OECD上調全球通脹預期，預計美聯儲年內還將加息一次

經濟合作與發展組織（OECD）週三發佈最新《經濟展望》，預計全球通脹壓力可能持續至2027年，並迫使更多央行進一步收緊貨幣政策。

OECD表示，新的能源價格衝擊疊加強於預期的需求壓力，而許多經濟體的通脹率已經高於政策目標，央行需要確保潛在價格壓力得到持續控制。

OECD預計，二十國集團（G20）通脹率2026年爲4.1%，高於6月預測的4.0%；2027年則從此前預計的3.1%升至3.6%。能源價格衝擊成爲預測調整的重要因素，高能源成本還可能通過生產和消費環節進一步擴大通脹壓力。

不過，全球經濟增長並未同步大幅惡化。OECD預計全球經濟2026年增長2.9%，高於6月預測的2.8%；但2027年增速預計僅爲3.0%，低於此前的3.1%。人工智能基礎設施投資仍在支撐今年經濟活動，但能源衝擊正在削弱明年的增長動能。

主要央行收緊週期或延長

通脹前景變化意味著主要央行的利率路徑可能繼續向緊縮方向調整。OECD預計，美聯儲今年還將加息一次；歐元區、澳大利亞和韓國可能進一步小幅加息，日本也將繼續上調政策利率。英國央行和加拿大央行則預計暫時維持利率不變。

市場預期則沒有OECD那麼明確。目前投資者對美聯儲、歐洲央行和英國央行今年剩餘時間再加息一次還是兩次的判斷幾乎各佔一半；對日本央行再次加息的預期則相對集中。

OECD預計，美國通脹率將在2026年達到3.6%，隨後在2027年回落至2.6%，但關稅和能源價格上漲將抑制家庭購買力和企業成本。今年的經濟增長預計爲2.2%，2027年爲2.1%，均高於6月份的預測，主要得益於大量與人工智能相關的投資，抵消了較弱的消費者支出。

歐洲受到能源價格上漲的影響更爲明顯。OECD預計今年歐元區通脹率爲3.0%，2027年略降至2.9%，部分原因是天然氣價格上漲，歐洲儲氣水平在冬季供暖季來臨之際已降至15年來的最低水平。經濟增長方面，2026年和2027年經濟增速都將維持在1.0%，高能源價格與更高利率將抑制經濟活動，新增國防支出則提供部分支撐。

與其他主要經濟體不同的是，日本通脹壓力還可能繼續上升，通脹率將從2026年的1.8%升至2027年的2.6%，能源進口成本、勞動力市場緊張和工資增長均將發揮作用。此外，OECD預計日本經濟2026年增長0.8%、2027年增長0.7%。

AI投資支撐增長，風險仍集中在能源與金融市場

人工智能基礎設施投資成爲今年全球經濟保持韌性的一個重要支撐。OECD表示，數據中心、半導體等領域的投資提振美國經濟，也推動日本和韓國科技出口增長。

但OECD同時警告，AI投資回報如果低於預期，可能拖累相關行業投資並衝擊金融市場估值；政府債券收益率上升、極端天氣以及能源市場進一步動盪，也可能放大經濟下行壓力。

如果能源、債券收益率、極端天氣和AI投資回報等風險同時惡化，OECD估計，2027年全球經濟增速可能減少0.7個百分點，全球通脹率則可能額外上升1.1個百分點。

OECD因此認爲，全球經濟前景仍高度取決於中東衝突能否實現持久解決；關稅和出口限制等貿易政策變化也將繼續增加政策不確定性，並可能造成供應擾動。