機構、協會看旺金價，黃金還有戲?；川習會在即，銅價高檔徘徊【群益獨家觀點】

機構、協會看旺金價，黃金還有戲？

【黃金】

隨著市場風險偏好持續回升，黃金於週二跌破4,000美元重要關卡，避險情緒的降溫成為金價下跌的主因。不過，在黃金看似人氣潰散之際，機構與倫敦金銀市場協會仍持續看好黃金未來一年的表現；此外，以色列與哈瑪斯之間戰火重燃，也為金價帶來部分提振。

倫敦金銀市場協會（LBMA）京都年度會議的代表於週二預測，未來12個月金價將升至每盎司4,980美元，並預期白銀價格也將上漲至每盎司59美元。在貨幣貶值與通膨風險的擔憂之下，投資需求預料將維持強勁；同時，央行對全球通膨及貨幣貶值的憂慮，也將持續支撐購金行為。

英國貴金屬顧問公司Metals Focus亦預測金價將於2026年達到每盎司5,000美元，認為推動黃金上漲的主要因素在於美國貿易政策不確定性引發的總體經濟風險，以及地緣政治緊張局勢與央行持續買盤的支撐。Metals Focus並預估，白銀於明年中後期有望升至每盎司60美元，全年均價約為57美元。供不應求的基本面將為白銀價格帶來持續支撐，市場亦隨時面臨「缺銀」風險。

綜觀LBMA、Metals Focus、高盛、美銀與匯豐等機構的觀點與預測皆不謀而合，黃金與白銀等貴金屬在貶值交易的驅動下，短線雖面臨修正壓力，但長線趨勢並未動搖，黃金仍具備長期投資價值。

上週黃金ETF面臨賣壓，主要來自歐洲，但亞洲仍持續買入

紐約黃金 12月合約(GCZ5)

川習會在即，銅價高檔徘徊

【銅】

在川習會即將展開以及對於美中貿易協議的期待下，銅價維持在高檔徘徊，LME銅於歷史新高處徘徊，等待更多美中協議消息的釋出。週二英美資源集團警告其最重要的礦山-柯拉瓦西礦2026年的銅礦產量可能低於預期，銅礦供給短缺的擔憂或將進一步擴大，為銅價帶來支撐。

兩年前被迫大幅削減銅礦產量的英美資源集團一直在尋求擴大生產。然而，其位於智利的旗艦礦山科拉瓦西礦遭遇的一系列挫折阻礙了這些努力。英美資源集團表示。該公司先前預計今年智利的產量將從38萬噸至41萬噸增加到47萬噸，但因銅礦供應中斷事件頻傳之下，實際產量很可能低於這個預期，對於本就供不應求的銅平衡帶來更多的擔憂。

今年以來銅礦供應中斷事件的頻傳成為銅價上漲的主因，而正是這些事件造成了銅平衡的傾斜，機構也不斷修正預估，在印尼Grasberg礦災發生後更是點燃了供給不足的擔憂，在能源轉型、用電需求大增的背景下，倫敦銅價創新高或將指日可待。

紐約銅 12月合約(HGZ5)

LME銅期貨