貝萊德六年來首次轉向超配短期美債，下調美股評級
全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock Inc.）旗下貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）調整了美國資產配置：看多短期美國國債，將長期美債評級上調至中性，同時下調美國股票和美國機構抵押貸款支持證券（MBS）的評級。
這標誌著該機構結束了近六年來對美國國債的低配立場。策略師讓·博伊文（Jean Boivin）、李薇（Wei Li）以及貝萊德全球固定收益首席投資官裏克·裏德（Rick Rieder）在報告中表示，美債收益率已升至具有吸引力的水平，市場對美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期也可能過度。
貝萊德將短期美國國債評級上調至超配，長期美國國債則從低配上調至中性。該機構還削減了對日本政府債券的低配倉位。
爲調整資產配置，貝萊德將美國股票評級從長期維持的超配下調至中性，並將美國機構MBS評級降至中性。報告將美股調整歸因於“人工智能建設帶來的潛在波動性”。
美債收益率升至高位，貝萊德認爲加息預期過頭
貝萊德於2020年10月首次低配美國國債，當時10年期美債收益率接近0.9%。此後，基準收益率一路攀升至5.2%以上，反映出經濟增長韌性、資本需求旺盛，以及油價上漲和中東局勢緊張重新推高通脹擔憂等因素的共同影響。
貝萊德在報告中寫道：“如今，收益率已朝我們長期持有的更高利率觀點重置，我們想鎖定一些有吸引力的收益。”
該機構認爲，市場對美聯儲未來加息的押注已經偏高。利率互換市場目前反映，交易員預計未來12個月至少會有三次、每次25個基點的加息。
如果這些預期逐步降溫，短期美債可能受益於利率預期調整和較高的起始收益率。貝萊德指出，未來12個月美債收益率要再上升75個基點才能完全抵消債券所賺取的收益，總回報纔會轉爲負值。
貝萊德並非唯一一家重新看好債券的大型資產管理機構。PIMCO高級投資組合顧問魯珀特·哈里森（Rupert Harrison）上週表示，PIMCO整體債券組合的久期已達到“我們很長一段時間以來最長”的水平。
下調美股評級不等於看空AI
貝萊德強調，降低美股配置主要是爲了管理近期風險，並不代表其對人工智能投資前景的核心判斷髮生變化。
該機構仍看好人工智能相關企業及上市基礎設施。隨著AI建設持續推進，資本開支和融資需求也在增加，但高利率正在讓企業之間的回報差異更加突出。
貝萊德指出，投資者越來越需要判斷企業能否創造高於資本成本的回報。對需要大量資本投入的企業而言，融資成本上升可能使市場對其投資回報和盈利能力更加敏感。
報告寫道：“我們是在管理近期風險，而非改變我們的核心信念。我們仍對人工智能持建設性看法，並準備在可見度改善、有吸引力的入場點出現時再度增加風險。”
這次調整反映出貝萊德對不同資產的判斷正在分化：在收益率已經顯著上升的情況下，短期美債的收益吸引力增強；而美股雖然仍受AI投資主題支撐，卻需要面對利率高企和資本回報要求上升帶來的波動風險。
