Anthropic IPO擬融資644億美元，對應估值約1.

schedule 2026/11/10 19:43:05

人工智能公司Anthropic正推進可能成爲全球規模最大之一的首次公開募股（IPO）。根據最新披露的發行方案，公司計劃以每股70至78美元的價格發行約8.25億股，最高融資額約644億美元。

另外，Anthropic IPO的基石投資者將通過另一項私募配售，合計認購價值260億美元的公司普通股，包括AMD、博通、谷歌、美光科技、微軟、英偉達以及臺積電合作伙伴（TSMC Partners）。

這將使得這家Claude聊天機器人制造商及其聯合創始人通過IPO和私募融資高達904億美元。扣除員工股票期權、受限股以及爲公司慈善捐贈匹配項目保留的股票，Anthropic的完全稀釋價值約爲1.4萬億美元。

不過，相關發行條款仍需最終確認，此前流出的另一版本招股文件已被公司撤回。據路透社此前報道，Anthropic本週一曾向參與IPO的銀行發送一份更新後的文件，隨後通知銀行部分內容有誤。該版本顯示，公司擬發行約8.67億股，發行價區間爲每股70至80美元，最高融資約693億美元。

彭博社和科技媒體The Information均報道了文件撤回事件。Anthropic表示相關細節存在錯誤，將重新更新文件。公司發言人拒絕就此發表評論。由於不同版本的發行規模和價格存在差異，最終發行條款仍有待正式公佈。

這場備受期待的上市正值華爾街重新審視人工智能投資回報、科技股估值和數據中心建設成本之際。Anthropic能否在市場風險偏好下降的情況下完成鉅額融資，成爲投資者關注的焦點。

發行規模龐大，估值預期持續下調

據《華爾街日報》本週一報道，Anthropic計劃繼續推進本月上市，並已安排與主要投資者舉行會議。知情人士稱，公司爭取最早於下週四或週五開始交易，擬在納斯達克上市，股票代碼爲ANT。

該公司近期一直與高盛、摩根士丹利等承銷機構討論發行估值。幾個月前，市場一度傳出Anthropic尋求約2萬億美元估值的消息，但近期科技股拋售明顯改變了潛在投資者的定價預期。

彭博社報道稱，部分潛在投資者目前討論的估值區間已降至1.1萬億至1.3萬億美元。此前約1.5萬億美元的估值目標，也受到大型機構投資者質疑。

估值調整直接關係到此次IPO的融資能力。較高發行價格可能影響機構認購需求，而大幅降低定價則可能引發市場對Anthropic長期增長預期的重新評估。

《華爾街日報》指出，Anthropic仍可能選擇推遲上市，等待市場環境改善。但公司目前正在按既定方向推進發行準備。

今年6月，SpaceX以約1.77萬億美元估值上市，融資約750億美元。Anthropic此次潛在融資規模雖低於這一紀錄，但仍可能躋身全球歷史上規模最大的IPO之列。

Anthropic向投資者展示的核心增長數據相當突出。

根據公司此前更新的招股文件，截至9月底的第三季度，Anthropic實現營收169.5億美元，同比增長1127%，環比增長47%。今年前九個月營收達到332.4億美元，而2025年全年收入僅爲46億美元。

不過，公司營收增速已出現放緩。第二季度環比增長率曾達到144%，第三季度降至47%。Anthropic也在招股文件中警告，未來無法保證維持目前的增長速度，甚至無法保證收入持續增長。

高速擴張的收入尚未轉化爲穩定盈利。第三季度，Anthropic錄得5.67億美元營業虧損，而第二季度曾實現9.74億美元營業利潤。過去七個季度中，公司僅有一個季度實現營業盈利。

公司解釋稱，第三季度虧損受到約50億美元短期AI算力協議，以及20億美元與捐贈匹配計劃相關的非現金費用影響。

更大的財務壓力來自未來算力採購承諾。

截至9月30日，Anthropic已簽署約8954億美元的計算資源及基礎設施協議，其中4475億美元需要在2030年底之前支付，包括截至2027年9月底前應支付的698億美元。

同期公司賬面現金約956億美元。鉅額合同支出與現有現金儲備之間的差距，使投資者更加關注Anthropic未來的融資需求、現金流狀況，以及收入能否持續覆蓋不斷增長的基礎設施成本。

客戶集中度同樣構成風險。根據公司披露，今年約四分之一的營收來自五家客戶，其中部分客戶也是Anthropic的競爭對手。

Anthropic此次發行面臨的另一個挑戰是市場環境。

美國中期選舉後，投資者擔憂新的監管政策可能延緩數據中心擴建。上週四，納斯達克綜合指數成分股市值合計蒸發約2.5萬億美元，人工智能相關股票成爲拋售重點。

債務融資規模快速擴大、數據中心建設成本攀升，以及AI商業化回報仍存在不確定性，也削弱了部分機構投資者對高估值科技公司的興趣。

Seaport Research Partners分析師傑伊·戈德堡（Jay Goldberg）此前向MarketWatch表示，Anthropic正處於相當困難的市場環境中，其上市路演可能產生積極影響，也可能進一步加劇投資者擔憂。

Anthropic的公司治理安排同樣受到審視。根據其招股文件，公司七位創始人掌握多數股東投票權，普通投資者對公司重大決策的影響力相對有限。

公司還設置了較爲複雜的內部人士股票解禁機制，允許部分非創始人內部股東在上市首日出售所持股份的10%，其餘股份則按照後續多個時間節點逐步解禁。

在上市準備進入關鍵階段之際，Anthropic本週一發佈了Claude Fable 5.2和Claude Mythos 5.2兩款新模型。公司稱，新版本輸出速度較前代提高30%，成本降低20%，試圖繼續擴大技術和商業競爭力。

按照目前安排，Anthropic預計本週正式啓動面向機構投資者的IPO路演，並爭取於下週完成定價及上市。最終發行價格、融資規模及投資者認購情況，將取決於正式更新的發行文件和後續市場需求。