暗流湧動。從應對中長期不確定性角度，建議關注貴金屬以及受中東供給影響較高的銅、鋁。
7. 華西證券：大模型競爭有望進入下一階段，將激發算力租賃等需求
近日，OpenAI正式發佈GPT-6 Astra，並稱其爲“目前全球最智能、且對齊程度最高的模型”，在計算機操作、網頁瀏覽、軟件工程、網絡安全、科學研究以及專業工作方面均達到當前最先進水平。華西證券研報認爲，GPT-6的發佈，將大模型競爭引入下一階段，從問答準確性到實際工作有效性，大模型之間有望開展新一輪的競爭，同時將繼續激發大模型相關的需求增長，如算力租賃、專家標註等。
8. 國泰海通：物業服務行業低速增長提升效率助力長期估值向上
國泰海通發佈研報稱，維持物業服務行業增持評級。該行認爲，2026年以來，物業行業在消化過去幾年快速擴張後的後遺癥之後，又迎來了經濟壓力較大影響運營成效的一段時期，但是隨著商業模式和市場預期走向成熟理性，企業也更重視內涵式發展並藉助新技術積極推動降本增效和合理增長，加之目前行業處於估值的長期底部，未來業績和估值雙改善可期。
