製造業PMI仍低，官方推5000億政策工具！【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

中國最新公布9月官方製造業PMI相較於上個月回升但仍低於50榮枯線；官方非製造業PMI則相較於上個月下滑。

經濟數據顯示中國若要迎來經濟復甦需要依賴更多政策支持，週一中國發改會宣布將推出5000億人民幣的政策工具，主要投向數字經濟、AI、綠色經濟等8大新質生產力領域，此政策工具金額規模為近年來最大，在「十五五」規劃前夕公布，被市場視為加碼穩定市場的正面訊號，陸港股亦持續正面看待。

製造業PMI仍低

官方製造業PMI仍低於榮枯線

9月中國官方製造業PMI為49.8較8月49.4回升，略高於市場預期的49.6，但已連續第六個月低於50。表現最佳的產業包括機械、高科技與消費品。

本月PMI回升主要來自供給端反彈，生產指數大幅升至51.9，對整體PMI貢獻0.3個百分點；新訂單小幅回升至49.7，新出口訂單升至47.8。

非製造業：服務業回落，建築業低迷

官方非製造業PMI 9月降至50.0（8月50.3），低於市場預期。服務業PMI因暑期旅遊結束而從50.5降至50.1。建築業PMI仍處收縮（49.3），但略高於8月的49.1，顯示投資仍疲軟

經濟基本面需要更多政策支持

數據顯示經濟持續放緩，尤其在服務與建築領域，經濟復甦依賴更多政策支持，否則回檔風險大。

彭博社預測第四季政策降息約10個基點，降準約25個基點。政府將重點穩定投資，特別是大型專案，並推動 5000億元新項目種子資金工具，同時可能加快消費補貼發放，刺激內需。

官方推5000億政策工具！

發改委推5,000億元政策性金融工具

中國國家發展和改革委員會(簡稱發改會)宣布推出5,000億元新型政策性金融工具，專門補充重大項目資本金，金額規模為近年最大，釋放加碼穩增長強烈訊號。時點位於「十五五」規劃前夕，被視為重要政策動作。市場認為這項金融工具性質屬於 「準財政工具」，補足財政政策缺口，並發揮槓桿效應吸引社會投資。

投向八大領域

此次工具中特別要求約1,000億元必須投向民營企業。顯示決策層意圖在擴投資的同時， 加大對民營經濟扶持，緩解其融資困境。
資金旨在引導資本流向新興產業與消費領域，目標兼顧短期投資拉動與長期產業升級，重點支持8大領域：

1. 數字經濟
2. 人工智慧(AI)
3. 低空經濟(無人機、通航物流、城市空中交通)
4. 新能源
5. 先進製造業
6. 綠色轉型
7. 交通基建
8. 公共服務提升

「十五五」規劃呼應重點

中國官方選擇加大投資以穩經濟，決策層推動AI、低空經濟、綠色產業 等新興產業，打造經濟新引擎。不過此舉成效取決於地方執行力與項目選擇精準度，此外財政約束與債務壓力仍是挑戰。後續市場將關注政策性工具如何與「十五五」規劃對接，以及新興產業投資與傳統支撐性經濟間的平衡點。

指數日線圖

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