三個月SOFR期貨期貨保證金、合約規格

什麼是三個月SOFR期貨

三個月SOFR期貨是以三個月期 SOFR 利率為標的，擔保隔夜融資利率 (Secured Overnight Financing Rate, SOFR)，SOFR是衡量以國債作為抵押品進行隔夜現金借貸成本的綜合指標。

SOFR是包括所有廣義一般抵押品利率 (BGR) 交易，以及透過固定收益清算公司 (FICC) 提供的同步交割 (DVP) 服務清算的雙邊國債回購協議 (repo) 交易，以這些數據為基礎取交易量加權中位數。

三個月SOFR期貨(SR3)則是追蹤採複利方式計算的季度期間內(三個月)每個工作日的SOFR。

影響三個月SOFR期貨價格的因素

1. 美國聯準會（Fed）的貨幣政策與利率決議

SOFR是以美國隔夜有擔保回購利率為基礎，政策利率是SOFR最核心的決定因素。當市場預期Fed降息時， SOFR會有下行壓力。如果在未來的3 個月內有聯準會會議，市場預期升息或降息的機率，會直接反映在3個月SOFR 上。

隔夜逆回購利率（ON RRP Rate）是 Fed 給予貨幣市場基金（MMFs）的利率，通常扮演SOFR的「地板」，防止利率跌破此標準；而準備金餘額利率（IORB）是Fed付給銀行的準備金利息，通常是SOFR的「天花板」參考點。

2. 回購市場的供需關係

SOFR 本質上是借錢（現金）並抵押美國國庫券的成本。如果貨幣市場基金（MMF）資金充裕，市場上借出的錢多，SOFR 往往會面臨下行壓力。

當聯準會進行量化緊縮（QT）縮減資產負債表時，銀行體系的準備金減少，可能導致資金收緊，推升SOFR。

3. 經濟數據

消費者物價指數（CPI）、核心通膨率（PCE）、非農就業（NFP） 的數據會改變政策預期，進而影響SOFR 的方向

4. 季節性因素與監管約束

市場在特定時間點會出現技術性的波動，像是在季度末或會計年度結束時，銀行為了美化資產負債表符合監管要求，會減少在回購市場的活動，這可能導致資金供應暫時性短缺，使SOFR瞬間飆升。

在美國繳稅季如4月或9月時，企業與個人從貨幣市場提取現金繳稅，會導致市場流動性暫時下降，推升利率

5. 市場風險事件

當銀行或金融機構面臨倒閉、流動性吃緊的壓力、回購市場失靈、系統性風險等事件時，市場會傾向風險趨避與去槓桿，機構更願意借錢時「給抵押品」，放棄無擔保拆借，會使回購需求上升，特別是國債作抵押的隔夜回購，導致SOFR易上行。

三個月SOFR （近月）保證金

交易期貨需要多少錢呢？一開始準備的保證金為原始保證金、而持有部位時扣除浮動損益的保證金須要高於維持保證金，否則會收到追繳通知、當沖保證金則是收盤前沖銷的部位收取一半的保證金。

海外期貨

三個月SOFR 合約規格

幫各位交易人整理一下三個月SOFR 期貨的合約規格、交易所、交易時間、最小跳動點、可交易月份。

三個月SOFR （近月）最後交易日

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