美國10月CPI環比增速料將放緩，頑固通脹或讓美聯儲鎖定12

美國勞工部統計局將於週二發佈10月消費者價格指數。市場普遍預計，上月該指數環比漲幅將從9月的0.6%放緩至0.3%。儘管增速回落，但整體通脹依然遠超美聯儲2%的目標，美聯儲下月加息幾成定局。

值得注意的是，官方不會在週二發佈的報告中提供10月CPI的同比漲幅。由於去年10月美國聯邦政府停擺，當時的消費者價格數據未能正常收集，導致本次報告完全缺乏可比的基準底數。

通脹依舊頑固且具粘性

當前美國居高不下的生活成本，主要源於特朗普政府去年實施的進口關稅，以及美以與伊朗的衝突對國際油價的推升。這種通脹壓力直接影響了上週的選舉格局。受此拖累，特朗普領導的共和黨在中期選舉中遭遇重創，民主黨大獲全勝。

華盛頓的政局變動隨即在資本市場引發連鎖反應。由於擔憂民主黨勝選後出臺的新監管政策會削弱人工智能交易的持久性，美國股市上週遭遇重挫。不過，隨著國際油價階段性回落，美股已於週一順勢反彈。

RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas對此強調：“你將在數據中看到通脹依然頑固且具粘性的進一步證據，尤其是在服務業領域。”他補充稱，這必然導致12月加息，且不認爲10月數據會改變美聯儲的既定政策。

汽油價格漲勢的消退是帶動整體通脹放緩的主要原因。美國能源信息署數據顯示，未經季調的10月零售汽油較9月下跌0.9%。儘管季調後的汽油指數預計將小幅上漲，但相比9月9.1%的飆升已大幅降溫，此外食品價格預計也將走高。

剔除波動較大的食品和能源項目後，10月核心CPI預計環比微升0.2%，低於9月0.3%的漲幅。航空客運成本的減速甚至下降，是抑制核心數據上行的重要因素。此外，勞工部更新了健康保險分項的計算數據，預計也會壓低該讀數。

儘管部分分項降溫，但酒店客房價格及衡量房東收租成本的業主等價租金依然保持高位。同時，當前市場火熱的AI投資熱潮，也持續支撐著信息技術類商品的價格居高不下。

爲彌補數據缺失，部分經濟學家採用2025年9月和11月平均指數或獨立數據源插值，來估算10月CPI的同比變化率。測算結果集中在3.9%的增幅，高於9月3.7%的實際通脹率。核心指標同比漲幅則預計從2.6%升至2.7%。

儘管CPI數據有所確實，但PCE物價指數不會受到影響。作爲美聯儲用來衡量通脹目標進展的核心跟蹤指標，目前該指數與CPI的讀數均保持在3%以上的水平。

截至發稿前，市場預計美聯儲12月加息概率約達85%。上月該機構將基準隔夜利率維持在3.75%至4.00%區間。

花旗經濟學家Veronica Clark指出：“若美聯儲放棄12月加息，反而可能加劇市場動盪。屆時美股會進一步大幅下挫，或信用利差實質性走闊。”