摩根士丹利股票交易業務超越宿敵高盛整體業績超出預期股價漲近5% 創歷史新高【美股投資戰報】

schedule 2025/10/16 11:20:06

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摩根士丹利財報重點

1. 交易活動飆升利潤超預期並重奪股票交易桂冠

第三季度的利潤超出了市場預期，因交易活動的激增推動營收創下紀錄。投行收入年增 44% 至 21 億美元，財富管理淨流入資金 810 億美元，皆優於市場預期，展現核心業務全面復甦。

2. 股票交易業務超越高盛

股票交易收入為 2022 年以來首次超越高盛，股票交易一直是這兩家投資銀行之間競爭的關鍵點。

摩根士丹利與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

利潤與營收大幅超出預期

根據 LSEG 數據，摩根士丹利截至 9 月 30 日止季度淨利潤達 46 億美元，每股盈餘（EPS）為 2.80 美元，遠高於市場預期的 2.10 美元。
該季度總營收達 182 億美元，高於分析師預估的 167 億美元，淨收入比預期多出逾 10 億美元，整體利潤較去年同期成長近五成。
花旗集團分析師 Keith Horowitz 評價道：「這是摩根士丹利的完美季度，全面超預期，市場將以股價表現作出正面回應。」

投資銀行業務強勁復甦　交易管線創歷史高點

推動摩根士丹利亮眼表現的主力之一，是投資銀行（IB）業務的顯著回升。
該季度投行營收 年增 44%，達 21.1 億美元，優於摩根大通（+16%）與花旗（+17%），並與美國銀行（+43%）並駕齊驅。

首席執行長 Ted Pick 表示，投資銀行環境的回暖「重新開啟了戰略性併購與融資的大門」。摩根士丹利在多宗重大交易中扮演關鍵角色，包括為聯合太平洋（Union Pacific）收購諾福克南方（Norfolk Southern）提供顧問，該交易規模達 850 億美元，為今年全球最大併購案。

首席財務長 Sharon Yeshaya 指出，投資銀行管線現已達「歷史最高水平」，尤其 IPO 項目活躍，許多來自金融贊助商的案件正在推進，明年有望突破 2021 年的高峰。她同時指出，宏觀經濟環境改善與聯準會啟動降息週期，有助降低企業融資成本。

在承銷方面，股票承銷收入大增 80%，固定收益承銷亦上升 39% 至 7.72 億美元，主要受貸款發行量增加帶動。

頭行手續費

圖片來源 : Reuters

股票交易再奪冠　超越高盛

摩根士丹利在華爾街核心戰場之一——股票交易業務上重奪領先地位。
該季度股票營收 激增 35% 至 41.2 億美元，超越高盛（Goldman Sachs）的 37 億美元，為自 2022 年第四季度以來首次奪回第一。
增長主要歸功於其業務策略的專注執行、優越的業績表現，以及來自主要經紀業務（Prime Brokerage）的創紀錄表現。

這項成果對摩根士丹利具有象徵意義。該行曾因 Archegos Capital 的爆雷事件一度失去市場領先地位，現任執行長 Ted Pick 自 2024 年接任後，致力於恢復銀行在股票交易領域的優勢。

CFO Yeshaya 補充說：「我們正在打造一個更具持續性和韌性的交易業務」，其成長主要來自與股票相關的融資與企業合作。

財富管理業務穩健成長

財富管理仍是摩根士丹利的核心成長引擎。
該部門本季度收入 增長 13% 至 82 億美元，創歷史新高。管理資產（AUM）達 8.9 兆美元，逼近長期目標的 10 兆美元。
該業務稅前利潤率達 30.3%，淨新增資產 810 億美元，超出市場預期的 670 億美元。

在宏觀層面，交易活動的強勁部分歸功於大盤表現，標普500指數在第三季度上漲了約8%，並且在歷史上通常疲軟的9月份多次創下收盤新高。

提高庫藏股步調

執行長Ted Pick表示，在第三季回購了逾 10 億美元股票之後，該行可能會以「稍微更快的步調（slightly higher cadence）」進行後續的股票回購。

該銀行在 7 月初通過美國聯準會（Fed）的年度壓力測試後，與其他主要銀行一樣，重新授權了一項最高達 200 億美元 的多年期股票回購計畫。

Pick在週三的財報電話會議中表示，內部投資仍然是該銀行「最有效的資本使用方式」。
而在前一天，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）財務長傑瑞米·巴納姆（Jeremy Barnum）則重申，該行的立場是「當股價仍處於高位時，管理層並不特別喜歡回購股票」。摩根大通同樣在 7 月授權了一項 500 億美元 的股票回購計畫。

美聯準會的壓力測試決定了銀行在面臨經濟衝擊時必須持有的最低資本量。8 月底，聯準會表示，摩根士丹利已要求降低最初設定的資本要求。之後，Fed 同意將該行的壓力資本緩衝比率（Stress Capital Buffer）從原本的 5.1% 降至 4.3%。