谷歌爲190億美元AI數據中心租約提供信用支持，Anthro

據路透社報道，谷歌母公司Alphabet旗下谷歌已與數據中心開發商TeraWulf達成信用支持協議，幫助後者爲Anthropic位於美國肯塔基州的數據中心項目籌集資金。

這份爲期20年的租約預計將爲TeraWulf帶來約190億美元合同收入，首批數據中心容量計劃於2027年下半年上線。

TeraWulf今年7月與Anthropic簽署基礎設施租賃協議，項目位於肯塔基州霍斯維爾，園區預計可支持約401兆瓦的關鍵IT負載。TeraWulf負責開發建設，Anthropic作爲租戶使用相關基礎設施，谷歌則爲項目融資提供信用支持。

TeraWulf首席財務官帕特里克·弗勒裏（Patrick Fleury）表示，投資級信用支持改善了項目融資條件，有助於公司獲得更具競爭力的長期債務融資。

不過，目前尚未披露最終借款規模、融資利率或實際到賬金額。190億美元代表20年租約預計產生的合同收入，並不意味著項目已經獲得等額融資。

這一安排反映出AI基礎設施建設的一種融資模式：數據中心開發商依靠長期租賃合同鎖定未來收入，再借助大型科技公司的信用支持爭取債務融資。

但長期訂單能否轉化爲穩定現金流，仍取決於租戶的持續支付能力和數據中心實際交付進度。

Anthropic最新披露的財務數據凸顯了AI企業面臨的算力成本壓力。

據《金融時報》報道，Anthropic第三季度營收環比增長近50%，達到170億美元，但同期芯片、電力及基礎設施支出從56億美元增至99億美元，增幅達到77%。

數據中心費用佔營收的比例也從第二季度的48%升至58%，表明相關成本增長快於收入。

盈利表現隨之承壓。Anthropic第二季度實現9.74億美元營業利潤，第三季度則轉爲5.67億美元營業虧損。申報文件顯示，爲滿足產品需求而簽訂的高成本短期算力合同，是拖累營業利潤率的因素之一。

與此同時，Anthropic披露的計算能力、基礎設施採購承諾及租賃協議合計達到8954億美元，其中4475億美元預計在2030年底前發生。這些承諾覆蓋多項業務安排，不能全部歸入TeraWulf項目。

對於長期算力合同，伯恩斯坦在最新研報中強調三個關鍵變量：合同能否取消、承諾期限有多長，以及相關容量何時真正投產。

該機構指出，大型數據中心通常分階段交付，同一項目不同階段可能相隔數月甚至數年，因此合同總額不能直接等同於某一年度的現金支出。

伯恩斯坦的研究主要針對OpenAI，並未直接評價Anthropic這筆租約的償付能力。該機構對現有合同履約相對有信心，但對部分獨立算力供應商在合同到期後的續約能力持保留態度。

對於TeraWulf而言，谷歌的信用支持有助於改善融資條件，但項目仍需完成資金籌措、建設及設備投運。

TeraWulf本週三宣佈，已擴大與工程建設企業Fluor Enterprises的合作協議，以推進霍斯維爾數據中心開發。

目前，項目首批容量仍預計於2027年下半年上線。屆時的實際交付進度，將直接影響這份20年長期租約對應收入的實現節奏。