IEA示警供給過剩加劇，原油連跌三週【群益獨家觀點】

IEA示警供給過剩加劇，原油連跌三週

【原油】

經歷中美貿易摩擦及市場對需求放緩的憂慮，在國際能源總署（IEA）10月月報的推動下，加上美國政府持續關門對當地燃料需求造成壓力，油價已連續第三週下跌。在供應方面，OPEC+持續穩定增產，使市場對潛在的供應過剩保持警惕。IEA 甚至警告，OPEC+的增產行動可能在2026年引發供應過剩，且其規模恐將超出原先預期。

儘管基本面偏弱，地緣政治衝突仍是短線推動原油風險溢價的關鍵變數。中東地區，特別是以色列與哈瑪斯之間的停火協議，於週末經歷首次重大考驗。以色列表示，在雙方週末爆發攻擊後，與哈瑪斯在加薩的停火已恢復。然而，以色列指責哈瑪斯公然違反協議，並對其目標發動打擊，同時暫停對加薩的援助運送，隨後才宣布恢復執行停火協議。這種反覆的衝突升溫，可能促使市場重新評估風險，風險溢價上升的可能性仍然存在。

除中東局勢外，烏克蘭對俄羅斯能源基礎設施的攻擊亦構成地緣政治風險。無人機襲擊了俄羅斯的大型奧倫堡天然氣處理廠及薩馬拉地區的新庫比雪夫斯克煉油廠，導致關鍵原油加工設施受損。哈薩克能源部已與國內石油生產商聯繫，因奧倫堡事件可能影響哈薩克石油產量；由於卡拉恰甘納克油田屬石油與天然氣聯產，天然氣產量減少將同步拖累原油生產。雖然這些攻擊尚未改變整體供需格局，但可能推升油價的短期走勢。若美國成功斡旋俄烏停火、局勢趨緩，花旗集團預測油價可能跌至每桶50美元，顯示基本面疲軟仍是油價下行壓力的主要來源。

紐約輕原油期貨 11 月合約 (CLX5)