達美航空 Q3 財報強勁高端需求助推創紀錄營收上調全年展望股價大漲 4%【美股投資戰報】

schedule 2025/10/10 14:00:28

投影片1

達美行空財報重點

1. 高端需求持續旺盛以及營運基本面營運改善

第三季度的高端收入較 2024 年同期增長了 9%，且所有產品線均有所改善。高端旅客（Premium consumer）財務狀況良好，且有意願旅行，這是達美航空與競爭對手區分開來的關鍵。控制成本方面取得了成果，非燃油單位成本的增長維持在低位。

2. 國內及商務旅行復甦

國內客運收入年增 5%，得到企業銷售加速增長和高級艙位持續強勁的支持。公司銷售額比去年同期增長了 8%。企業調查結果顯示，約 90% 的公司預計其 2026 年的旅行量將增加或保持穩定。

達美航空與S&P 500走勢

圖片來源 : TrandingView

高端與商務需求推升營收創新高、上調全年展望

達美航空（Delta Air Lines, NYSE: DAL）於 2025 年 10 月 9 日公布第三季度財報，業績表現強勁並超出市場預期，主要受高端艙位及商務旅遊需求持續回升帶動。執行長艾德·巴斯蒂安（Ed Bastian）表示，公司在營運執行力及財務體質方面均展現顯著進步，營收達到預期上限，顯示達美的競爭優勢與差異化策略正在發揮成效。

第三季業績創紀錄，獲利超越市場預期

達美航空第三季度調整後營業收入達 152 億美元，創下公司九月季度歷史新高，較去年同期成長 4.1%，也高於市場預估的 150.8 億美元。
調整後每股盈餘（EPS）為 1.71 美元，優於分析師預期的 1.56 美元；營業利益為 17 億美元，調整後營業利潤率達 11.2%。雖然利潤率較去年同期下滑 1.7 個百分點，但仍顯示穩健的獲利能力。

此外，達美的單位營收（TRASM）較去年同期微增 0.3%，主因是去年 CrowdStrike 系統中斷事件造成基期偏低。該公司股價在財報公布後上漲逾 4%，帶動美國聯航（United Airlines）等航空同業股價同步走強。

多元化收入驅動成長，高端與忠誠度業務表現突出

達美航空在第三季中，來自非主艙業務的多元化收入（高端艙位、會員計畫與信用卡合作）佔整體營收的 60%，年增達兩位數。

高端艙位業務：包含 Delta One 與 Comfort Plus 的高端產品收入年增 9%，成為公司主要的獲利來源。
忠誠度計畫：SkyMiles 會員計畫收入亦成長 9%，其中與美國運通（American Express）聯名卡合作帶來的報酬收入達 20 億美元，年增 12%，顯示高端消費族群的支付意願持續強勁。

巴斯蒂安指出：「達美的消費者群體屬於高端客群，他們財務穩健、願意投資體驗。這正是我們與競爭對手的差異所在。」

國內與企業旅遊復甦，市場信心回溫

第三季度國內航線收入年增 5%，企業客戶銷售額則成長 8%。根據達美針對企業客戶的最新調查，約有 90% 的公司預期 2026 年的商務旅行需求將維持穩定或持續成長。巴斯蒂安指出，隨著美國與多國重新簽訂貿易協定，企業信心已恢復至疫情前水準。

成本控制得當，財務結構持續改善

達美航空在成本控管上表現穩健：

非燃油單位成本（CASM-Ex） 僅年增 0.3%，維持低位成長。
燃油成本 平均為每加侖 2.25 美元，較去年同期下降 11%。
財務槓桿改善：公司調整後淨債務降至 156 億美元，槓桿比（Adjusted Debt/EBITDAR）為 2.4 倍，並在今年前九個月償還近 20 億美元債務。
第三季度自由現金流達 8.33 億美元，營運現金流達 18 億美元，顯示現金流健康且穩定。

每可受座位哩燃料成本（Cost per Available Seat Mile, CASM）是指航空公司每生產一個座位哩，所需分攤的燃料成本，隨著油價走低，燃料成本也隨之下降。

油價成本