台積電法說前 外資唱大戲

台積電10月15日法說會進入倒數，市場高度關注外資圈提出的聚焦點與最新財測預估。摩根大通證券搶在法說倒數二周時先出招，看好台積電第三季營收、毛利率達陣財測上緣，第四季營收再季增11％，推測合理股價升至3,300元，領先外資圈。

　台積電股價近期於2,500元的歷史天價區附近呈碎步墊高態勢，可發現內外資目前動作相對保守，不像過去數次法說會前調升那麼激情，10月1日收盤上漲30元收2,510元，外資擴大買超77.32億元為連二買，目前外資持股比為69.19％。

　摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）估計，台積電第三季美元計價營收458億美元、季增14％，單季毛利率為66.8％；第四季受限3奈米製程產能，及今年不再進一步漲價，研判營收季增率11％；市場時常討論的2027年資本支出，及長線資料中心AI成長預期等財測量化數據，可能到2027年1月公布，本次法說將不提出，但台積電經營管理階層可能持續強調至2028年的加速擴產計畫。

　摩根大通預期，台積電經營管理階層本次法說會上將說明五大議題：一、AI帶動先進製程需求持續強勁，晶圓供應吃緊延續至2028年；二、加大3與2奈米產能擴充力道；三、A14製程進展順利，可能提前量產；四、今年資本支出可能小幅上調，並提供非量化數據的方向性訊息，預示2027～2028年資本支出強勁成長；五、明確強調競爭力與先進製程市占。

　摩根大通重申，3奈米製程產能吃緊，現估即使台積電在台南、美國新增產能，3奈米製程明年供應可能更緊張，缺口較今年約60萬片晶圓再擴大，2028年才會緩解。

　摩根大通更將今、明年至2028年資本支出預估上調至640億、860億與1,000億美元，反映3與2奈米製程全力擴產及A14提前量產因素。且台積電希望在2奈米製程量產過程中，盡可能縮小像3奈米製程於今明年面臨的供需缺口，故預期2奈米製程擴產速度將更快。另據摩根大通調查，A14量產時程將略提前，2028年下半年進入部分大規模量產。

（相關新聞見A3）

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