歐美加大制裁俄羅斯，油價觸底反彈【原油週報】

歐美國家加大對俄羅斯原油出口制裁

由於俄羅斯缺乏結束烏俄戰爭的誠意，美國於週三宣布對俄羅斯實施新一輪制裁，並將矛頭對準俄羅斯兩大石油巨頭——俄羅斯石油公司與盧克石油公司，試圖從經濟層面打擊俄羅斯持續作戰的能力。兩家公司合計占俄羅斯原油出口近一半，石油與天然氣稅收約占俄羅斯政府預算的四分之一。同時，川普也表示已取消與普丁的會面，顯示其想要結束烏俄戰爭的決心。歐盟方面則正討論新一輪對俄制裁措施，預計將於週四通過。歐盟輪值主席國丹麥在聲明中指出，本輪措施將針對 45 家協助 OPEC+產油國逃避制裁的企業。歐美國家對俄羅斯制裁力度的加大，也推動油價持續反彈，反映市場對俄羅斯原油供給下滑的預期。

美國計畫補充戰略儲備，油價出現隱形支撐

美國能源部週二表示，正在考慮購買 100 萬桶原油，以補充戰略石油儲備，以利用相對較低的油價來補充庫存。目前美國的戰略儲備庫存在 4 億桶左右，而最大容量在 7 億桶左右，川普先前曾誓言要補充戰略庫存，美國政府或將在油價低迷之際進行較為大量的補庫，對油價形成底部的支撐，也造成了軋空的可能。

海上原油運數量飆升，顯示原油呈現供過於求

隨著產油國不斷增加產量，油輪航行距離延長，導致全球海上原油運輸量創下新高，據分析公司Vortexa 的數據，截至 10/17 當周，共有 12.4 億桶原油和凝析油透過油輪運輸，高於前一周的 12.2億桶。原油運輸距離拉長，船上滯留時間更長，使海上存油量增加，成為即將出現石油供應過剩的重要指標。

目前原油需求成長呈現放緩，外資機構預計全球海上原油過剩量有望在 2026 年初達到每日 400 萬桶的歷史高峰。OPEC+從 3 月至 9 月期間提高集體產量目標近 250 萬桶/日，實際增產超過 200 萬桶/日。美國產量突破 1363 萬桶/日，加上圭亞那新油田的原油已開始出口。中東到亞洲尤其是中國的航程較長，連帶延長了油輪上油品的海上滯留時間。

海上原油運輸量持續飆升

EIA數據顯示美國原油庫存意外下滑、產量微幅下滑

截至10/17當周美國原油數據，美國原油庫存呈現意外下滑96.1萬桶，而汽油與蒸餾油等成品油庫存出現下滑，顯示需求有出現略微回升。EIA指出，美國煉油廠在經歷檢修後，產能利用率有出現回升，美日原油加工量提升了60萬桶，產能利用率由85.7%升至88.6%，汽油庫存及蒸餾油庫存分別下降210萬、150萬桶，顯示成品油需求持續升溫，短期內數據出現好轉，也支持著油價的反彈。

本周觀點

本周油價在經歷了歐美國家對於俄羅斯原油出口的加大制裁後，出現了明顯的反彈行情，加上EIA本周庫存數據顯示終端需求有出現略微回溫，油價呈現跌深反彈的軋空行情。但回歸基本面，本週原油的上漲多歸因於事件的發生，而不是實際數據上的轉變，原油供過於求的壓力仍存，我們對於油價仍抱持較為悲觀的看法。