AI 帶動記憶體需求強勁美光財測亮眼盤後一度突破新高【美股投資戰報】

schedule 2025/09/24 12:12:46

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美光財報重點

1. AI 帶動需求美光財測優於預期

美光預估 2026 財年第一季營收約 125 億美元，高於市場預估的 119 億美元；每股獲利約 3.75 美元，也優於預期的 3.05 美元。高頻寬記憶體（HBM）因為是 AI 晶片與系統的核心，成為營收成長的主要推手，使美光成為 AI 投資浪潮的重要受益者。

2. 產能緊張與擴張計畫並行

記憶體晶片供應預計在明年仍維持緊張，數據中心與 AI 應用持續推升需求。美光計劃加大資本支出，2025 財年已投入 138 億美元，2026 財年還將增加投資。同時，公司已簽下 HBM3e 合約，並推進下一代 HBM4，確保未來營收穩定並保持技術領先。

美光與那斯達克走勢

圖片來源 : TrandingView

美光第四季度業績全面優於華爾街預期

AI 與數據中心成為核心驅動力

AI 數據中心的強勁需求是推動美光業績創紀錄的主因。 數據中心佔比在第四季度，AI 數據中心業務已佔公司總營收的 40%。高頻寬記憶體（HBM）收入達到近 20 億美元，創下新的季度紀錄。這意味著年化營運率接近 80 億美元。美光HBM 供應穩定，已與絕大多數客戶就 2026 日曆年，HBM3E 供應的絕大部分達成了價格協議，且正在積極量產。數據中心年度營收佔公司總營收的 56%，毛利率達 52%。來自 HBM、高容量 DIMM 和 LP 伺服器 DRAM 等高價值數據中心產品的總收入達 100 億美元，較前一財年增長了五倍多。

• 總營收： 113.2 億美元，較前一季度（FQ3-25）增長 22%，較去年同期（FQ4-24）增長 46%。此營收高於分析師平均預估的 111.5 億美元至 112 億美元。

• 非 GAAP 稀釋後每股盈餘（EPS）： 3.03 美元，優於市場預期的 2.84 美元。

• 非 GAAP 淨利潤： 34.7 億美元。

• 非 GAAP 毛利率： 45.7%，相較前一季度的 39.0% 顯著增長。

• GAAP 營運現金流： 57.3 億美元。

• 淨資本支出（Investments in capital expenditures, net）： 49.3 億美元。

• 調整後自由現金流（Adjusted free cash flow）： 8.03 億美元。

業務單位（Business Unit）	FQ4-25 營收 (百萬美元)	總營收佔比	年增率 (Y/Y)	非 GAAP 毛利率
雲端記憶體 (CMBU)	$4,543	40%	214%	59%
核心數據中心 (CDBU)	$1,577	14%	-23%	41%
行動與客戶端 (MCBU)	$3,760	33%	25%	36%
汽車與嵌入式 (AEBU)	$1,434	13%	17%	31%

圖片來源 : App Economy insights

預計記憶體晶片供應緊張的狀況將持續

記憶體晶片供應緊張的狀況將延續至明年。數據中心設備需求強勁，使得供應商難以跟上訂單。與 AI 有關的業務同樣推動儲存型晶片（NAND Flash）的需求，這是美光的第二大產品線。

數據中心儲存市場的持續增長推升DRAM與NAND需求

美光預期 DRAM 需求增長率將在十幾位數的高百分比範圍內，略高於先前預期。 NAND 需求增長率預計在十幾位數的低到中百分比範圍內。數據中心儲存市場的持續增長，特別是 AI 推理用例對高性能儲存的需求，以及 AI 伺服器對高容量 SSD 的需求，正在推動 NAND 需求上升。 HBM4 12H 仍有望支援客戶平台的提升，即使對 HBM4 頻寬和引腳速度的效能要求有所提高。

終端市場

PC 出貨量預計將因 Windows 10 終止支援和 AI 筆記型電腦的廣泛採用而增長，預計 2025 日曆年將達到中個位數百分比增長。汽車和嵌入式領域（如 ADAS 和 AI 增強的車載體驗）對記憶體和儲存內容的需求正在顯著提高。

資本支出與製造計畫

美光在 2025 財年淨資本支出為 138 億美元。公司預計 2026 財年的資本支出將高於 2025 財年，主要由 DRAM 前端設備和晶圓廠建設推動，因為公司持續投資於 1γ DRAM 和 HBM 相關項目。

• 美光在日本工廠安裝了首個 EUV 工具，以實現 1γ 能力，該能力將與其在台灣工廠現有的 1γ 供應相輔相成。

• 美光收到了 CHIPS 撥款的第一筆資金，用於愛達荷州新高產量製造工廠（ID1）的建設，預計首批晶圓將於 2027 年下半年開始生產。

• 新加坡 HBM 組裝和測試設施的建設正在按計畫進行，預計將從 2027 日曆年開始為 HBM 供應能力做出貢獻。

財測印證美光為AI投資中的受益者

2025 財政年度第一季營收將達約 125 億美元，高於分析師平均預估的 119 億美元。扣除部分項目後，獲利約為每股 3.75 美元，市場預期則為 3.05 美元。

這份財測印證了市場對美光的看法：它已成為 AI 投資的主要受益者之一。其高頻寬記憶體（HBM）是開發人工智慧模型所需晶片與系統的核心技術，成為極具價值產品。

不過，由於今年股價已大漲，美光仍難讓投資人完全驚艷。財報公布後，股價在盤後劇烈震盪。今年以來，美光股價幾乎翻倍，漲勢超過大多數同業，反映了 AI 帶來的樂觀情緒。

執行長 Sanjay Mehrotra 在聲明中表示：「在 2025 財年，我們的數據中心業務創下歷史新高，並以強勁動能與最具競爭力的產品組合進入 2026 財年。身為唯一一家美國本土記憶體製造商，美光在抓住 AI 機遇上有獨特優勢。」

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圖片來源 : 美光財報

美光逐漸取得領先地位

目前美光與韓國的 SK 海力士、三星電子並列三大記憶體廠，但三星在 AI 技術上進度落後，使美光和海力士逐漸取得領先。美光的 DRAM（動態隨機存取記憶體）長期是營收主力，而其中的高頻寬記憶體（HBM）在 AI 應用中至關重要，與輝達（Nvidia）的 GPU 搭配成為數據中心核心組件。根據彭博數據，輝達貢獻了美光年營收的 16%。

在 AI 投資推動下，DRAM 市場 2024 年成長 83% 至 950 億美元，美光市佔率達 35%。美光第四季 DRAM 營收年增近 70% 至 89.8 億美元，高於分析師預期的 85.5 億美元，成為財報超標的主因。不過 NAND 快閃記憶體營收則不如預期，年減約 5% 至 22.5 億美元，低於預估的 23.5 億美元。

美光商務長 Sumit Sadana 表示，儘管目前 AI 熱潮主要推升 DRAM，但 NAND 的需求也逐步升高，數據中心客戶的採購正在增加，這將有助於改善 NAND 產業的基本面。

新聞來源 : Bloomberg

公司簡介:
Micron Technology Inc(半導體元件)；美光科技公司歷來專注於設計和製造PC和服務器的DRAM。隨後，該公司擴展到NAND閃存市場。它通過收購爾必達（2013年中期完成）和伊諾泰拉（2016年12月完成）增加了其 DRAM 規模。該公司為PC、數據中心、智能手機、遊戲機、汽車和其他計算設備量身訂做的DRAM和NAND產品。

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