中美貿易進展提振信心 黃小玉行情續揚【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 中美貿易進展提振信心 黃小玉行情續揚
昨天市場仍舊延續樂觀情緒，黃豆、小麥及玉米價格持續走揚。主因美國財政部長貝森特在與中國國務院副總理何立峰會談後表示，中國未來幾年將恢復大規模採購美國黃豆，並延後稀土出口管制一年。雙方在農業及出口管制等領域已達成初步共識，預計川普與習近平的會晤將進一步推進相關談判。不過，由於中國先前已大量自巴西與阿根廷進口黃豆、庫存仍高，本輪採購規模可能有限。美方官員指出，中國尚未滿足12月至1月的進口需求，若要推進協議落實，仍需恢復美豆採購。另一方面，巴西與阿根廷農民因庫存壓力減輕而不急於出售，也使黃豆、豆粕與豆粉價格表現亮眼，市場整體氛圍依舊偏多，價格走勢的主要關注焦點仍在中美貿易進展。
至於南美供應面，巴西黃豆本週播種進度達 34%，仍低於五年均值的 42.5%。根據 CONAB 與 Windy 資料，多數產區近期有降雨發生，未來 7 天仍將持續，顯示反聖嬰現象暫未影響作物生長與品質，預期種植面積仍將擴增、產量有望創新高。
另需關注的是，中國近期已暫停對巴西黃豆出價。由於壓榨利潤偏低且巴西豆價昂貴，中國買家選擇觀望。綜合而言，中美談判若持續改善，中國可能恢復採購美豆，但進口量恐低於市場預期。最終出口動向仍須待美國政府恢復運作、數據更新後方能確認。
黃豆日線圖
小麥 | 中美談判樂觀情緒延燒 小麥漲勢續溫
昨日小麥價格持續走高，主要受到美國財政部長貝森特表示中國將恢復大規模採購美國黃豆的消息帶動，激勵整體農產品市場情緒轉強。市場普遍認為，中美關係緩和有望提振穀物出口需求，吸引投機資金回補，使小麥期貨出現短線技術性反彈。展望後市，本週美國冬小麥主產區有明顯降雨情形、乾旱情形緩解，加上全球供應仍相對充裕，預期小麥價格短期內將維持於低檔區間震盪的可能性較高。
目前十月正值全球冬小麥新一輪播種期，從中長期來看，反聖嬰現象的到來仍被視為潛在利多。不過就短期天氣而言，這兩週各地冬小麥產區降雨頻繁，尚未出現典型的反聖嬰氣候型態。本週漲勢主要反映空頭回補與中美貿易談判樂觀情緒所致。
小麥日線圖
玉米 | 中美談判提振市場信心 玉米同步走高
昨日玉米價格走高，主要受到短線市場情緒提振。美國財政部長貝森特表示中國將恢復大規模採購美國黃豆，帶動整體農產品市場氣氛轉佳。市場普遍認為，中美關係緩和有望提升穀物出口動能，吸引投機買盤回補，推動玉米期貨同步反彈。從美國基本面來看，過去因美中貿易戰導致大量農民從黃豆改種玉米造成供應過剩，使得價格相對低廉，進而刺激出口與國內需求同步成長，同時支撐乙醇生產與出口表現，為後市提供穩定支撐。
南美方面，巴西第一季玉米播種進度達40%，略高於五年平均的39.6%。根據 CONAB 資料顯示，近期巴西主要產區降雨頻繁，作物生長狀況良好，反聖嬰現象暫未對產量造成不利影響。
至於與乙醇及生質柴油相關的再生能源政策，目前尚未見美國環保署（EPA）有新的進展。根據彭博先前報導，政策面帶動的需求進一步增長恐怕仍需等待至年底，屆時才可能出現進一步的更新或推動。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 正常天氣 -0.3
雖然 ONI 指數 -0.3 仍屬於正常天氣，不過 NOAA 已經提前宣布反聖嬰現象已經到來，留意美國、巴西及阿根廷農產品生長情況是否受到乾旱影響導致減產。如果產量減少、供給減少，容易推升農產品價格。
ONI指數
聖嬰反聖嬰機率
