全球AI交易遭遇大考！花旗警告美股仍有下跌空間，歐洲成新寵
美國中期選舉後，AI監管預期引發全球科技股劇烈震盪，花旗集團（Citigroup）策略師隨即下調美股和全球科技股評級，同時上調歐洲（不含英國）股票評級。
花旗認爲，歐洲市場對AI交易的依賴程度較低，在全球投資者削減AI相關資產敞口時，反而有望成爲資金轉移的受益者。
由貝婭塔·曼泰（Beata Manthey）領銜的花旗團隊在客戶報告中，將美股和科技板塊評級下調至“中性”，將歐洲股票上調至“超配”。除了AI風險敞口較低，歐洲也更有望受益於油價下跌。
此前一週，民主黨在美國中期選舉中大獲全勝，市場擔憂新一屆國會將加強AI監管，美股隨之遭遇重挫。標普500指數創下2025年4月以來最大單週跌幅，納斯達克100指數僅在上週四就蒸發2.3萬億美元。相比之下，歐洲斯托克600指數當週仍上漲0.2%。
曼泰表示，花旗仍看好AI長期前景，但在市場情緒企穩、企業盈利預期調整爲AI投資提供更堅實支撐之前，相關資產仍有進一步下跌空間。她警告，納斯達克等主要指數的投資者持倉可能繼續下降，甚至轉向淨空頭。
她還指出，儘管科技股是本輪拋售最嚴重的領域，但市場波動已經擴散至更廣泛的資產。
歐洲市場的分散化優勢顯現
隨著全球投資者尋求降低AI相關股票敞口，歐洲股市的吸引力正在上升。其行業結構更加多元，既有工業企業和銀行，也有防禦性較強的傳統行業龍頭，因此在上週全球市場動盪中表現出更強韌性。
高盛集團（Goldman Sachs）策略師也指出，歐洲此前從AI熱潮中獲得的收益較少，如今反而成爲優勢。
以斯托克600指數爲例，AI基礎設施相關企業約佔指數權重的15%，對該指數2027年預計9%的盈利增長貢獻不足四分之一。相比之下，AI相關股票約佔標普500指數的40%，卻貢獻了該指數明年預期盈利增長的三分之二以上。
高盛策略師紀堯姆·傑松（Guillaume Jaisson）等人在報告中表示，較低的AI集中度使歐洲市場在AI交易逆轉時具備分散風險的優勢。自2023年以來，全球規模最大的八次AI相關股票拋售中，歐洲股市每次都跑贏美國市場。
花旗轉向週期股與防禦股並重
在行業配置方面，花旗團隊目前採取兼顧經濟週期敏感型股票和防禦型股票的“槓鈴策略”。曼泰及其同事將醫療保健板塊評級上調至“超配”，該板塊與此前獲上調的材料板塊並列。
儘管短期市場風險上升，花旗仍維持對明年股市的積極判斷。策略師認爲，利率下降、經濟數據保持韌性，以及地緣政治風險可能緩和，都將爲全球股市提供支撐。
